Как торговать на негативных новостях.

Я бы разделил такие новости на:

1. Нормальный бизнес эмитента и риски неэкономического характера: иск генпрокуратуры к Борцу и Домодедово, национализация Башнефти – влияние на АФК Система, отзыв лицензии у Киви банк и тд

2. Сама по себе не очень хороший бизнес и появление новой негативной информации: М Видео, с информацией о плохой отчётности летом 2023, отзыв лицензии у Гарант Инвест банка

3. Просто плохой бизнес: Сегежа

4. Чо то льют, а чего – ХЗ: Гарант инвест 9, Максима телеком

5. Технический дефолт: Синтеком, РКК, Финсистемы, может быть – Борец с купоном 28 февраля

6. Просто дефолт: КЭС, Ника, Оптима

Нормальный бизнес эмитента и риски неэкономического характера.

Бумага резко проваливается в первый день, потом отскакивает, но далеко не до первоначальной цены и потом болтается примерно на этом же уровне.

Если спекулятивно – брать в день провала. Забирать свои 5-10% и сливать вечером/на следующий день.

Если в долгую – пытаться понять бизнес эмитента и главное, понять суть риска неэкономического характера. Например – есть ли риск, что по каким то причинам по каким то типам облигаций не будут платить погашения. Есть ли риск временной неуплаты купонов?

Сам по себе не очень хороший бизнес и появление новой негативной информации.

Рекомендация одна – понять бизнес.

Я в свое время переоценил риски по Мвидео и не поучаствовал в спекуляции, а бумаги отросли. Причина - кредитный анализ проведен, неправильно оценены риски. Те кто оценил их более корректно - заработали.

Отзыв лицензии у Гарант инвест банка.

На мой взгляд риски дефолта на оферте в марте 2025 весьма велики. И тем не менее - бумага четко стоит на 50+%

И тут интересный момент. Такие бумаги уже не торгуются по доходности.

Они торгуются по цене. По моим наблюдениям и наблюдениям коллег, обычно есть три поддержки – 70%, 50% и 30%

Ниже 30 - уже в пол.

• 9-ый выпуск гаранта (мы еще его коснемся) опроверг это наблюдение, с 18% бумага отскочила на 50+
• М Видео пробивало до 68, но вернулось выше 70.
• Максима телеком четко была выше 50 – и в конце концов все погасила.

Просто плохой бизнес.

Вот тут ничего не скажу. Я стараюсь просто не покупать такие бумаги, даже в целях спекуляций.

Чо то льют, а чего – непонятно.

Причина снижения облигаций Гарант инвест в конце декабря понятна – отзыв лицензии. Но причина снижения гарант инвест 9 до 18% и слив по этой цене огромных объемов бумаг до сих пор не понятен.

Может фонд решил разгрузиться перед концом года по любой цене. А может это был слив бумаг своим. В общем этот аттракцион неслыханной щедрости длился три часа я в нем поучаствовать не успел, сожалению. Бумага вернулась к 50%+:

*Почему лили Максиму телеком тоже никто так и не узнал. А потом ее купил Ростелеком и все стало хорошо. Что бы было, если бы Ростелеком ее не купил, был бы дефолт или нет – непонятно.

Технический дефолт

Поскольку «необъятны только вселенная и человеческая глупость (Эйнштейн), то после падения на тех дефолте, после выплаты купона бумага обычно отскакивает.
Это специфичная особенность ВДО, объемы там небольшие, и я в такие дела не лезу.

Но кто хочет порыбачить – на мелких суммах можно хорошо заработать, в процентах. И конечно, купон Шредингера. Когда вы покупаете бумагу еже без НКД, но если вы с списках на дату выплаты купона – вы его получаете.

А вот как поведет себя бумага, если Борец не выплатит купон 28 февраля – интересно будет посмотреть, таких прецедентов во «взрослых» бумагах еще не было.

Дефолт.

Кэс, Ника, Оптима, Дядя Денер, Каскад, Эбис, Синтеком - просто бежать. Сдавая по любой цене.

Но как отличить, превратиться ли техдефолт в реальный дефолт. Я думаю – смотреть на состояние бизнеса. Хотя и при плохом состоянии бизнеса Синтеком и Эбис несколько раз выплачивали купон после техдефолта и бумага росла. Поэтому я и не люблю лезть в такие дела.