Основы ребалансировки инвестиционного портфеля

Инвестором может стать любой абсолютно любой человек, у которого есть на это желание и конечно же средства. Однако для успеха инвестиционной деятельности недостаточно просто вложиться в интересующие вас активы. Существуют два неизменных правила при инвестировании, которым должны придерживаться как опытные, так и начинающие инвесторы:

1. Инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть упаковать в него разные виды активов: валюта, акции, золото, криптовалюта, облигации и т.д. Делается этого для того, чтобы ваш портфель стал более устойчив к колебаниям на рынке, за счет разнообразия активов.

2. Проводить периодическую ребалансировку инвестиционного портфеля — восстановление изначальной структуры активов портфеля, для поддержания диверсификации. Если не проводить ребалансировку, в один прекрасный момент рисковые активы в вашем портфеле будут иметь более высокую долю и влиять на прибыль, а защитные активы, в случае каких-либо резких изменений на рынке не смогут должным образом вас защитить.

Давайте рассмотрим простой пример:

  • 45% доли в вашем портфеле занимают акции различных компаний, желательно, они должны быть из разных секторов экономики.
  • 15% мы отдали криптовалютам.
  • 15% - кэш (иностранные валюты).
  • 15% - золото.
  • 10% - государственные облигации.

По истечению определенного периода времени акции выросли, а криптовалюта и золото упали. В результате этого доля акций в портфеле поднялась до 50%, доля криптовалют упала до 10%, а золота до 7,5%. В этом случае нужно провести ребалансировку. Можно продать подорожавшие акции и докупить крипту с драгметаллом. Также есть вариант внесения дополнительных средств и восстановить первоначальный баланс портфеля: 45-15-15-15-10.

Ребалансировка портфеля и управление рисками

Каждый, кто имеет свой инвестиционный портфель не знает, как завтра поведет себя рынок, какая будет динамика и волатильность. Поэтому очень важно соотношение рисковых и защитных активов. К рисковым активам можно отнести акции и криптовалюты, к защитным - золото, иностранную валюту, которая будет выступать в качестве некого стабилизатора, а также государственные облигации. Основной доход в инвестиционном портфеле приходится именно на рисковые активы. Например, биткоин в период с 12 марта по 12 июня 2020 года вырос с $3700 до $10 000 или на целых 170%, а акции Amazon на 63%, с $1635 до $2670. Соответственно, доли акций и криптовалют сильно выросли бы в портфеле, увеличив риски, отобрав существенную долю у защитных активов. Из-за большой волатильности биткоин и акции также легко могут и потерять в цене, но если не будет противовеса в портфеле в виде защитных активов, либо их доля будет недостаточной, вы попадете в большую просадку и имеете все шансы долго в ней просидеть.

Наглядный пример

Стоимость вашего инвестиционного портфеля $100 000, доли распределены следующим образом:

  • $45 000 или 45% — акции.
  • $15 000 или 15% — криптовалюты.
  • $15 000 или 15% — кэш.
  • $15 000 или 15% — золото.
  • $10 000 или 10% - государственные облигации.

За полгода стоимость акций и криптовалют выросла на 50%, стоимость золота упала на 30%. Иностранные валюты и облигации остались без изменений. Активы в портфеле теперь выглядят так:

  • $67 500 или 53,78% — акции.
  • $22 500 или 17,93% — криптовалюты.
  • $15 000 или 11,95% — кэш.
  • $10 500 или 8,37% — золото.
  • $10 000 или 7,97% - государственные облигации.

Вы получили $25 500 прибыли и ваш портфель сильно перевешивает в сторону рисковых активов. Если пренебречь ребалансировкой, то в случае разворота рынка и обвала по рисковым активам будет существенно больше по сравнению со сбалансированным портфелем. Представим, что произошел обвал. Цена акций и криптовалют упала на те же 50%, а цена золота теперь выросла на 30%.

  1. На падении акций вы потеряете $33 750.
  2. На падении крипты вы потеряете $11 250.
  3. На росте золота вы заработаете $3 150.

Общий убыток составит $41 850 или 33,35%. Мало того, что вы потеряете всю полученную прибыль, которую в принципе могли даже и вывести, вы потеряете и часть инвестированного капитала. Размер вашего портфеля снизится  до $83 650 или на 16,35% от первоначальной суммы.

Что нужно делать?

Во избежании подобного сценария нужно сбалансировать инвестиционный портфель, путем продажи акций и криптовалют, а затем покупки иностранных валют, золота и облигаций. Вы должны вернуться к изначальным 45-15-15-15-10.

Шаг 1: Продаем акции на сумму $11 025 и криптовалюту на сумму $3 675.

