Выжимка статьи "MEV, how flashboys became flashbots"
В этом отчете мы представляем подробный обзор MEV, как он создается, и почему MEV остается серьезной проблемой в Ethereum с серьезными последствиями для стабильности сети, если ее не устранить. Мы также обсуждаем некоторые из потенциальных решений проблемы MEV, которые были представлены Flashbots — создателями самого популярного в Ethereum канала для заработка MEV, а также другими заинтересованными группами, такими как Ethereum Foundation. Данный отчет был написан в период с 1 ноября 2021 года по 6 января 2021 года.
Ключевые моменты:
— Максимальная извлекаемая ценность (MEV) — это ценность, извлекаемая майнерами или валидаторами, используя их способность упорядочивать транзакции внутри блока.
— MEV стал более прибыльным на Ethereum из-за роста приложений децентрализованных финансов (DeFi), и его стало легче зарабатывать благодаря созданию Flashbots Auction, специализированного рынка для поиска наиболее прибыльных возможностей MEV.
— Три основных типа MEV на Ethereum: это арбитраж, ликвидация и сэндвичин.
— Есть три аспекта борьбы с негативными внешними эффектами MEV. Они включают в себя обновления протокола консенсуса Ethereum, изменения в дизайне децентрализованных приложений и информацию о стратегиях MEV, выполняемых в сети.
— В 2021 году майнеры и операторы заработали 730 миллионов долларов от MEV на Ethereum.
— На сегодняшний день ожидается, что только майнеры Ethereum будут зарабатывать более 750 миллионов долларов в год на MEV.
Вступление
Новая эра финансов строится на Ethereum, и несмотря на все отличия децентрализованных финансов (DeFi) от традиционных рынков, две отрасли борются с одной и той же постоянной проблемой: опережение. Это история о том, как Flashboys завтрашнего дня, называемые Flashbots, меняют правила игры.
Что касается Ethereum, то на рынках DeFi начинают укореняться такие же типы поведения, как арбитраж, ранние остановки и выгодная высоко-частотная торговля. По мере того как объемы транзакций приложений DeFi росли, ценность более быстрой торговли, чем другие, также увеличивалась. Этот новый тип высокочастотной торговли позволяет технологически продвинутым участникам DeFi арбитражить на децентрализованных биржах (DEX) и принудительно ликвидировать или сокращать позиции сразу после значительного колебания цен на активы, что приводит к чистой прибыли. Эта новая форма фиксации прибыли известна как максимальная извлекаемая ценность (MEV). С 1 января 2020 года по 31 декабря 2021 года более 773 миллионов долларов было заработано с помощью MEV на Ethereum. Мотивы для MEV мало чем отличаются от возможностей, которые существуют в традиционных финансах, потому что определенные игроки имеют привилегированный доступ к представлению и переупорядочиванию сделок на рынках. В лучшем случае, MEV помогает сделать рынки DeFi более эффективными, создавая финансовые стимулы для исправления несоответствий цен. В худшем случае, MEV может нарушить консенсус сети, в ущерб доверию пользователей к протоколу Ethereum и подвергнуть пользовательские сделки непредвиденным проскальзываниям или атакам.
Чтобы осветить и демократизировать доступ к MEV, такие организации, как Flashbots и Ethereum Foundation создают инструменты, обеспечивающие согласованность стимулов для получения MEV с созданием справедливых и открытых финансовых рынков. По оценкам Flashbots, майнеры будут ежегодно получать более 750 миллионов долларов дополнительной прибыли от MEV, большая часть которых будет получена за счет чистого арбитража. На следующей диаграмме показано, как MEV меняется в зависимости от активности DeFi.
На техническом уровне MEV зарабатывается в основном майнерами за счет их способности переупорядочивать транзакции внутри блоков и представляет собой третью форму дохода майнеров, помимо награды за блок и комиссий за транзакции, которые они получают в ходе обычного майнинга. Возможность переупорядочивания транзакций будет передана от майнеров к валидаторам после того, как Ethereum откажется от своего протокола консенсуса Proof-of-Work в пользу Proof-of-Stake, изменение, которое в настоящее время ожидается где-то в 2022 году.
