Как знание о компаниях и навык их анализа помогает избежать проблем
Недавно мы получили привлекательное предложение от крупного металлургического предприятия поучаствовать в тендере на модернизацию производственных мощностей. Хотя ранее мы не работали с этой компанией, условия были привлекательными: заказчик обещал индивидуальные условия, долгосрочный договор позволял загрузить наши свободные мощности, а прибыль обещала быть высокой. Мы решили рискнуть и начали готовить необходимые документы для участия.
Однако в процессе подготовки возникли интересные особенности.
В этой статье расскажу, как опыт анализа компаний может помочь избежать проблем в будущем.
Металлургическая отрасль является одной из самых капиталоёмких сфер бизнеса. Ежегодно компании, работающие в этой области, инвестируют миллиарды рублей в капитальные вложения, направленные на строительство новых производственных объектов и модернизацию уже существующих.
Так одно предприятие из Челябинской области нуждалось в подрядчике для выполнения строительных работ. С учетом внутренних регламентов предприятие опубликовало тендер на крупнейшей площадке для заказчиков из сферы бизнеса https://www.b2b-center.ru.
Детальный анализ компании показал, что она является дочерним предприятием ПАО «Мечел» - крупнейшего в стране угольно-металлургического предприятия.
Ценные бумаги последнего обращаются на Московской бирже, и в соответствии с законодательством как публичная компания ПАО «Мечел» обязано публиковать свои финансовые отчеты по стандартам Российской бухгалтерской отчетности (РСБУ) и Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) в открытом доступе.
Ниже представлен график обыкновенной акции ПАО Мечел за последние 5 лет. Текущая цена 116 руб./акция
И сразу же возник вопрос: почему стоимость такой замечательной компании так стремительно падает?
Ответ содержится в отчетах МФСО за первое полугодие 2024 года.
Ниже представлен отчет о прибыли и убытке (выделение мое).
Так-с, получили чистый убыток за полугодие почти 16 млрд. руб. При этом обратим внимание что убыток нарастает год к году. Тревожный фактор. Идем дальше.
Ниже представлен отчет о финансовом положении.
Мы видим, что компания имеет значительные долговые обязательства и отрицательный капитал. В чем причина: неблагоприятная фаза экономического цикла или неграмотное управление. А может наложились оба этих фактора.
А что с деньгами? Может они гребут деньги бульдозером в огромном объеме, занимают и все доходы пускают в развитие на бурно растущем рынке?
Смотрим на отчет о движении денежных средств
А тут грусть и печаль.😢 В результате операционной деятельности компания отразила чистое поступление денег в сумме 17,6 млрд. руб. А на % по кредитам и займам пришлось уплатить 18,3 мдрд. руб. То есть только чтобы оплатить проценты компании нужно отдать все полученные деньги и еще занять! Не говоря уже про все остальные текущие потребности: поддержание работоспособности заводов, непроизводственные расходы и т.д.
Большая процентная ставка по кредитам и займам разрушает стоимость компании быстрыми темпами.
1) снижение процентной ставки (но ЦБ планирует повышение, начало понижения еще даже не обозначено);
2) повышение цены на продукцию компании (тут нужен дополнительный анализ, но он не по теме данной статьи).
Компания работает в сложных условиях, которые продолжают ухудшаться. Это негативно сказывается на финансовых показателях. Кроме этого, прогноз на будущее неблагоприятный.
А вы бы стали, например, строить загородный дом для заказчика, у которого платеж по ипотеке за квартиру 100 руб., а текущий доход 50 руб.?🤷♀️
В данном кейсе с ПАО Мечел, на наш взгляд необходимо, как минимум, получить «особые» индивидуальные условия. А еще лучше вовсе не искушать судьбу и найти заказчика с более устойчивым финансовым положением.