Крипторынок изменился: как теперь на нем зарабатывать

4-летний цикл больше не поможет вам правильно ориентироваться

Автор: Viktor
12 марта 2025

В 2021 году подавляющее большинство графиков ALT/BTC достигло дна практически точно в последний день 2020 года, поэтому можно сказать, что сезон альткоинов начался 01.01.21. Учитывая, что сезонность настолько сильна и что мы до сих пор так строго соблюдали 4-летний цикл, многие люди ожидали повторения этого сценария в этом году, с началом сезона альткоинов примерно в начале 2025 года, а также ростом ETHBTC.

В криптосообществе существовало общее убеждение, что в первом квартале 2025 года у нас будет полноценный сезон альткоинов, и это было увековечено ставшим теперь знаменитым твитом Owen, который собрал 5 тысяч лайков.

Очевидно, этот сезон альткоинов вообще не материализовался в том смысле, что мы не получили рост коэффициентов ALT/BTC, а даже хуже того: мы получили рынок, который находится в полном нисходящем тренде.

Итак, цикличность криптовалютного рынка опровергнута? Я бы положительно ответил на этот вопрос. Обычный 4-летний цикл недействителен, и полагаться на него теперь вводит в заблуждение. Поэтому вместо того, чтобы ожидать, что криптовалюта будет соблюдать 4-летний цикл с полноценным сезоном альткоинов каждый раз, я пересмотрел свои взгляды в рамках новой концепции:

Прощай, 4-летний цикл, здравствуй, новая концепция

• $BTC больше не находится под влиянием халвинга, он имеет тенденцию торговаться в унисон с S&P 500, но с более высокой бетой. И, очевидно, некоторые специфичные для криптовалют события будут оказывать влияние на цену BTC в изоляции, как в сторону понижения (крах Luna, коллапс 3AC/Celsius, коллапс FTX), так и в сторону повышения (заявки/листинги ETF, дела SEC, новости SBR). Сильные восходящие тренды $BTC длятся от нескольких недель до нескольких месяцев, и они обычно связаны со значительным катализатором: ожидание одобрения ETF в первом квартале 23 года, реакция на положительные притоки ETF в первом квартале 24 года, победа Трампа в четвертом квартале 24 года.

• Стабильное состояние для альткоинов — медленное снижение. Но когда $BTC начинает восходящий тренд, рынок переключается на условия "риск-он", и альткоины могут значительно вырасти. В этих условиях несколько секторов альткоинов могут показать массивное опережение. Но даже в эти периоды "риск-он" мы не достигаем того же уровня эйфории и безумия на фронте альткоинов, как во время бычьего рынка/сезона альткоинов 2021 года, поскольку большинство альткоинов будут работать только наравне с $BTC в бычьих условиях.

Вы очень ясно можете видеть на графиках OTHERS (что является индексом альткоинов, лучшим прокси для альткоинов) и OTHERS/BTC, почему эта концепция актуальна: в 2021 году OTHERS/BTC в основном только рос в течение года (или только рос в течение 4+ месяцев дважды, если исключить лето), тогда как с тех пор не было никакого подобного движения. Две вещи, наиболее близкие к сезону альткоинов, которые у нас были, это восходящий тренд с октября 23 по март 24, и восходящий тренд с ноября по декабрь 2024 года. В январе 2023 года у нас также был короткий эхо-пузырь, когда рынок рос почти 2 месяца.

Но на графике OTHERS/BTC очень очевидно, что даже в этих условиях мы не находились в таком же сезоне альткоинов, как в 2021 году, когда весь рынок альткоинов сходил с ума в течение месяцев, превосходя BTC. Новая установка такова: OTHERS/BTC структурно движется вниз и идет вверх в течение коротких окон "риск-он", но даже тогда нет массивного превосходства из-за разброса между альткоинами.