Вместо того, чтобы быть силой добра или зла, MEV является неизбежным следствием того, для чего создан Ethereum. Попытки смягчить MEV, как и регулирование на традиционных финансовых рынках, должны осуществляться с тщательным рассмотрением компромиссов и возможных последствий.
Почему MEV существует и будет существовать
По сути, способность майнеров отдавать предпочтение транзакциям необходима для защиты публичных блокчейнов от спам-транзакций и атак. Вместо того, чтобы полагаться на альтруизм майнеров или централизованных привратников, многие блокчейны полагаются на корыстных участников, мотивированных комиссией за транзакции, чтобы отфильтровать и избежать подтверждения нежелательных транзакций. Из-за комиссий, потенциальному злоумышленнику становится непомерно дорого перегружать "permissionless" сети, перегружая их большими объемами транзакций. Блокчейны, которые не требовали от транзакций взимать комиссию, такие как EOS, обнаружили, что их сети заполнены мусором. Таким образом, те же самые стимулы, которые позволяют публичным блокчейнам, таким как Bitcoin и Ethereum, быть "permissionless", также создают MEV. В то время, как MEV может существовать в любой общедоступной сети, которая полагается на личную заинтересованность майнеров в хранении ожидающих транзакций, она особенно эффективна в Ethereum из-за ее модели на основе учетной записи и схемы выполнения транзакций.
Аккаунты и UTXO
Ethereum отслеживает балансы счетов пользователей аналогично традиционному банку. Существует единый баланс, который зачисляется и списывается с каждой транзакцией. Другие блокчейны, в первую очередь Bitcoin, работают с использованием модели неизрасходованных транзакций (UTXO), которая работает аналогично хранению бумажных счетов. Каждая транзакция создает «изменение» в виде новых UTXO, которые пользователь хранит в Биткоин-адресе.
По сравнению с моделью UTXO, модель на основе учетных записей, такая как Ethereum, упрощает выполнение пакетов транзакций MEV по трем основным причинам:
1) Транзакции являются последовательными, что означает, что изменения баланса счета могут происходить только в том порядке, в котором транзакции включены в блок. Это идеально подходит для поисковиков, которым необходимо выполнить свои транзакции непосредственно после или перед другой транзакцией. В Биткоине, в зависимости от количества UTXO удерживаемых адресом, несколько транзакций могут выполняться параллельно, что теоретически усложнит поисковикам координацию выполнения их пакетов транзакций.
2) Сложные транзакции, то есть транзакции, которые ожидают события в сети, а затем перенаправляют средства на другую учетную запись или несколько после этого, могут быть более легко закодированы благодаря интуитивно понятной логике модели на основе учетных записей. Выполнение возможностей MEV путем расходования UTXO до или после других транзакций создает дополнительные вычислительные затраты, поскольку требует отслеживания баланса нескольких новых UTXO, а не баланса одной учетной записи. Это также одна из основных причин того, почему Ethereum имеет обширную экосистему DeFi, а Биткоин — нет. Модель учетной записи Ethereum предназначена для поощрения создания децентрализованных приложений и смарт-контрактов, в то время как модель UTXO Биткоина сосредоточена исключительно на упрощение одноранговых платежей.
3) Выявление закономерностей в поведении расходов по истории транзакций также проще с учетными записями, чем с UTXO. В Биткоине, поскольку новые UTXO создаются каждый раз, когда транзакция завершается в сети, нормой является создание нового адреса для каждой передачи стоимости. Действительно, большинство программ для кошельков автоматически выполняют эту услугу для всех пользователей. Только после того, как в одной и той же транзакции будет потрачено несколько UTXO, наблюдатель не сможет предположить, что они принадлежат одному и тому же пользователю — эвристика, на которую полагаются криминалистические компании блокчейна для деанонимизации пользователей Биткоинов. Однако даже в этом случае наблюдатель не может быть уверен, что UTXO принадлежат одному и тому же пользователю, особенно с появлением тактики конфиденциальности, такой как CoinJoin. В Ethereum модель на основе учетной записи побуждает пользователей продолжать использовать одну и ту же учетную запись для последовательных транзакций, что упрощает выявление моделей расходов на MEV.
