DeFi. Деривативы. Греки опционов: реальные примеры и анализ
Опционные греки – показатели, характеризующие чувствительность опциона к различным факторам:
В условиях децентрализованных финансов (DeFi) и крипто-рынков эти метрики помогают управлять рисками в опционах на такие активы, как ETH или BTC (столь же эффективно, как и на традиционных рынках: а в чём-то уже и лучше).
Ниже рассмотрим основные греки – дельта, гамма, тета, вега и ро – с определениями, реальными примерами и сценариями их применения в контексте DeFi. (Все приведенные данные и сценарии взяты из актуальной аналитики 2023–2025 годов).
Дельта (Δ)
Чувствительность цены опциона к цене базового актива.
Определение: Дельта показывает, на сколько изменится цена опциона при изменении цены базового актива на $1. Иными словами, дельта – первая производная цены опциона по цене базового инструмента.
Для колл-опционов дельта лежит в диапазоне от 0 до 1 (для пут-опционов – от 0 до -1) и часто интерпретируется также как приближённая вероятность экспирации опциона в деньгах (ITM), но это сейчас не так значимо.
Пример: Если дельта колл-опциона на ETH равна 0,5 (обычно около страйка ATM, т.е. близкого к текущей цене), то рост цены ETH на $1 приведёт к увеличению премии этого опциона примерно на $0,50.
Аналогично, колл-опцион на BTC с дельтой 0,65 прибавит около $0,65 в цене при росте цены биткоина на $1 (при прочих равных условиях).
Чем глубже колл-опцион в деньгах (ITM) – тем ближе его дельта к 1, тогда как для дальних вне денег (OTM) коллов дельта будет мала (близка к 0).
Для пут-опционов зависимость обратная: путы имеют отрицательную дельту, уменьшающуюся по модулю при росте цены базового актива.
DeFi-сценарий (дельта-нейтральность)
Многие стратегии в DeFi нацелены на дельта-нейтральность, чтобы получать доход с минимальной зависимостью от направленного движения рынка.
Дельта-нейтральная стратегия означает, что суммарная дельта портфеля ≈ 0, и стоимость позиции не меняется при колебаниях базового актива.
Пример – Umami Finance GLP Vault (крайне важный после взлома GMX): пользователи депонировали USDC для заработка на фермерстве токена GLP, который частично состоит из ETH и BTC, а протокол хеджировал ценовой риск этих базовых криптоактивов с помощью коротких позиций (perp-шортов). В результате рост или падение ETH/BTC не влиял на стоимость депозита пользователя – позиция оставалась дельта-нейтральной.
Другой пример – дельта-хеджирование опционов: предположим, у трейдера портфель из колл-опционов на BTC с суммарной дельтой +500 (например, 50 коллов ATM по 0,5 δ каждый).
Это означает, что при росте цены BTC на $1 стоимость опционов увеличится примерно на $500. Чтобы нейтрализовать этот риск, трейдер может продать (зашортить) эквивалент 500 BTC на спотовом или фьючерсном рынке, снизив чистую дельту портфеля до нуля.
Тогда при движении цены базового актива на $1 прибыль по опционам (+$500) будет компенсирована убытком по хеджу (-$500), и наоборот. Такие дельта-нейтральные позиции позволяют зарабатывать, например, на временном распаде или арбитраже, не делая ставки на направление рынка, хотя требуют постоянного мониторинга (ведь дельта меняется со временем и движением цены). И о них - поговорим как-нибудь отдельно.
Аналитические сервисы
В крипто-рынке котировки идут 24/7, поэтому отслеживать дельту и своевременно ребалансировать позиции особенно важно.
- blog.amberdata.io/options-greeks-explained-managing-risk-in-crypto-derivatives
- docs.laevitas.ch/options/analytic
Существуют онлайн-платформы аналитики, отображающие грек-показатели в реальном времени.
Например, сервис Amberdata Derivatives позволяет мониторить дельту по различным страйкам и датам экспирации в режиме реального времени. Это помогает видеть суммарную дельта-экспозицию и вовремя решать, когда добавить или снять хедж.