Шаг 2: Покупаем кэш на сумму $3 825, золото на $8 325, облигации на сумму $2 550.

Теперь ваш портфель выглядит так:

  • $56 475 или 45% — акции.
  • $18 825 или 15% — криптовалюты.
  • $18 825 или 15% — кэш.
  • $18 825 или 15% — золото.
  • $12 550 или 10% - государственные облигации.

Суть данной затеи простая — полученную прибыль по рисковым активам мы перевели в более стабильные и защитные активы, тем самым ее сохранив. После проведения ребалансировки инвестиционный портфель вернулся к изначальной структуре 45-15-15-15-10. Вносить дополнительные средства не потребовалось, покупка активов состоялась за счет проданных акций и криптовалют. По желанию, вы можете также и вносить дополнительные средства с целью ребалансировки. Стоимость портфеля составляет $125 500.

Теперь возвращаемся к примеру, когда рынок акций и крипты обваливается на 50%, а золото растет на 30% и смотрим, как отреагирует наш сбалансированный портфель.

  1. На падении акций вы потеряете $28 237,5.
  2. На падении крипты вы потеряете $9 412,5.
  3. На росте золота вы заработаете $5 647,5.

Убыток составит $32 002,5 или на 25,5%. Это на $9 847,5 или 7,85% меньше, чем результат по не сбалансированному портфелю. Если брать в процентном выражении, вы сократили риски на 23,5% просто проведя такую несложную манипуляцию как ребалансировка. В итоге, ваш убыток по портфелю теперь составляет не 16,35%, как в первом случае, а всего 6,5%. Обратите внимание на то, что мы берем за пример весьма ужасную ситуацию, например, резкое наступление кризиса в результате которого и акции и крипта обвалились на 50%. Будь у вас инвест портфель на $100 млн, вы бы вряд ли расстроились, если бы вместо $16 350 000 потеряли $6 500 000 благодаря простой ребалансировки.

Основные правила ребалансировки

1. Проводить ребалансировку необходимо либо с определенной частотой, либо при достижении определенного порога доли в портфеле одного из активов. Если вы выбрали первый вариант, то здесь следует учитывать, что проводить ребалансировку часто невыгодно. Чем чаще вы проводите эту процедуру, тем чаще платите налоги и прочие транзакционные комиссии. Идеальным вариантом будет раз в полгода или даже год, если рынки относительно стабильны. Если же это второй вариант, то, например, при достижении доли акций в портфеле 50%, если у вас изначально было 45%, либо при падении доли золота и кэша до 12,5%, если изначально было 15%, и наоборот. Здесь вы можете сами устанавливать порог.

2. 70% времени в вашем портфеле должны преобладать рисковые активы и 30% времени защитные, если брать за точку отсчета момент окончания кризиса и начало восстановления экономики. Почему? Инвестиционный горизонт планирования должен составлять полный экономический цикл. Традиционно для этого используются экономические циклы Жюгляра с характерным периодом 7-11 лет, за которые все 4 фазы “пик - рецессия - кризис - восстановление” полностью проходят. Это легко проверить по датам наступления кризисов: 2000, 2008, 2020. Самые продолжительные периоды — это восстановление и рецессия. Пик и дно — это скорее конечные цели. Восстановление и рост экономики до пика занимает 70-75% времени или 7-8 лет. Снижение и кризис проходят в среднем за 2-3 года. Обратите внимание на фондовые рынки, индексы S&P500, Nasdaq и Dow Jones — подавляющую часть времени они растут. Соответственно, первые 6-7 лет в вашем портфеле должны преобладать рисковые активы, начиная с 7 года стоит постепенно поворачивать портфель в сторону защитных активов. В идеале, кризис вы должны встретить, когда в вашем портфеле 45% облигаций и 10% акций. Остальные активы могут остаться без изменений, если мы рассматриваем нашу модель 45-15-15-15-10.

3. В качестве средств для ребалансировки портфеля можно использовать не только полученную прибыль по росту стоимости активов, но также дополнительные средства, например, которые вы откладываете ежемесячно, полученные дивиденды по акциям, в которые вы инвестировали или проценты по облигациям.

Заключение

Ребалансировка инвестиционного портфеля, наравне с диверсификацией  — это один из самых простых процессов, который позволяет минимизировать риски и стабилизировать ваш портфель. Однако основную роль в получении прибыли играет то, какие инструменты вы использовали для формирования портфеля и то, насколько грамотно вы его диверсифицировали.

По аналогии с ребалансировкой диверсифицированных портфелей, состоящих из традиционных активов, можно формировать и крипто портфели, однако эта тема требует отдельного разбора, который мы в скором времени проведем.