По этим причинам, майнерам, с точки зрения дизайна, проще использовать возможности MEV в Ethereum, чем в Bitcoin. И хотя другие сети, использующие модель на основе учетной записи, также подвержены MEV, в этом отчете мы сосредоточимся на Ethereum, потому что другие блокчейны смарт-контрактов, такие как Avalanche, Binance Smart Chain или Solana, сегодня имеют меньшую активность в DeFi, чем Ethereum (и поэтому меньше возможностей MEV). Привлекая около 70% общей стоимости, заблокированной в DeFi, MEV особенно актуален для первого в мире блокчейна смарт-контрактов. Кроме того, данные о MEV сравнительно более прозрачны и доступны в Ethereum, чем в других блокчейнах, таких как Avalanche и BSC. Тем не менее, пользователи более молодых блокчейнов, чем Ethereum, начинают на собственном опыте ощущать негативные последствия MEV.
Типы MEV в Ethereum
Как естественный побочный продукт характеристик, которые делают Ethereum хорошо подходящим для децентрализованной разработки приложений (dapp),
MEV может быть использован множеством способов, не все из которых негативно влияют на сеть или конечных пользователей. Ниже перечислены четыре распространенных типа MEV, встречающихся в Ethereum по состоянию на декабрь 2021 года. Вполне вероятно, что по мере развития экосистемы и сети DeFi, экосистема и сеть будут развиваться, эти стратегии использования MEV будут меняться в соответствии с новыми инновациями, такими как, изобретение добавленной стоимости и потока транзакций в приложениях DeFi.
Арбитраж
Наиболее распространенной стратегией использования MEV в Ethereum является арбитражная торговля. При расхождении цен на актив, котирующийся на DEX, майнеры могут получить прибыль, объединив две транзакции: одну для покупки актива на бирже с более низкой ценой и вторую для продажи актива на бирже с более высокой ценой. Необходимо, чтобы эти две сделки были совершены немедленно, до того, как произойдут какие-либо другие сделки, которые могут изменить базовые цены на двух биржах. Также необходимо, чтобы эти две сделки произошли одна за другой, чтобы предотвратить любые другие сделки от изменении цены активов в середине двухэтапной сделки. Извлечение прибыли из ценовых расхождений возможно только из-за неэффективности экосистемы DeFi, которая с течением времени должна начать уменьшаться, по мере того, как все больше участников и стоимости начинают входить и выходить из этих приложений. Этот тип MEV в конечном итоге оказывает положительное влияние на рядовых пользователей поскольку он улучшает обнаружение цен на рынках DeFi. Сужение спредов между площадками выгодно для трейдеров всех типов. Ниже приведена блок-схема, иллюстрирующая пример арбитражной возможности. Специализированные боты, называемые "поисковиками" разработанные для обнаружения информационной асимметрии между различных приложениях DeFi, как правило, сначала выявляют возможности MEV. Поисковики тесно сотрудничают с майнерами для передачи прибыльных пакетов транзакций и обеспечивают их выполнение в точном порядке в сети.
Ликвидация
Еще одной распространенной стратегией получения MEV является ликвидация. Приложения децентрализованного кредитования обычно имеют минимальный
необходимый залоговый баланс для всех непогашенных кредитов. Если стоимость залога по кредиту падает ниже минимальной, приложение автоматически продаст заблокированный залог (обычно со скидкой), чтобы предотвратить неплатежеспособность всей системы. Некоторые поисковики специализируются на отслеживании баланса залога по крупным непогашенным кредитам, выжидая, чтобы купить актив по сниженной цене, чтобы перепродать его снова по более высокой цене. Это сродни стоп-ханту в традиционных финансах, который предполагает, что трейдеры следят за видимыми максимумами и минимумами на рынке, чтобы воспользоваться стоп-лосс ордерами, предназначенными для ограничения убытков инвестора по его позиции. Как и арбитраж, ликвидация рассматривается как чистый позитив для экосистемы DeFi Ethereum. Эти боты являются надежными покупателями дефолтных кредитов, которые быстро перепродают активы по рыночной стоимости, что помогает обеспечить дальнейшее движение ликвидности между приложениями и более быструю нормализацию цен на активы в экосистеме.