Подобные данные доступны и на других платформах (например, Laevitas и Genesis Volatility (Gol)): они рассчитывают теоретические цены опционов, Greeks и даже показывают суммарную дельта-экспозицию или гамма-экспозицию рынка по страйкам. (Их тоже можем обсудить отдельно: пишите в комментариях об этом).
Такие инструменты с онлайн-статистикой позволяют видеть, как распределена дельта по опционам на основные криптоактивы (BTC, ETH и др.) и где рынок наиболее чувствителен к движению базовых цен.
Гамма (Γ)
Скорость изменения дельты при изменении цены актива.
Определение: гамма отражает, как изменится дельта опциона при движении цены базового актива на $1.
Это вторая производная опциона по цене базового инструмента. Высокая гамма означает, что при малейшем движении базового актива дельта опциона сильно сдвинется.
Например, АТМ-опционы обычно обладают наибольшей гаммой – когда цена базового актива приближается к страйку, дельта ускоряется от ~0 к ~0.5 для колла (или от ~0 к -0.5 для пута).
В результате опцион из состояния OTM может быстро превратиться в ITM с существенно возросшей дельтой. Напротив, глубоко в деньгах или сильно вне денег опционы имеют низкую гамму (их дельта либо почти стабильно 1/-1, либо ~0).
Пример изменения дельты: возьмём колл-опцион на ETH со страйком, близким к текущей цене (АТМ). Предположим, при цене ETH $2000 его дельта ~0,50, а гамма ~0,02. Если цена ETH вырастет на $1 (до $2001), дельта возрастёт примерно до 0,52.
В результате премия опциона увеличится не на $0,50, а примерно на $0,51 – то есть чуть больше, чем прогнозировала исходная дельта. Эти дополнительные ~$0,01 прибыли появляются благодаря гамме: по сути, цена опциона изменилась на среднее значение дельты во время этого движения (≈0,51), а не только на начальную δ=0,50.
Обратно, если ETH упадёт на $1, дельта уменьшится до ~0,48, и опцион потеряет около $0,49 в цене – меньше, чем предсказало бы старое значение δ=0,50. Гамма в данном случае добавляет опциону выпуклости: рост приносит чуть больше прибыли, а падение – чуть меньше убытка, чем линейная модель.
Сценарий (long vs short gamma): предположим, некто из примера выше изначально хеджировал дельту – т.е. продал 0,5 ETH против каждого колл-опциона (с δ=0,5) и тем самым сделал позицию локально дельта-нейтральной.
Теперь благодаря положительной гамме при любом движении цены возникнет прибыль. Если ETH поднялся на $1, опцион выиграл ~$0,51, а шорт по 0,5 ETH принёс ~$0,50 убытка – чистый плюс ~$0,01. Если ETH упал на $1, опцион потерял ~$0,49, а шорт по ETH дал ~$0,50 прибыли – опять-таки небольшой плюс.
Эта стратегия называется long gamma (длинная гамма): владелец опциона с положительной гаммой, регулярно дельта-хеджируя, фактически зарабатывает на колебаниях базового актива в обе стороны. Однако «бесплатный» доход от гаммы компенсируется отрицательной тетой – с течением времени опцион теряет в цене (см. об этом ниже).
Обратная ситуация – короткая гамма (short gamma), когда некто продал опцион. Проданный опцион приносит положительную тету (продавец зарабатывает на распаде времени), но гамма у него отрицательная. Это значит, что при сильном движении рынка дельта проданного опциона будет меняться против трейдера, увеличивая его убытки.
Например, если вы продали колл, при росте базового актива дельта этого колла быстро растёт (стремится к 1), увеличивая вашу «не хеджированную» длинную позицию – вам придётся покупать всё больше актива по растущей цене, чтобы оставаться дельта-нейтральным.
При падении актива – наоборот (для проданного пута ситуация симметрична). Short gamma приводит к тому, что при сильной волатильности продавец вынужден «покупать дорого и продавать дёшево» для ребалансировки – что чревато убытками.
Поэтому продавцы опционов опасаются высокой гаммы: резкий скачок BTC или ETH может мгновенно превратить проданный вами OTM-колл в ITM, существенно изменив дельту и требуя дополнительных маржинальных средств или экстренного хеджа.
