Нижнекамскшина. Анализ для инвестора.
Во время посещения шиномонтажной мастерской я задумался о теории Питера Линча, которая гласит: изучайте бизнес, с которым вы сталкиваетесь ежедневно, и вы сможете увидеть в нём потенциальные возможности.
Шины необходимы каждому автомобилисту, поэтому рынок шинной индустрии огромен и устойчиво растёт. Более того, санкции вынуждают западные компании поспешно продавать свои заводы по заниженным ценам, что приводит к потере их доли на рынке. Было бы упущением для наших компаний не воспользоваться такой выгодной ситуацией!
Ожидаемые результаты: отечественные шинные компании значительно увеличили выручку и чистую прибыль. Гребут деньги лопатой и платят отличные дивиденда акционерам.
В смежных отраслях в настоящее время наблюдается похожая ситуация: промышленное производство растёт стремительными темпами, а выручка и прибыль увеличивается, причём в некоторых случаях — многократно.
Три крупнейших производителей шин следующие:
1) Татнефть (бренд Ikon tires) – бывший финский завод Nokian;
2) Нижнекамскшина (бренд Кама, Viatti и т.д.);
3) S8 Capital (бренд Cordiant, Gislaved и т.д.)
Раньше «Нижнекамскшина» также принадлежала «Татнефти», но теперь у неё другой собственник. Поскольку шинный бизнес не является основным для «Татнефти», в отчёте компании представлены только некоторые данные по этому направлению. Третий производитель, упомянутый в отчёте, не является публичной компанией.
Поэтому предлагаю обратиться к отчёту «Нижнекамскшины», поскольку эта компания является публичной и в её отчёте можно найти все необходимые данные.
Проанализирую ситуацию, сложившуюся в 2023 году, в сравнении с 2021 годом. За это время активные действия в благоприятной среде должны были привести к желаемому результату. Давайте посмотрим, как это было.
Источник - отчет ПАО Нижнекамскшина по МСФО за 23 и 21 годы.
Компания увеличила свои активы вдвое, что является положительным моментом, говорящим об увеличении мощностей по выпуску продукции. Выручка также выросла на 49%, однако себестоимость продаж увеличилась ещё больше — на 65%. Это не могло не сказаться на прибыли, которая сократилась на 37%.
Для более точного анализа необходимо рассмотреть данные за последние пять лет, чтобы исключить возможные временные всплески и увидеть, как меняются показатели рентабельности и прибыльности в долгосрочной перспективе. Но даже по этой ограниченной информации можно сделать вывод, что компания не смогла воспользоваться благоприятными условиями.
На это могут быть разные причины: конкуренция со стороны китайских производителей шин, инфляция и другие факторы. Однако, для долгосрочного инвестора этот бизнес уже сейчас кажется не слишком привлекательным для глубокого изучения, особенно учитывая, что компания не выплачивает и не планирует выплачивать дивиденды.
Что произойдёт, если благоприятные условия исчезнут и наступит экономический кризис? Я считаю, что акции этой компании не являются оптимальным выбором.