Я думаю, что гораздо легче оценить свое позиционирование с учетом этой концепции, чем полагаться на 4-летний цикл. Например, если бы вы делали ставку на повторение 4-летнего цикла, вы бы удерживали альткоины слишком долго, ожидая, что они в конце концов вознаградят вашу убежденность во время эйфории полноценного бычьего рынка. Но этого никогда не произошло. Другой серьезной ошибкой, которую вы могли совершить, это упустить из виду $BTC и сильно перекоситься в сторону альткоинов после большого роста BTC, ожидая, что прибыль BTC переместится в альткоины, как в 2021 году. Это также не произошло. Как только $BTC "сильно вырос", обычно близится конец периода "риск-он", и последнее, что вы должны держать в этот момент, это альткоины, потому что они, вероятно, обвалятся и пострадают гораздо больше, чем BTC, на падении.

Вершина цикла? Приближается долгий и жестокий медвежий рынок?

Еще один урок, который мы можем извлечь из этой новой концепции, которую я представил, заключается в том, что разговоры о вершине цикла немного неактуальны: большинство альткоинов находятся в постоянном состоянии медвежьего рынка, для них нет цикла, они постоянно теряют в цене (или в лучшем случае торгуются в диапазоне) и растут в период "риск-он". Знание того, что альткоин, который уже упал на -80%, "достиг вершины цикла", очевидно, бесполезно. Вы смотрите на их графики, и очень ясно видно, что они достигли вершины на несколько месяцев, но вы не получаете дополнительной и полезной информации, если думаете, что они достигли вершины "для цикла".

В то же время, на стороне $BTC, рассуждение с 4-летними циклами подразумевает, что вы ожидаете очень жестокий медвежий рынок как с точки зрения просадки, так и продолжительности. Но вы должны подумать о том, что привело к жестокости предыдущих медвежьих рынков в первую очередь: мое мнение заключается в том, что они были просто зеркалом излишеств бычьих рынков, и что если вы ожидаете столь же суровый медвежий рынок на этот раз, вам пришлось бы думать, что перестрелка вверх была такой же сильной в 2024 году, как и на предыдущих бычьих рынках.

Мое мнение заключается в том, что это явно не так: было меньше излишеств на фронте альткоинов, например, значительно меньше альткоинов достигли $20 млрд+ или $30 млрд+ FDV по сравнению с 2021 годом. Также в системе гораздо меньше скрытого кредитного плеча: меньше кредитов доступно для огромных фирм для азартных игр, как это делали Alameda или 3AC, нет огромной пирамиды, подобной Luna, которая могла бы рухнуть с эффектом заражения, ставки финансирования не были очень высокими в течение нескольких недель подряд, как в 2021 году, и т. д. Помните, что в 2022 году 3 основных спада по $BTC происходили каждый раз из-за краха некоторых криптогигантов, что привело к заражению и вынужденным продажам: Luna в мае 2022 года, 3AC/Celsius в июне 2022 года, а затем FTX в ноябре 2022 года. Вы, очевидно, не можете предсказать эти вещи (за исключением Luna), но я действительно не вижу никакой организации, которая была бы в подобном опасном положении сейчас и которая могла бы потянуть за собой всю отрасль так же сильно, как эти крахи 2022 года.

3 криптокраха в 2022 году: раскрытие скрытого кредитного плеча

Для людей, думающих, что Сэйлор является очевидным кандидатом, мой ответ — он крайне маловероятно будет вынужден продать свой $BTC, и вы можете прочитать мою полную статью о MSTR, чтобы понять почему.

Дальнейшие выводы из новой концепции "риск-он/риск-офф":

Итак, какие еще выводы мы можем сделать из этой новой концепции, чтобы помочь направить наше позиционирование? Вот несколько идей:

1. Один или два раза в год вы получаете сезон "риск-он", где больше всего возможностей. Именно тогда вам нужно быть активным, и именно тогда вы вознаграждаетесь рынком, даже не нуждаясь в большом преимуществе.
2. Большую часть времени мы находимся в сценарии "риск-офф". В этом устойчивом состоянии альткоины имеют тенденцию падать по отношению к BTC, в то время как BTC торгуется в диапазоне. Не торгуйте слишком активно, уменьшите размер позиций и принимайте только лучшие сделки, которые вы находите в этих условиях. Вы будете разорваны на части, если будете пытаться заставить себя брать слишком много сделок.
3. Длинная позиция по BTC / короткая по альткоинам — хорошее базовое позиционирование. Очевидно, что исполнение здесь чрезвычайно важно, так как эта сделка может быть либо очень прибыльной, либо заставить вас потерять много денег, если ваше определение размера и выбор активов неверны. (Короткие позиции всегда опасны, особенно если вы не привыкли их делать.) Вы можете быть выбиты из этой сделки, когда начинается сезон "риск-он".
4. Одна из лучших сделок, которые вы можете совершить, — это максимально длинная позиция (по BTC + альткоинам) перед сезоном "риск-он": в ноябре 2023 года сигналом для максимального риска был ложный заголовок CoinTelegraph об ETF, который начал торговлю одобрением ETF. В конце января 2024 года сигналом было то, что притоки ETF были массивными после запуска ETF BTC. В ноябре 2024 года сигналом была победа Трампа, в идеале вы могли бы полностью раскрыться в ночь выборов, когда стало ясно, что Трамп почти наверняка победит.
5. Несколько секторов будут массивно опережать во время каждого сезона "риск-он", ваша задача — быть подверженным им. Экосистема SOL, BTCfi и ординалы, и альтернативные L1 (INJ, TIA, SEI) в 4 квартале 2023 года, мемкоины, AI-монеты и RWA-монеты в 1 квартале 2024 года, дино-монеты и AI-агенты в 4 квартале 24 года.
6. Обычно самые горячие секторы/альткоины одного сезона "риск-он" не такие, как в следующем, и поэтому "лидеры прошлого сезона" вероятно отстанут в следующем. Например, INJ, TIA и SEI значительно отставали в ноябре-декабре 2024 года, а также большинство горячих AI-монет 2023 года (RENDER, FET, AR, AKT, ARKM, WLD не достигли новых максимумов в конце 24 года), а также STX и ординалы. Также вероятно, что большинство дино-монет, которые были сильными в конце 24 года, будут также отставать во время следующего восходящего тренда.
7. Вы хотите снизить риск в сезон "риск-он", когда видите, как мертвые монеты поднимаются на 2x-5x, в то время как рынок уже разогревался в течение нескольких недель: обычно мы видели, как слабые монеты DeFi 1.0 и некоторые старые дино-монеты массивно росли в начале декабря 2024 года, и это был хороший сигнал для значительного снижения риска. Способ снизить риск — это открыть короткую позицию по корзине альтов против BTC. То, что обычно происходит во время сезона "риск-он", это то, что люди убеждают себя, что мы вошли в сезон альткоинов, похожий на 2021 год, и что мы должны иметь ротацию от прибыли BTC в альткоины. Будьте очень осторожны, чтобы не обмануть себя такого рода мышлением.

Несколько графиков альткоинов для иллюстрации моей точки зрения

RENDER / RNDR: Вы можете очень ясно видеть 2 сезона "риск-он", а также отставание во время второго.

Огромные победители в 4 квартале 24 года, отстающие с тех пор: ORDI, INJ, TIA, SEI

Начните снижать риск, когда увидите, как слабые/старые/нерелевантные монеты имеют параболические движения, в то время как несколько нарративов уже выросли

MATIC: видимая структура "риск-он/риск-офф". Более низкие минимумы и более низкие максимумы от одного сезона к другому => худший вид монет для удержания

Феномен "риск-он / риск-офф" ясен как день, с многолетними графиками диапазона

PEPE: редкий пример монеты, которая была горячей в течение 2 последовательных сезонов "риск-он"

XRP и XLM: доказательство того, что некоторые монеты могут пропустить несколько сезонов "риск-он" перед тем, как массивно опередить рынок, хотя это крайне редко

Спасибо за чтение этой статьи,
Всего наилучшего,

Viktor

Оригинал:
https://cryptonarratives.substack.com/p/the-crypto-market-has-changed-heres

Перевод подготовлен каналом:

https://t.me/MemeMove