Сэндвичинг
Помимо арбитража и ликвидации, поисковики могут выявлять крупные покупки криптоактивов и предварять покупку, скупая актив до того, как сделка будет завершена в сети. Приобретая актив первым, поисковик повышает цену актива для первоначального покупателя и гарантирует, что сделка покупателя будет совершена по цене немного выше той, по которой он сделал ставку. После завершения сделки поисковик продает активы, которые он приобрел после покупки первоначального покупателя, возвращая цену актива к нормальной, но при этом получая разницу между первоначальной ценой актива и искусственно завышенной. Как один из самых вредных видов MEV, атаки типа "сэндвич" были выполнены более чем 480 000 раз и принесли майнерам не менее 190 миллионов долларов за счет пользователей за последние 12 месяцев. Сэндвичинг создает искусственный объем торгов на DEX с единственной целью - обманом заставить пользователей заплатить более высокую цену за приобретенные активы. Это не отличается от того, как высокочастотная торговля (HFT) работает в традиционных финансах, где высокочастотные трейдеры опережают торги на биржах, используя колокейшн и современное оборудование. Сторонники HFT утверждают, что эта практика дает положительный результат для трейдеров, поскольку уменьшает проскальзывание цен, которое без их участия было бы более значительным для розничных трейдеров. Однако нельзя сказать о таком же преимуществе сэндвичинга на Ethereum. Проскальзывание цены, которое испытывает любой трейдер DEX из-за сэндвичинга, всегда больше благодаря MEV, чем без MEV. Это происходит потому, что поисковые боты не ускоряют работу майнеров при заключении сделок на DEX. Скорее, поисковики увеличивают доход майнеров, подкупая их откладывать определенные сделки, чтобы они чтобы они могли совершать сделки на опережение и обратно. Сэндвичинг - это чистый негатив для конечных пользователей, который сокращает время, в течение которого сделка в противном случае была бы исполнена и временно завышает цену предложения, по которой актив покупается на DEX.
В Ethereum существует несколько других типов MEV, которые основаны на базовых предпосылках арбитража, ликвидации и сэндвичинга. Например, "отравленные" стратегии сэндвичинга используют преимущество приманки искателей крупными сделками на DEX только для того, чтобы заранее оговорить выплату любых купленных токенов в размере 10% от указанной суммы. Чтобы продемонстрировать эту атаку, известный искатель MEV и технический директор LocalCoin Swap Натан Уорсли создал два токена ERC-20 под названиями "Salmonella" и "Listeria". Уорсли притворился, что совершил крупную сделку по продаже этих двух токенов на Uniswap, которые другие искатели немедленно скупили, чтобы искусственно поднять цену активов "Salmonella" и "Listeria" в ходе "сэндвич-атаки". Вместо того чтобы получить полную сумму купленных токенов Salmonella и Listeria, поисковики получили только 10%, по природе программирования смарт-контракта Уорсли. В результате эти искатели не смогли продать свои активы с прибылью. Примерно 250 000 долларов ETH были потеряны искателями, пытавшимися купить Salmonella и Listeria в марте 2021. Хотя некоторые поисковики научились избегать этой ловушки, вариации контрактов Уорсли на токены могут быть повторно исполнены в сети, чтобы заманить любого неосмотрительного поисковика заплатить большое количество ETH за относительно небольшое количество желаемого токена. В отличие от предыдущих примеров MEV, эта стратегия направлена на использование преимуществ участников MEV - самих поисковиков. Отравленные сэндвич-атаки показывают, как MEV может быть использован для обмана тех самых людей, которые используют MEV.
