Крипта, биткоин. Как инвестировать и когда. Осмысленный подход.

Тема инвестиций в криптовалюту и биткоин вызывает у меня некоторое недоумение. Возможно, это связано с тем, что я не являюсь специалистом в этой области. Я считаю, что невозможно быть экспертом во всех видах инвестиций и трейдинга.

Это как с врачами: есть специалисты в кардиологии, а есть мастера по неврологии. Или взять спортсменов: футболист Дзюба вряд ли сможет добиться успеха в греко-римской борьбе, а тем более конкурировать с Карелиным. Как ни посмотри, специализация играет важную роль.

Поэтому моё мнение о криптовалюте и биткоине — это лишь взгляд заинтересованного наблюдателя на современные тенденции в мире финансов.

Риски в инвестициях могут быть различными. Один из них — рыночный, который связан с изменением стоимости объекта инвестирования, будь то акции, облигации или что-то другое.

Также существует инфраструктурный риск, который возникает, когда, например, биржа, банк или брокер, через которого вы осуществляете инвестиции, банкротится и пропадает с вашими деньгами. Кроме того, даже если вы инвестируете через надежные банки, существует вероятность введения санкций, которые могут заблокировать ваши средства. Многие российские инвесторы в иностранные компании столкнулись с этой проблемой в 2022 году.

Сложно переоценить инфраструктурные риски, связанные с использованием сомнительных крипто бирж и обменников. Вот вы хорошо потрудились несколько лет и у вас есть прибыль на миллионы в биткоинах, а забрать нельзя так как биржа схлопнулась. Одна история с второй по размеру крипто биржей FTX чего только стоит. Можно почитать тут и здесь. Судиться частному инвестору тогда где и с кем? Списания и кража криптовалют при крахе только биржи FTX исчисляются миллиардами долларов. У крупных организаций хотя бы есть возможность вернуть что либо при ликвидации, всякие юридические департаменты в помощь. Но не каждому частному инвестору доступно отстоять свои интересы в США, не говоря уже про какой нибудь остров Мэн и другие офшорные юрисдикции. Просто погуглите сколько бирж со всеми крипто деньгами канули в лету за последние 5 лет. Цифры отрезвляющие и удручающие.

Вы осознали все риски и они вас не пугают. Тогда давайте продолжим.

В инвестициях ключевое значение имеет доход, который вы получаете от своего капитала. Важно хотя бы примерно представлять, как этот доход можно получить.

В случае с акциями всё довольно просто: компании, которые хорошо работают, делятся частью прибыли со своими акционерами. Всё, что нужно — это найти такие публичные компании, которые демонстрируют хорошую работу и щедро делятся прибылью. Байбэк ли это будет, повышающий курс цены акции, или дивиденды на счет инвестора, не суть - механизмы давно отработаны и понятны.

Однако в сфере криптовалют неясно, как инвестору получить доход от своего капитала. Именно инвестору, а не майнеру. Можно приобрести криптовалюту по принципу веерных покупок в надежде, что какая-нибудь из них вырастет в цене на 100-500%. Но надежда — не самое надёжное основание для инвестиций.

Существуют арбитражные возможности, но часто порог входа в такие темы и стоимость инфраструктуры составляет несколько миллионов долларов, что делает их недоступными для частных инвесторов.

Тем не менее, существуют рациональные подходы к инвестированию в криптовалюту. На мой взгляд, вот один из них, который хоть и может вызывать споры, но имеет под собой объективный расчёт.

В инвестировании существует понятие «защитный актив». Например, золото служит надёжным укрытием для инвесторов во время экономических кризисов. В отличие от акций, золото, как правило, либо растёт, либо остаётся на прежнем уровне, когда на фондовых рынках паника. Иными словами, между этими двумя активами наблюдается низкая корреляция.

