DeFi. Деривативы. Виды

Я так часто пишу о производных продуктах, что, думаю, пришло время обобщить и расширить их понимание...

Базовые виды деривативов

Конечно же, первыми стоит назвать фьючерсы (Futures). Они отличаются тем, что, как правило:

1. Стандартизированы как контракт на покупку или продажу актива в будущем по фиксированной цене.
2. Примеры: товарные фьючерсы (нефть, золото), валютные фьючерсы, индексные, крипто-фьючерсы.

Далее следуют форварды (Forwards):

1. Они не стандартизированы, но в остальном - аналог фьючерсов.
2. Важное отличие - это работа вне биржи (ОТС).
3. Часто используются для хеджирования валютных и процентных рисков.

Опционы (Options):

1. Дают право (но не обязательство) купить/продать актив в будущем.
2. Делятся на два базовых типа:
• Call – право купить,
• Put – право продать.
3. Варианты опционов: европейские, американские, барьерные, азиатские.

Свопы (Swaps):

1. Двусторонние соглашения об обмене платежами по определённой схеме.
2. Виды:
1. Процентный своп (Interest Rate Swap)
2. Валютный своп (Currency Swap)
3. Товарный своп (Commodity Swap)
4. Своп на инфляцию (Inflation Swap)
3. В криптосфере были автоматизированы.

Производные производных (комплексные)

Здесь видов очень много, но остановлюсь на основных.

Кредитные деривативы (Credit Derivatives):

1. Позволяют хеджировать или спекулировать на кредитном риске.
2. Основные виды:
1. CDS (Credit Default Swap) — страхование от дефолта по облигациям.
2. TRS (Total Return Swap) — передаёт доходность базового актива, включая купоны и рост цены.

CDO (Collateralized Debt Obligation):

1. Структурированные продукты, объединяющие набор долговых инструментов (ипотека, кредиты).
2. Делятся на транши (senior, mezzanine, equity) с разным уровнем риска:
1. Senior tranche (Старший транш: хотя чаще пишу в ж.р.):
1. Риск: минимальный
2. Доходность: низкая
3. Погашение: в первую очередь
4. Роль: защищает от потерь — получает выплаты первой
5. Инвесторы: банки, пенсионные фонды, институциональные инвесторы с низким рископрофилем
2. Mezzanine tranche (Мезонинный транш):
1. Риск: умеренный
2. Доходность: выше, чем у senior
3. Погашение: после senior, но до equity
4. Роль: промежуточный уровень риска, может частично компенсировать потери при дефолте
5. Инвесторы: хедж-фонды, частные инвесторы, фонды с аппетитом к риску
3. Equity tranche (Акционерная транша, младшая):
1. Риск: максимальный
2. Доходность: потенциально самая высокая
3. Погашение: в последнюю очередь — только если остались деньги
4. Роль: "буфер" потерь — принимает на себя первые убытки
5. Инвесторы: спекулятивные инвесторы, инсайдеры, управляющие
3. Подвид: CDO — CDO из других CDO (те самые, что часто использовались до кризиса 2008)
4. Synthetic CDO:
1. Не содержат реальных активов — построены на CDS по другим активам.
2. Воплощают "пари на дефолты" без владения активом.

Экзотические и гибридные деривативы

1. Экзотические опционы:
• Barrier options (активируются/аннулируются при достижении барьера);
• Asian options (расчёт по средней цене);
• Lookback options (в учёт берётся наилучшее значение актива);
• Digital (бинарные) options (фиксированная выплата при условии исполнения);
2. Гибридные деривативы:
• Сочетание двух и более типов базовых активов.
• Например: Equity-linked note — облигация с выплатой, зависящей от цены акций.
3. Weather derivatives:
• Финансовые контракты, зависящие от погодных условий (температура, осадки и т.д.);
• Используются в сельском хозяйстве и энергетике.
4. Volatility derivatives:
• Производные на волатильность (например, VIX-фьючерсы и опционы).
5. Variance swaps:
• Ставка на будущую дисперсию доходности актива (в квадрате волатильности).

Инновационные и крипто-деривативы

Перпетуальные (бессрочные) фьючерсы (Perpetual Swaps):

1. Без срока истечения, широко используются на крипторынке (Binance, Bybit, etc., в том числе - на DEXs).
2. Имеют механизм финансирования (funding rate).

Опционы на криптовалюты: Например, на Deribit, Ribbon, Lyra.

Синтетические активы (в DeFi): Например, Synthetix: токены, отражающие цену реальных активов (sBTC, sUSD).

Volatility tokens & options vaults: Vault-продукты, основанные на продаже волатильности (например, Opyn (ранее), Dopex (изм.)).

И, конечно же, индексы, о которых - говорим отдельно и много.

Структурные продукты и кастомные деривативы

Структурированные ноты (Structured Notes):

1. Комбинация облигации и деривативов (часто опционы).
2. Предназначены для получения прибыли при выполнении определённых условий.

CLN (Credit Linked Note): Долговой инструмент, связанный с кредитным риском третьей стороны.

Экзотические синтетические ETF и ETN: ETF с элементами деривативов, зачастую высокорискованные.

В продолжении попробую разобрать это всё для Web 3.0 & Web3 сферы, а пока всё и

До!