ЗАЩИТИ МОИ ЗЕЛЕНЫЕ ФАНТИКИ – О ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННЫХ СТЕЙБЛКОИНАХ
На прошлой неделе SEC открыл процесс против $BUSD. Про резервы Tether не говорил только ленивый. USDC является прото-CBDC поэтому честнее пользоваться банком.
За побегом из CEX-ов последует исход пользователей из централизованных стейблов?
Не будем гадать, но готовыми нужно быть ко всему, хотя бы на уровне идеи.
Проблема с утратой доверия централизованным стейблам в том, что децентрализованные стейблы несут в себе не меньше а то и больше рисков, а также не представлены в сознании обычного пользователя/инвестора в достаточной мере, чтобы обеспечить понимание.
Достаточно вспомнить коллапс TerraUSD, который смыл 45 миллиардов долларов в пустоту.
Если риски централизованных стейблов связаны с регулированием, цензурой, и обеспечением, то в случае децентрализованных все не так просто.
Многие знают о триллеме блокчейнов – децентрализация, безопасность и масштабируемость хорошо играют в парах, но собрать всех трех покемонов невозможно. Каждый блокчейн решает эту триллему по своему, и жертвует одним из углов треугольника в пользу двух других.
Конечно некоторые проекты которые будут на голубом глазу утверждать что решили триллему, но...
Скажем, блокчейну для CBDC не нужно думать о децентрализации, поэтому он способен дать наивысшую безопасность и масштабируемость. В то же время истинно децентрализованный и безопасный Биткоин плохо масштабируется, отчего и ушел от нарратива “новые деньги” к нарративу “актив, хранилище ценности”.
Так вот, в случае стейблкоинов также существует подобная триллема.
Триллема стейблов заключается в балансе децентрализации, масштабируемости и собственно стабильности – насколько хорошо стоимость монеты “держится” на нужном уровне, особенно в ситуациях рыночного стресса.
Нужно сказать, что стейблы не обязательно привязаны к стоимости фиатных валют – есть стейблы, привязанные к стоимости реальных или виртуальных активов, например золота.
Децентрализованные стейблкоины бывают двух видов – они могут либо обеспечиваться другими активами, либо быть на 100% алгоритмическими. Но большинство проектов находятся где-то посередине, используя как подкрепление так и алгоритмы.
Итак, давайте разберем основные децентрализованные стейблкоины.
$DAI — децентрализованный стейблкоин MakerDAO, полностью обеспеченный корзиной активов, включая ETH, BTC и USDC.
Его стоимость привязана к доллару США, а стабильность поддерживается с помощью автономной системы смарт-контрактов. MakerDAO также активно инвестирует в реальные активы.
Большая часть обеспечения $DAI приходится на $USDC, что является однозначной уязвимостью.
В целом, $DAI как и в целом MakerDAO, уже долгое время показывают способность адаптироваться и изменяться вместе с индустрией. Будет неправильно говорить о $DAI как о “надежном децентрализованном стейбле” из-за вышеперечисленных рисков, но в целом это ваш best bet.
$FRAX — децентрализованный гибридный стейбл Frax Finance, частично обеспеченный (в основном USDC) и частично алгоритмический. Frax использует алгоритмические рыночные операции (AMO) для поддержания стабильности привязки
Frax Finance также запустил второй стейбл $FPI с привязкой к Индексу Потребительских Цен, т.е. по задумке создателей он будет устойчив к инфляции.
Все что делает Frax Finance очень интересно, но лично для меня это уже зона “слишком экспериментально чтобы хранить в этом деньги”.
3. $LUSD
$LUSD — децентрализованный стейбл Liquity Protocol, полностью обеспеченный ETH. Стабильность поддерживается благодаря эффективному механизму ликвидации, в котором может принять участие любой желающий, внеся $LUSD в пул стабильности. Внесение $LUSD в пул стабильности это по сути покупка $ETH со скидкой.
$LUSD технически является самым устойчивым децентрализованным стейблом.
Код смарт-контракта ликвидности неизменяем, а сами контракты ликвидности доступны через множество децентрализованных интерфейсов. $LUSD можно минтить только за $ETH.
$sUSD — децентрализованный стейбл от Synthetix, полностью обеспеченный $SNX. Его целевой коэффициент обеспечения составляет 400%, поэтому он не очень масштабируем. Однако после запуска Synthetix V3 будет доступно больше типов обеспечения.
agEUR — децентрализованный евровый стейбл Angle Protocol. Команда Angle создала экосистему продуктов на основе agEUR, чтобы повысить ее полезность, включая лендинг, кредитные плечи, вход-выход в фиат и многое другое.
Интерес в евровых стейблах очень сильно упал, и скорее всего продолжит падать, но для некоторой узконаправленной деятельности они могут пригодится.
$MIM — децентрализованный стейбл от Spell, в основном обеспеченый ROI+ активами. Несмотря на бурное прошлое, $MIM удается сохранять свою привязку, а токены LP, GLP и другие активы можно использовать в качестве залога, при этом получая процент от залогового дохода.
Мне этот проект нравится прежде всего эстетикой и своей не-рептилоидностью.
Есть также новые стейблкоины, за которыми я слежу, такие как:
$GHO стейбл от $AAVE, уже работает на тестнете. Все к чему прикасается AAVE превращается в золото – ставлю на победителя.
$ALUSD стейбл Alchemix, обеспеченный будущей доходностью
$crvUSD это собственный стейбл от @CurveFinance. У керва не менее сильный track record чем у AAVE. Nuff said.
Рынок стейблов это тот случай, когда на первый взгляд +- статичный и поделенный рынок (по меркам крипты) будет претерпевать огромные изменения.
А что будем делать мы?
Смотреть в рынок, конечно.
Понравилась статья? Остались вопросы?
Вопросы можно задать – в комментариях в канале 0xMechaton.