Атаки "Точно в срок" (JIT)
Еще одна интересная стратегия MEV, основанная на базовой предпосылке сэндвич-атак — это атаки "точно в срок" (JIT). Этот тип MEV может быть выполнен только на Uniswap V3, самой популярной DEX на Ethereum. Атаки JIT используют преимущества концентрированных пулов ликвидности на Uniswap V3, которые позволяют поставщикам ликвидности (LP) распределять активы в пределах пользовательского ценового диапазона. Вместо равномерного распределения ликвидности активов по всему ценовому интервалу, LP могут концентрировать свой капитал, создавая целевую глубину в определенном ценовом диапазоне, например, до середины цены, где происходит наибольший объем торговой активности, зарабатывая больше торговых комиссий. Соответственно, это делает традиционные сэндвич-атаки более сложными для проведения на Uniswap V3 по сравнению с V2, поскольку более глубокая ликвидность, поддерживающая цену актива в определенном диапазоне, затрудняет для поисковиков искусственное взвинчивание цен с помощью одной крупной сделки. Учитывая эту реальность, MEV-поисковики, работающие на Uniswap V3, предоставляют и удаляют ликвидность с явной целью перебалансировать свои портфели активов в более прибыльную структуру. Например, допустим, пользователь хочет обменять 1 000 ETH на 4,5 миллиона USDC. Поисковик, выполняющий JIT-атаку, выполнит этот заказ и обеспечит ликвидность для сделки пользователя в первую очередь. При этом поисковик, предоставляющий ликвидность JIT, зарабатывает комиссионные за торговлю по этой сделке как постоянный поставщик ликвидности. Кроме того, удаляя ликвидность сразу после исполнения сделки пользователя, поисковик также забирает ребалансированный портфель активов, состоящий из USDC и ETH. По сути, поисковик смог получить ETH, обслуживая ликвидность для крупной сделки пользователя из USDC. Это не только принесло поисковику комиссионные за торговлю, которые обычно шли бы пассивному LP на Uniswap, но поисковик также сэкономил на оплате торговых комиссий, которые DEХ обычно взимает за обмен между двумя различными активами. После того, как поисковик выводит свою ликвидность, он может торговать своим новым портфелем USDC и ETH для получения более высокой прибыли в другом торговом пуле. По данным Chainsight Analytics, поисковики заработали более 1 миллиона долларов только на сэкономленных торговых комиссиях благодаря атакам JIT. Цель JIT, в отличие от сэндвичинга, состоит в том, чтобы получить новый актив, на который поисковики делают ставку, для получения более высокой прибыли. Другими словами, эта стратегия MEV требует от искателей активного управления диверсифицированным портфелем активов и принятия рисков связанных с торговлей этими активами неатомарно, то есть не в течение одного блока. Этот тип MEV имеет негативные и позитивные последствия для заинтересованных сторон сети. Хотя эта деятельность является негативной с точки зрения обычных LP, которые не получают столько комиссионных от трейдеров, она является положительной для конечного пользователя, который получают мгновенную ликвидность для своей индивидуальной сделки по цене, которая не является искусственно завышенной.
Ожидается, что в следующем году Ethereum перейдет на модель консенсуса PoS, что полностью устранит необходимость в майнерах. Вместо обеспечения безопасности за счет конкурентных вычислений майнеров, безопасность Ethereum будет обеспечиваться операторами узлов-валидаторов. Эти операторы узлов - физические и юридические лица, которые делают ставки в сети, кратные 32 ETH, и запускают специализированное программное обеспечение для предложения блоков и подтверждения достоверности блоков. В обмен на свои усилия валидаторы собирают плату за эмиссию и транзакции. Валидаторы станут новыми организациями, сотрудничающими с ботами-поисковиками для добычи MEV после перехода Ethereum на PoS. В рамках новой модели консенсуса реорганизация сети с помощью атаки "разбойник во времени" станет практически невозможной благодаря новым правилам выбора форка, которые определяют, как сеть определяет канонические блоки и завершает их создание. Это изменение правил выбора форка в Ethereum устранит главный негативный результат MEV - майнеры могли получать деньги за реорганизацию цепи, что привело бы к значительной нестабильности сети. Однако, хотя валидаторы не могут реорганизовать сеть, чтобы отменить предыдущие блоки, в соответствии с текущими спецификациями Ethereum 2.0 вполне возможно, что валидаторы могут отложить предложения будущих блоков, чтобы оптимизировать их для прибыльной возможности MEV, что создает новые сложности. Чтобы смягчить возможность реорганизации будущих блоков, в процессе официального добавления находится новая динамика взвешивания голосов