DeFi. Деривативы & сложные структурированные продукты

Сложные структурированные продукты (Structured Products, SP) — финансовые инструменты, сочетающие деривативы и базовые активы (например, акции, облигации, индексы, валюты). Их цель — дать инвестору кастомизированную доходность и/или защиту капитала при определённых условиях.

Давайте попробуем и их применить к крипторынкам? Для этого - разберём виды и попробуем кратко описать применительно к Web 3.0 & Web3.

По степени защиты капитала

С полной защитой. Такие SP гарантируют возврат 100% вложений к погашению, независимо от рыночной ситуации.

Но обычн доход ограничен. Как правило, они идут с частичной защитой: например, защита 90%, 80%, 50% от изначального капитала. Больше потенциальный доход — больше риск.

Но бывают случаи и без защиты капитал: потенциально высокая доходность, но инвестор может потерять всё. Часто включают опционы "на деньги" или "вне денег".

Сейчас, если не учитывать взломы, в DeFi время SP (Vaults, скажем) с полной защитой капитала, поэтому жду перехода на продукты лишь с частичной защитой.

По типу базового актива

На классических рынках - это могут быть:

1. Акции и индексы: S&P 500, Tesla, MSCI World и др.
2. Товары (commodities): Золото, нефть, серебро.
3. Валюты (FX): EUR/USD, USD/JPY.
4. Облигации/процентные ставки: US Treasury, EURIBOR.
5. Мульти-активные: Например, корзина из 3 акций.

Классификацию криптоактивов проводил несколько раз:

• Пример 1: https://hub.forklog.com/klassifikatsiya-kriptoaktivov
• Пример 2: https://youtu.be/-DzNYVE3jd0?feature=shared

Здесь ставка моя - индексные модели.

По типу стратегии (включённых деривативов)

Здесь (под) видов довольно много, поэтому - перечислю несколько:

1. Autocallable (автоколл): Выплата дохода и автоматическое погашение при достижении уровня триггера. Часто используется с акциями.
2. Reverse convertible: Высокий купон, но возможна конвертация в базовый актив при падении цены.
3. Capital Protected Note: Купон зависит от актива, но капитал защищён полностью.
4. Digital (binary): Выплата заранее известной суммы, если базовый актив достигает уровня.
5. Range accrual: Купон начисляется, если актив остаётся в определённом диапазоне.
6. Cliquet / Ratchet: Зафиксированная доходность каждый период, если условия выполняются (накопительный эффект).
7. Barrier Products: Доходность активируется/деактивируется при достижении определённых уровней (барьеров).

Подобных решений пока в рынке мало, хотя примеры частично закрывают perps-DEXs.

По профилю выплат (Payoff structure)

Здесь история следующая:

1. Фиксированная (ставка): Например, 7% в год, если индекс не падает ниже -30% и в этом роде.
2. Условная: Выплата зависит от достижения условий (barrier hit, knock-in/out).
3. Накопительная: Доход начисляется за каждый период, если соблюдены условия.
4. Купон с отсрочкой (memory coupon): Пропущенные купоны выплачиваются позже, если триггер активируется.

Подобных решений пока на крипторынках тоже довольно мало, но с приходом RWA - их число будет прирастать.

По рыночным условиям использования

Перечень:

1. Доходные (Yield Enhancement): Reverse convertible, autocall.
2. Защитные (Capital Preservation): Capital protected notes.
3. Спекулятивные: Digital, Barrier binary, Shark notes.

Пока, думаю, ставка крито-рынка понятна? ;).

Выводы

Так что по всем критериям мы - лишь в начале пути. У меня же это всё на сегодня и поэтому -

До!