Инструменты с низкой корреляцией (цены которых не ходит синхронно) являются очень полезными для инвесторов. Например, портфель, состоящий из инструментов с низкой корреляцией, помогает инвесторам минимизировать потери во время кризисов, не снижая при этом уровень доходности. Это означает, что соотношение риска и доходности в таких портфелях становится резко лучше в пользу инвесторов: они могут получать столько же прибыли, но при этом значительно снижается уровень потерь. В свое время Гарри Марковиц получил нобелевскую премию по экономике за такие исследования. Так вот, оказалось, что биткоин имеет низкую корреляцию почти ко всем современным видам активов. Вот исследования на это счет от ARK Invest (подробно можно посмотреть здесь):

Из таблицы видно, что корреляция (то есть синхронное изменение цены) биткоина с другими популярными активами, такими как акции, облигации, золото, сырьевые товары (нефть, уголь и так далее) и недвижимость, очень низкая. Это означает, что рост или падение цен на популярные активы не оказывает влияния на стоимость биткоина. Биткоин живет, по крайней мере пока, так сказать самостоятельной жизнью.

Заметим также, что согласно таблице, портфель, составленный из акций и недвижимости (типичный для большинства инвесторов), может хуже пережить кризис. Коэффициент корреляции для них составляет 0,86, то есть они будут падать в цене практически одновременно, что повысит общий уровень потерь в портфеле.

Когда такое поведение биткоина привлекло внимание крупных финансистов, то они протолкнули появление инструментов связанных с биткоином на централизованных и безопасных биржах. Обращение на таких биржах, на подобии нашей Мосбиржы, залог гарантированности расчетов и вывода денежных средств. Защита от скама. Исключительно важный момент для всех инвесторов, в особенности для тех, кто работает с клиентскими деньгами – инвестиционные фонды, хедж фонды, управляющие компании, банки и другие профессиональные участники.

Вот пример инструмента - фьючерсы на биткоин, которые торгуются на Чикагской бирже (данные можно посмотреть здесь) - старейшая и одна из крупнейших бирж в мире:

Также появляются ETF на биткоин, обращающиеся на крупнейших американских и европейских биржах, например такие.

Аналогичных инструментов на государственных и крупнейших биржах в настоящее время становится все больше и больше.

Таким образом, можно сформировать портфель под требуемую доходность, где защитным активом будет инструмент основанный на биткоине, при практически отсутствующем инфраструктурном риске.

Расчет следующий

Управляющие и руководители крупных финансовых учреждений формируют портфели согласно доказанным научным данным. Согласно научному подходу им требуется защитный актив с низкой корреляцией с остальной частью портфеля (акции, облигации и т.д.). Все чаше выбор может пасть на биткоин, в виду низкой корреляции ко всем другим популярным активам. Чем чаще будут выбирать инструменты биткоина, тем выше будет спрос на него, что в свою очередь подтолкнет цену к повышению. Есть данные, что часть организаций уже используют его в таком качестве. Что будет, когда большинство финансовых организаций включат инструменты биткоина хотя бы на 2% от своих портфелей? Есть расчет от того же ARK Invest, что в таком случае цена биткоина с лёгкостью может превысить 1 млн$.

Что делать, если сильно хочется

Периодически наступает «крипто зима». Часто после значительного повышения цены и последующего обвала. Тогда, когда биткоин никому не нужен. Когда стоны и слезы крипто инвесторов будут литься из каждого инвест канала и крипто сообщества. Вот в это время можно осторожно присмотреться. Зима длиться, по наблюдениям, от полугода до 2 лет. Покупать с целью владения на долгосрочной основе, до момента реализации событий, указанных выше. При формировании размера позиции помнить, что расчет может и не реализоваться. Реализацию расчета отслеживать периодически по открытым данным из отчетов крупнейших финансовых организаций. Такие отчеты публикуются на сайтах регулирующих учреждений (ЦБ, Sec и т.д.) и на сайтах самих организаций.

Купить и держать, не торговать!

И да, сейчас, не крипто зима, скорее лето в самом разгаре.

Эффект «крипто зимы» хорошо виден на месячном графике биткоина