DeFi-применение
В практических DeFi-сценариях гамма-риском надо управлять особенно осторожно на волатильных рынках. Некоторые протоколы и фонды конструируют гамма-нейтральные стратегии, но не все они показывают реальную доходность и риск-менеджмент.
Например, гамма-нейтральный пул может выдавать кредиты дельта-нейтральному пулу, позволяя тому брать на себя дельта-риск, но сглаживая эффект резких изменений дельты (гаммы) на общий портфель.
Прямые примеры гамма-нейтральных продуктов в DeFi пока редки, однако концепция используется при построении хедж-фондом сбалансированных стратегий реальной доходности (Real Yield).
В целом же, понимание гаммы важно для участников DeFi-опционов: например, при продаже опционов на децентрализованных платформах (таких как Lyra или Dopex) следует избегать позиций с чрезвычайно высокой гаммой или заранее планировать активный хедж.
Многие аналитические сервисы визуализируют гамму по страйкам и датам.
Amberdata, например, показывает гамма-кривые для различных экспираций в реальном времени – видно, какие страйки находятся на пороге резкого роста дельты.
Если анализ показывает, что, скажем, колл-опционы на BTC со страйком ~$90 000 обладают аномально высокой гаммой, держатель может решить не продавать их без хеджа или установить автоматические алерты для ребалансировки. Но это уже отдельная стратегия.
Сервисы вроде Laevitas предоставляют метрику GEX (Gamma Exposure) – суммарную гамма-экспозицию рынка по каждому страйку, что помогает оценить, насколько резкое движение цены базового актива может повлиять на рынок опционов в целом (например, где сосредоточены “гамма-лузы” маркетмейкеров).
Тета (Θ)
Временной распад стоимости опциона: blog.derive.xyz/the-option-greeks.
Определение: тета измеряет, как изменяется цена опциона с течением времени, при прочих равных. Как правило, тета показывается как изменение премии за 1 день приближения к экспирации.
Для покупателя опциона тета обычно отрицательна (каждый день опцион теряет в цене), для продавца – положительна (продавец зарабатывает премию с каждым днём удержания позиции, если остальное не меняется).
Величина теты не постоянна: ближе к экспирации временной распад ускоряется, особенно для АТМ-опционов (в последний месяц-жизнь тета растёт значительно). Проще говоря, по мере приближения срока истечения опцион теряет ценность всё быстрее (кривая распада имеет экспоненциальную форму).
Пример: если у опционного контракта $\Theta = -5$ USD, это означает, что через сутки (при неизменных цене актива и волатильности) его стоимость снизится примерно на $5. Например, недельный колл-опцион на ETH может терять, скажем, $10 в день в последние несколько дней перед экспирацией, тогда как опцион с экспирацией через 3 месяца будет иметь значительно меньшую дневную тету (поскольку времени много и ценность времени распадается медленнее).
Тета также зависит от волатильности: при повышенной implied volatility (подразумеваемая волатильность (IV) – мера ожидаемой волатильности цены базового актива в течение срока действия опциона, рассчитанная на основе текущей рыночной цены опциона) премия опциона больше, и абсолютное значение теты тоже выше (дорогой опцион “платит” больший временной распад).
Сценарий (продавцы vs покупатели): тету часто называют «платой за время».
Трейдер, купивший опцион, ежедневно платит эту «аренду» в виде снижения стоимости опциона – ему выгодно, чтобы нужное движение цены случилось как можно раньше, пока опцион не истёк и не обесценился.
Наоборот, продавец опциона выступает в роли «страховщика», для него время работает положительно: если рынок остаётся относительно спокойным, премия, уплаченная ему, распадается и вероятность выплаты уменьшается.
В крипто-стратегиях нередко используют продажу опционов для получения дохода – например, продают покрытые коллы на BTC или ETH, удерживая базовый актив и получая премию.
В умеренно-спокойном рынке такая стратегия позволяет регулярно зарабатывать реальный доход за счёт положительной теты, если цена актива не растёт стремительно.
Предположим, вы продали колл-опцион на BTC на 1 месяц с премией $1000; каждый прошедший день при стабильном рынке приближает вас к оставлению этой премии себе – допустим, примерно на $30–$40 в день тета распада уменьшает теоретическую ценность опциона, что равносильно заработку продавца.
