Анализ токена Pendle (на момент 15.10.2024)
Приветствую. В этой статье мы проведем анализ токена PENDLE, однако мы не будем рассматривать криптовалюту в изоляции от проекта, для которого она и была создана. Поэтому мы комплексно посмотрим в целом на проект и все необходимые данные о нем, а также важные метрики по токену. Приступим.
Примечание: в этом материале вы не увидите никаких советов или намеков, нужно ли покупать данный актив или нет. Наша задача дать вам комплексную информацию, чтоб у вас сформировалось собственное мнение о PENDLE. Уже на основе этого вы будете принимать решения касательно токена.
Что представляет из себя проект Pendle? Для чего он необходим?
Pendle представляет из себя новую платформу децентрализованных финансов для токенизации доходности. Сейчас мы разберемся, в чем его суть.
Дело в том, что на сегодня в криптовалютном пространстве есть достаточно большое количество протоколов, позволяющих получать пассивный доход от внесения средств в пулы ликвидности. В том числе это сервисы ликвидного стейкинга, рестейкинга и просто доходности на стейблкоинах.
При внесении средств в эти пулы пользователи получают специальные токены, которые являются их доказательством вклада. С помощью них они могут в любой момент забрать свои средства, а также дополнительную доходность от неё.
Pendle решила пойти еще дальше. Проект предлагает токенизировать доходность токена. Иначе говоря, вы можете внести свои средства на Pendle Earn (один из сервисов Pendle), который автоматически разделит ваш токен на две части - фактический актив (Ownership Token - OT), который вы изначально имели, а также токен доходности (Yield Token - YT). Для чего это нужно?
1) Просто оставить средства на Pendle Earn и получать все ту же доходность, просто имея на руках два разных токена. При этом вы можете не только вносить свои токены в результате рестейкинга или стейкинга, а и просто чистые активы. Pendle автоматически внесет их в нужный пул определенного сервиса и выдаст вам OT и YT токены. Доход вы сможете получать такой же.
2) Торговать своей доходностью, то есть YT токеном.
На втором аспекте мы остановимся подробно. Дело в том, что у Pendle есть также раздел Trade, в котором вы можете торговать своими токенами доходности. Допустим, это выгодно в том случае, если доходность в пуле сейчас высокая. Соответственно, токен доходности вы сможете продать подороже. А затем, когда доходность будет снижена, вы сможете дешевле купить этот же токен доходности и заработать на разнице. Важно то, что токен доходности отображает ваш потенциальный доход по окончанию нахождения ваших средств в пуле. И Pendle позволяет сразу же эту будущую доходность продать по рыночной цене.
Тут стоит отметить, что для возврата вашего оригинального актива вам нужно вернуть одновременно OT и YT токены, так что вам придется в любом случае на рынке покупать YT токен, если вы его продали.
Тем не менее, такое разделение создает более гибкие условия распоряжения вашими средствами после внесения депозита. Да, тут есть нюансы с этими токенами, но такая возможность значительно расширяет потенциальные варианты в сфере децентрализованных финансов. Во всяком случае, возможность в любом момент продать подороже свою еще неполученную доходность, а затем купить этот же токен дешевле и заработать на этом - это уникальная возможность, которую не предлагает на рынке практически никто.
На сегодня проект поддерживает работу в сетях Ethereum, Arbitrum, BNB Smart Chain, Optimism и Mantle и работает в пулах различных протоколов. Например, EtherFi, Puffer и Ethena.
Поэтому на сегодня объем вложенных в Pendle пользователями средств составляет 2,5 миллиарда долларов, хотя и стоит отметить, что в июне 2024 года это значение был 7 миллиардов. С тех пор оно значительно снизилось, однако все равно находится на высоком уровне.
Подробнее о самом проекте вы можете почитать на официальном сайте.
Краткая история проекта Pendle
Pendle разработан одноименной компанией Pendle Finance под руководством TN Lee (ранее работал в Kyber Network) и Vu Nguyen (работал в Digix). Компания основана в 2020 году. Ранее упомянутые персонажи не являются анонимами, но при этом в медийном плане не очень известны из-за своей скрытности.
При этом финальная версия проекта запустилась в 2021 году, как и токен PENDLE.
Если говорить об инвесторах в проект, то в апреле 2021 года Pendle Finance сумела привлечь 3,7 миллиона долларов капитала от десятков фирм. Самыми известными были Crypto.com, Hashkey Capital и Spartan Group. Позднее также было вложение от Balancer на сумму в 11,8 миллиона долларов. В 2023 году произошло главное финансирование от Binance. Собственно, поэтому в то же время был организован Launchpad под проект на самой бирже. Однако мы точно не знаем размер инвестиций, поскольку соглашение не подлежит разглашению.