валидаторов под названием "proposer boosting". Предложение по увеличению голосов участников направлено на защиту сети от любого типа противников, а не только от валидаторов, жаждущих MEV, которые смогут в будущем переделать блокчейн. Помимо этих типов предстоящих изменений в конструкции, направленных на повышение безопасности сети, предпринимаются усилия по улучшению масштабируемости Ethereum в долгосрочной перспективе, а также по смягчению негативных побочных эффектов MEV. Роллапы второго уровня - это технология, которая быстро становится доминирующим решением для масштабирования сети. Роллапы объединяют несколько транзакций и передают в публичный мемпул Ethereum только минимальный объем информации, называемый доказательством. Это не только снижает вес транзакций, позволяя проводить больше транзакций в блоке, но и помогает скрыть возможности для MEV от поисковиков и майнеров. Недостатком является то, что Ethereum еще не создал необходимую инфраструктуру для поддержки этой технологии. Выполнение роллапов не всегда рентабельно для пользователей, желающих развернуть сложные смарт-контракты, а взаимодействие между Layer 2 еще не до конца проработано. Кроме того, роллапы часто полагаются на централизованный секвенсор для обработки транзакций на втором уровне и представления доказательств транзакций на базовом уровне Ethereum. По мере развития и стандартизации инфраструктуры для роллапов в Ethereum, эта технология, вероятно, окажет далеко идущее влияние на MEV, особенно когда речь идет о реализации PBS - Proposer Block Builder Separation. PBS - это недоверенная и не требующая разрешения версия того, над чем в настоящее время работает команда Flashbots для перехода на proof-of-stake.
Flashbots 2.0
Создатели Flashbots Auction работают над новым дизайном своего канала связи MEV, адаптированным для валидаторов. Обновление для Flashbots Auction под названием "MEV Boost" вводит нейтральную третью сторону для создания блоков от поисковиков и передачи их производителям блоков, которые в модели консенсуса PoS являются валидаторами. MEV Boost не требует внесения изменений в протокол Ethereum и вместо этого полагается на доверенные реле для защиты пользователей и поисковиков от опережающего поведения. Это помогает демократизировать MEV и гарантировать, что выгоды от такого поведения не будут в долгосрочной перспективе централизованы только для валидаторов. Наконец, наличие нейтральной третьей стороны в отношениях между поисковиками и производителями блоков, как ожидается, улучшит доверительные отношения между этими двумя сторонами и будет способствовать к созданию более сложных и, возможно, нетто-положительных типов MEV. Таким образом, разработчики протокола из Ethereum Foundation и создатели аукциона Flashbots Auction пересматривают элементы того, как MEV зарабатывается сегодня, чтобы обеспечить долгосрочную безопасность модели консенсуса Ethereum.
Из-за широкого влияния MEV на Ethereum, решения для управления этим видом извлечения прибыли не только разнообразны, но и изобилуют компромиссами. Например, хотя аукционы Flashbots Auctions демократизировали участие в MEV и перенесли бремя транзакций MEV за пределы сети, они также ускорили принятие этого типа извлечения прибыли и направили большую часть этой деятельности в централизованный канал связи. Что касается каналов защиты от MEV, таких как CowSwap, то, хотя миллиарды долларов торгового объема теперь защищены от "сэндвичинга" и других вредоносных атак MEV, это также означает снижение видимости ликвидности и активности рынка DeFi не только для поисковиков, но и для широкой общественности. Кроме того, обходя публичный мемпул, DEX, защищенные от MEV, добавляют уровень сложности и технологического риска в экосистему DeFi, внедряя альтернативные протоколы для урегулирования транзакций. Таким образом, управление MEV на Ethereum и других блокчейнах со смарт-контрактами сводится к оптимизации между этими различными компромиссами для достижения устойчивого равновесия, в котором MEV и DeFi смогут сосуществовать. Мы ожидаем, что со временем, по мере роста опыта внутри сети, рынки DeFi станут более эффективными, сократив возможности арбитража и ликвидации MEV. Однако, наиболее ценные возможности MEV, такие как сэндвичинг, не уменьшатся только потому, что участники рынка станут более осведомленными о них. Поиск способов эффективного смягчения негативных MEV необходим для долгосрочного здоровья экономических систем на базе Ethereum и предотвращения постепенного снижения доверия к справедливости экосистемы DeFi. Также важно, чтобы решения, на которые все чаще полагаются для защиты пользователей от MEV-атак, были направлены на децентрализованные системы в противовес централизованным привратникам.
