IPO. Нужно ли частному инвестору
В своем послании Федеральному собранию, которое было озвучено 29 февраля 2024 года, президент подчеркнул важность удвоения капитализации фондового рынка к 2030 году.
Рост капитализации рынка может быть достигнут как за счет увеличения стоимости акций уже существующих компаний, так и благодаря привлечению новых эмитентов ценных бумаг на фондовую биржу. Таким образом, государство стремится стимулировать выход на фондовый рынок средних и крупных компаний.
В настоящее время обсуждается возможность государственной поддержки процесса первичного размещения акций.
Первичное размещение акций (Initial Public Offering, IPO) представляет собой первый выход компании на фондовую биржу с предложением своих акций для свободного обращения. Это означает, что в рамках IPO компания впервые обращается к инвесторам с предложением приобрести свои акции.
В ближайшее время более 30 компаний планируют проведение IPO.
Зачем вообще компании выходить на фондовый рынок
Самый очевидный ответ – это получение финансирования для развития или возможность капитализировать многолетние усилия собственников.
Можно обратиться к кредиторам или выпустить облигации, однако в таком случае компания будет обязана выплачивать проценты или купоны, а также основной долг по кредиту или облигациям. Если же компания продаёт свои акции инвесторам, она сразу получает необходимую сумму без каких-либо дополнительных обязательств.
Кроме того, публичным компаниям зачастую проще и дешевле получить кредиты. У них более высокие рейтинги, и есть и другие преимущества, которые могут быть важны для инвесторов, но не являются ключевыми в данном контексте.
Таким образом задача для руководства компании при IPO очевидная – продать как можно дороже!
Ниже представлена таблица результатов IPO за 22 и 23 годы.
За 24 год не берем, совсем мало времени еще прошло.
Как видим из таблицы результаты противоречивы. С одной стороны, есть компании, которые дали заработать инверторам, а есть те, кто упал на 30% и более.
В рамках IPO компании обязаны раскрывать информацию о своём финансовом состоянии. Крупнейшие финансовые учреждения, такие как брокеры и банки, проводят размещение акций за определённое вознаграждение.
В теории инвесторы должны тщательно анализировать все доступные данные и на основе этого принимать взвешенное решение о вложении средств в IPO. Однако на практике не все способны детально изучить отчеты, а некоторые даже не читают их. В таких случаях люди принимают решение об участии в IPO, ориентируясь на рекомендации брокера или популярных «лидеров мнений», что может привести к эмоциональным решениям.
Кроме того, встречаются ситуации, когда компании приукрашивают свою прибыль с целью повысить оценку, включая в неё разовые доходы, которые могут не повториться в будущем. Также бывает, что деньги от IPO идут на "особые нужды" учредителей вместо того, чтобы идти на развитие, как первоначально озвучивалось.
Учитывая задачи руководства (см выше) и факты неэтичного поведения компаний в процессе и после IPO, можно сделать вывод о наличии конфликта интересов.
С одной стороны (продавца) мы видим команду хорошо информированного профессионального участника с объективными данными, которому помогают банки и брокеры. С другой стороны (покупатель) находимся мы - частные инвесторы. В данном процессе явно просматривается преимущественное положение продавца. Считаю это не тот инструмент, где частным инвесторам получится извлекать доход на постоянной основе . Здесь мы сами являемся инструментом для компаний, с помощь которого они получают доступ к источнику дешевого финансирования.
Не участвую в IPO и не советую делать это, особенно если речь идёт о крупных суммах вложений. Считаю, что на момент заключения сделки преимущество должно быть на моей стороне.
Прежде чем вкладывать деньги в акции какой-либо компании, я тщательно слежу за её деятельностью в публичном пространстве. Меня интересует, насколько она последовательно реализует заявленные планы, соответствуют ли её реальные действия словам и как она делится прибылью с акционерами.
Для проведения такого анализа необходимо собрать данные, которые накапливаются в течение как минимум двух-трех лет. На момент IPO объема информации для такого анализа недостаточно.