Какие облигации покупать в 2025 году?
Если вам кто то даст такой совет, не зная ваших планов, склонности к риску и тд и тп, то по заветам Остапа Бендера его надо в детстве из рогатки убивать.
И аналитиков банков и ТГ каналов, выкладывающих список «интересных бумаг», без описания самой идеи и ее срока – тоже.
- Чтобы решить, какие облигации покупать – вам нужно определиться с идеей.
Срок. - Валюта
- Процентный риск.
- Кредитный риск
Срок … ну давайте, для примера возьмем срок до 31 декабря 2025.
На момент написания заметки 19 февраля 2025 года - доллар по 90. К концу года все аналитики его обещают по 110.
Кажется – все достаточно просто. Покупаем замещайку, получаем 23% от переоценки валюты и еще какую-то текущую доходность (не путать с доходностью к погашению) – 6-8%. Вот вам 30% годовых с умеренным риском.
Есть, правда, нюанс. Рост тела бумаг будет оставить от роста курса доллара (или юаня). Посмотрите, как сильно выросли цены замещаек в процентах от номинала с ростом курса рубля. Но если пересчитать цены в рублевый эквивалент – они остались на почти месте. Аналогичный риск есть и при росте доллара. Конечно, рублевый эквивалент замещаек все равно вырастет. Но вырастет ли он аналогично доллару – сомневаюсь.
Правда, можно попробовать подобрать замещайки с погашением в декабре 25 - юаневый Норникель или долларовые РФ/РЖД. Те точно погасятся по номиналу.
Если только доллар из-за снятия санкций именно в декабре не окажется по 76 рублей. Не то что бы я рассматриваю этот риск как очень вероятный. Но и отрицать его тоже не имеет смысла – лето 2022 и ноябрь 2023 не дадут соврать.
2. Рубль.
Опять же, давайте определимся – ЦБ будет снижать ставку или нет?
Если будет – рекомендация проста. Длинные ОФЗ, субфеды, гособлигации казахстана.
Если не будут – флоатеры, короткие фиксы или ВДО (длинные). Почему длинные ВДО – ну с купоном 30% можно посидеть пару лет просто получая купон (и надеясь, что эмитент не дефолтнет)
И здесь мы переходим к четвертой части.
3. Кредитный риск.
Наиболее сложная рекомендация.
Я для себя определяю кредитное качество бумаги (бумаги, а не эмитента), как результат умножения кредитного качества на время ее владения.
Небольшой отрезок времени можно владеть откровенным трешем и он будет безрисковым. Или, скорее – низкорисковым.
Если брать бумагу до 31 декабря – откровенный треш я бы не брал и ограничился рейтингом А как нижней границей.
Коротко? Да.
Нет наименований конкретных бумаг? Да.
Но если вы на рынке – вы должны учиться самостоятельно генерировать идеи и тестировать их.
Даже не по тому что аналитики «плохие». Просто никто из аналитиков не знает ваших потребностей, компетенций, горизонта планирования. А как тогда они смогут вам что то порекомендовать?
Давайте возьмем другой срок.
2-3 месяца.
Лично я переобулся 12 февраля.
И все больше и больше склоняюсь к адской смеси длинных ОФЗ и длинных (относительно) мусорных бумаг с купоном 28-30 или доходностью более 30.
Конкретные бумаги я точно не буду рекомендовать … потому что я то из них успею выскочить, если что, а успеете ли вы – я не знаю.
Не знаете из чего выбрать – посмотрите текущие первичные размещения. Или забейте в скринер «доходность к погашению 30%+» и ищите.