Также 13 октября 2023 года Pendle получил грант от Arbitrum Foundation на 1,61 миллиона долларов, а также неизвестную сумму снова от Spartan 9 ноября 2023 года.
Информация о токене PENDLE
Теперь давайте сфокусируемся на самом токене.
Основной функционал криптовалюты работает в сети Ethereum, однако сам токен также присутствует в сетях BNB Smart Chain, Arbitrum, Avalanche и Optimism посредством мостов.
Криптовалюта торгуется на всех крупнейших биржах, включая Binance, Bybit, HTX, Bitget, MEXC, BingX, KuCoin и так далее. В общем, точное число сказать сложно, однако оно колеблется в районе 90-100 мелких и крупных бирж.
Теперь мы рассмотрим самое главное в любом адекватном проекте – токеномику.
Максимальная эмиссия токена составляет 258 миллионов единиц. При этом на рынке сейчас доступно лишь 160,8 миллиона или 62% всей эмиссии. При этом по факту вся заблокированная почти эмиссия уже разблокирована. Просто часть её еще не выводят и не задействуют на рынке.
Так, распределение выглядит следующим образом:
1) 37% - ликвидность для инициатив и бонусов пользователям (вероятно, дополнительный доход от вложения средств в пулы ликвидности на Pendle)
2) 22% - команда разработчиков
3) 18% - экосистемый фонд протокола
4) 7% - дополнительная ликвидность для разных инициатив
При этом видно на фото, что большая часть токенов уже разблокировано, однако по факту вся остальная часть также уже доступна. Просто она находится в руках у разработчиков, которые они могут использовать для развития проекта.
То есть сейчас нулевая инфляция токена, но разработчики могут постепенно вливать в рынок еще 38% эмиссии. Это нужно учитывать, хотя пока резких вливаний в рынок токенов и не происходило.
Единственная оригинальная сеть токена - Ethereum, поэтому будем рассматривать холдеров оттуда, как первичных держателей актива. В ней насчитывается 40 387 держателей кошельков.
При этом первые 20 кошельков владеют 74,91%. Это очень много и токен сильно централизован. Правда, если исключить первый кошелек, который является кошельком для стейкинга, то окажется, что без его учета холдеры держат около 54% ликвидности. Да, львиную долю удерживают мосты и биржи, но это все равно большое значение.
Последний элемент для анализа токена – его применение. Все вышеперечисленное очень важно, но если токен вообще не имеет цели, то любая токеномика его не спасет.
PENDLE на данном этапе выступает в двух ипостасях – токен управления и доходности. Но есть нюанс. Сам PENDLE – это просто актив без функции. Но в самом протоколе проекта его можно застейкать и получить с него vePENDLE. Данный токен можно будет использоваться для управления всем протоколом. То есть голосовать за те или иные изменения.
Плюс к этому за стейкинг пользователи будут получать пассивный доход от работы приложения.
Важно еще сказать, что данный функционал доступен сейчас лишь в сети Ethereum.
Информация о метриках PENDLE на момент написания статьи
С фундаментальной частью мы закончили. Теперь необходимо посмотреть на нынешнюю ситуацию с токеном.
По данным Coinmarketcap стоимость токена на момент написания составляет 4,12$ с капитализацией в 663 миллиона долларов, занимая в рейтинге 101 место.
Если его курс вырастет в 10 раз, то цена токена будет равна 41,2 доллара, а капитализация около 6,63 миллиарда.
Ну и на токен можно взглянуть в динамике. Видно, что токен с момента запуска значительно вырос (4 икса). При этом в мае 2024 года цена приближалась к 7 долларам, а затем откатилась в августе до 2,2 доллара. Сейчас же токен отрос до 4 долларов, что показывает его локальное восходящее движение.
Сообщество проекта
Если говорить о сообществе, объединенном вокруг проекта, то тут оно не очень крупное. Оно и понятно. Проект больше технический. Однако все равно хорошо, что в Twitter у компании 135 тысяч подписчиков, в Discord 26,85 тысяч и в Telegram 7,3 тысяч. При этом за вложение в пулы через Pendle можно зарабатывать баллы, которые в будущем может приведут к получению бонусов или какого-либо дропа, однако это гарантировать нельзя.
Замешан ли проект Pendle в скандалах?
Никаких конфликтных ситуаций с проектом не замечено.
Итог
Данным материалом я изложил для вас всю необходимую информацию для самостоятельного решения о том, стоит ли инвестировать в PENDLE или нет. Но нужно учесть все риски и метрики, которые есть. Это уже необходимо сделать каждому самостоятельно. На этом данный обзор подходит к концу. Спасибо всем за внимание!