Однако на волатильном рынке есть риск, что большое движение цены сведёт на нет заработок от теты.
Например, если BTC внезапно вырастет на 10% за короткий срок, проданный колл может уйти глубоко в деньги, и убытки от роста базового актива превысят накопленную прибыль от теты.
Поэтому продавцы опционов внимательно следят за рынком: выбирают страйки с достаточным премиальным доходом (чтобы покрыть возможные рывки цены), избегают продаж перед потенциально волатильными событиями и ставят стоп-лоссы/триггеры на выкуп, если рынок идёт против них.
DeFi-контекст таков: постоянный характер крипто-рынков (они “не спят”) означает, что тета реализуется непрерывно. 24/7 торговля фактически распределяет временной распад на все часы – нет закрытия рынка, как в акциях, поэтому покупатели опционов “платят” тету даже по выходным. (Зависит от реализации).
В периоды спокойствия (низкой волатильности) тета может быть основным источником дохода, особенно для краткосрочных опционов.
DeFi-протоколы уже предлагают стратегии, извлекающие прибыль из тета-распада: например, автоматизированные Vault-стратегии (Ribbon Finance, StakeDAO etc.) продают опционы (коллы или путы) на пользовательские депозиты, собирая премию – по сути, реализуют покрытые продажи и распределяют заработанную тету среди вкладчиков.
Такие стратегии работают хорошо, пока IV не скачет.
Аналитические платформы позволяют отслеживать тету по разным экспирациям и оценивать, какие опционы быстрее всего теряют стоимость.
На Amberdata можно, например, сравнить тета ближних недельных опционов и дальних квартальных – короткие опционы будут иметь гораздо более высокую абсолютную тету (быстрый распад), чем длинные.
Если продаёте недельные опционы, то видите высокий приток теты, но должны учитывать, что любой резкий всплеск волатильности (или цены) может быстро перекрыть несколько дней такого дохода.
Таким образом, в DeFi, как и на традиционных рынках, тета-доходность – вещь привлекательная, но требует контроля гамма-рисков и учёта событий (например, не продавать крупные опционы прямо перед важным релизом протокола или решением ФРС ;)).
Вега (V)
Чувствительность цены опциона к изменению волатильности.
Определение: вега характеризует, насколько изменится цена опциона при изменении подразумеваемой волатильности (та самая - implied volatility, IV) базового актива на 1 процентный пункт.
Проще говоря, вега - степень влияния волатильности рынка на премию опциона.
Если волатильность растёт, ценность всех опционов (и коллов, и путов) повышается, так как увеличивается разброс потенциальных исходов к экспирации; при падении волатильности – наоборот, опционы “дешевеют”.
Наибольшей вегой обладают долгосрочные АТМ-опционы, потому что в их цене большая доля временной (вне intrinsic value - та часть стоимости опциона, которая обусловлена его текущим положением относительно цены базового актива) стоимости, зависящей от ожиданий волатильности.
У коротких (близких к экспирации) или глубоко ITM/OTM опционов вега ниже.
Пример: предположим, колл-опцион на ETH имеет вегу 0,20 (т.е. ~$0,20 на процент волатильности) при текущей IV ~50% годовых. Если ожидания волатильности по ETH внезапно увеличатся до 60%, то есть на 10 п.п., цена опциона вырастет примерно на 0,20 * 10 ≈ 2 (в условных денежных единицах премии).Аналогично, если волатильность снизится на, скажем, 5 п.п., то опцион потеряет около 0,20 * 5 = 1 в цене, даже если базовый актив вообще не двигался.
Другой пример: Алиса купила колл со сроком 3 месяца при IV = 40% и с вегой $2.00. Если подразумеваемая волатильность возрастёт до 41%, то есть на 1%, её опцион подорожает приблизительно на $2. Это демонстрирует, как существенно волатильность может влиять на стоимость опциона, особенно на криптоактивах, где сама волатильность может значительно колебаться.
Сценарий (игра на волатильность): предположим, на горизонте важное событие в криптомире – например, грядущий хардфорк Ethereum или халвинг Bitcoin.
Как правило, перед такими событиями на рынке растёт неопределённость, и implied volatility опционов на соответствующий актив повышается (трейдеры закладывают возможные резкие движения цены).