Идеальным вариантом является то, что со временем сочетание новых разработанных dapps, внутрисетевых и внесетевых каналов связи, а также модернизация на уровне протокола будет поддерживать надежную экономику на Ethereum, которая не требует разрешений и прозрачна с минимальным негативным воздействием MEV на пользователей. Поскольку экосистема, функционирующая менее десяти лет, еще только зарождается, правила и нормы, регулирующие зарождающиеся рынки Ethereum DeFi, все еще находятся в процессе становления. Усилия по оптимизации решений MEV для максимизации децентрализации и доверия пользователей к DeFi аналогичны усилиям по созданию честных и открытых финансовых рынков в США. Компромиссы, обсуждаемые в данном отчете для решения проблемы MEV, не отличаются от тех, с которыми традиционная финансовая индустрия сталкивалась на протяжении прошлого века. Однако на этот раз с помощью DeFi и технологии блокчейна, цель состоит в том, чтобы построить финансовую систему, которая включает в себя основной принцип криптовалют, основанный на таких ценностях, как открытости, прозрачности и беспристрастности.
Заключение
За последний год количество возможностей для MEV значительно возросло, поскольку стоимость, заблокированная в DeFi, также увеличилась. Некоторые виды MEV в DeFi, такие как сэндвичинг, создают прибыль за счет трейдеров, в то время как другие, такие как арбитраж, широко рассматриваются как позитивные силы в DeFi, создающие эффективность рынка и более глубокую ликвидность для трейдеров. Наиболее распространенными типами MEV в Ethereum являются арбитраж, ликвидация и сэндвичинг, хотя новые типы MEV создаются искателями, использующими преимущества передовых инноваций DeFi. MEV - это инновация, которая использует тот факт, что майнеры Ethereum (а вскоре и валидаторы) имеют право по своему усмотрению заказывать транзакции в блоках, которые они производят. Эта свобода действий имеет важную цель: она помогает защитить сеть от спама. Но это важное полномочие (упорядочивание транзакций) породило индустрию, не похожую на высокочастотную торговлю, как в традиционных финансах. И MEV, и HFT полагаются на выявление возможностей для получения прибыли путем выполнения транзакций в определенном порядке, обычно опережая транзакции другого участника рынка. И то, и другое может привести к негативным последствиям, либо напрямую, либо через внешние эффекты для участников рынка, и может подорвать доверие трейдеров к рынку, поощряя использование частных средств связи для совершения сделок. В отличие от традиционных рынков, на Ethereum нет централизованных регулирующих органов, которые бы контролировали и обеспечивали соблюдение правил, касающихся MEV. Поскольку Ethereum является децентрализованной системой, единственными законами, регулирующими MEV в Ethereum, являются те, которые явно кодифицированы в механизме консенсуса сети. Это возлагает большую нагрузку на разработчиков протоколов, пользователей dapp и широкое сообщество Ethereum по продвижению изменений в коде и обеспечению соблюдения норм в отношении типов MEV, которые должны и не должны допускаться в сети. Усилия по борьбе с MEV изобилуют компромиссами. Ярким примером этого является создание аукциона Flashbots Auction, который обеспечил беспрецедентную прозрачность типов и объемов MEV, заработанных в сети, но при этом значительно облегчил майнерам получение дополнительной прибыли за счет MEV. Кроме того, перенеся основную часть MEV-прибыльных торгов за пределы сети, Flashbots помог уменьшить перегруженность мемпула Ethereum, а также создал централизованный привратник, на который теперь полагается большинство майнеров Ethereum для заработка MEV. Существуют обновления Flashbots, которые, как ожидается, улучшат эти различные компромиссы и сделают Flashbots Auction более надежной системой, но ни одно из этих обновлений не создает сеть, свободную от манипуляций с порядком транзакций. В будущем, где и MEV, и DeFi должны процветать вместе, остается вопрос: сохранится ли доверие и устойчивость экосистемы dapp в Ethereum в долгосрочной перспективе?