Если ожидаете скачок волатильности, то выгодная стратегия – long volatility: покупка опционов (коллов или путов) с высокой вегой перед событием. Даже если цена самого ETH или BTC не пойдёт далеко, рост IV принесёт прибыль за счёт увеличения премий опционов.
Например, перед важным обновлением сети Ethereum можно купить колл и пут (стратегия straddle) на равных страйках; если волатильность подскочит, оба опциона существенно прибавят в цене благодаря веге, позволяя закрыть позицию с прибылью, даже если ETH останется около исходной отметки.
Именно так поступают профессиональные игроки на волатильности: они работают с вегой, а не с направлением рынка. В DeFi подобную стратегию можно реализовать на протоколах опционов (Opyn, Lyra и др.), приобретая опционы перед ожидаемыми событиями.
Однако нужно помнить о рисках: если событие прошло “тихо” и волатильность быстро откатилась вниз, покупатель волатильности понесёт убыток – премии опционов "сдуваются".
Кроме того, негативная тета работает против держателя в ожидании события (каждый день ожидания стоит денег). В упомянутом примере: если форк прошёл без сюрпризов и рынок успокоился, implied volatility может упасть, и опционы потеряют цену.
Риск для позиции long volatility в том, что вы переплатите за опционы, а волатильность не реализуется достаточной, или реализуется слишком поздно.
Например, некто купил опционы на BTC перед событием при IV=100%, ожидая движения, а BTC в итоге двигается медленно, и рынок решает, что волатильность должна быть 80%. Тогда премия упадёт (~на 20 * вега), и даже если BTC слегка вырос, трейдер может оказаться в минусе. По этой причине важно входить по разумной цене: аналитические сервисы (типа Amberdata, Laevitas) позволяют отслеживать текущий уровень IV и исторические графики.
Если подразумеваемая волатильность и так уже на пике, покупка опционов может быть невыгодной – “volatility premium” уже заложена в цену. С другой стороны, если у вас противоположный взгляд и вы считаете, что рынок переоценил волатильность, можно занять позицию short volatility – например, продать опционы, рассчитывая на снижение IV.
В DeFi существуют даже протоколы, предлагающие продавать волатильность за доходность (структурные продукты типа волатильностных токенов), но это продвинутые инструменты с высокими рисками. И о них - точно не сегодня.
Аналитические сервисы
Vega наряду с другими греками доступна на специализированных платформах.
Amberdata Derivatives, например, позволяет увидеть вегу как отдельных опционов, так и суммарную чувствительность вашего портфеля к волатильности. Это помогает понять, насколько серьезно изменение волатильности (например, с 60% до 80% годовых) повлияет на PnL.
Также можно сравнить vega разных страйков и сроков – нередко дальние экспирации несут больший vega-риск, а ближние – меньший.
С помощью таких данных институциональные инвесторы управляют общим Net Vega портфеля, чтобы неожиданный всплеск или спад волатильности не обрушил результаты всего фонда.
Ро (ρ)
Чувствительность цены опциона к процентным ставкам.
Определение: ро измеряет изменение цены опциона при изменении процентной ставки (безрисковой ставки) на 1%. В традиционных моделях (например, Black-Scholes) подразумевается, что есть некоторая безрисковая ставка, влияющая на forward-цену базового актива и, соответственно, на цену опционов.
Для колл-опционов рост процентной ставки увеличивает теоретическую цену (так как растёт forward-price базового актива и дешевеет стоимость денег для покупки актива), а для пут-опционов – наоборот (их ценность снижается при росте ставок).
При снижении ставки эффекты обратный. Величина ρ обычно выше для долгосрочных опционов, поскольку процентная ставка влияет на них в течение длительного времени.
DeFi особенность: На крипторынках влияние классического Ro менее заметно, потому что: (1) большинство крипто-опционов имеют относительно короткий срок (до нескольких месяцев), где процентные ставки не успевают существенно сказаться; (2) волатильность и ценовые движения крипто-активов гораздо сильнее влияют на цену опциона, чем небольшие колебания процентных ставок.
Более того, в модель Black-Scholes для крипто-опционов обычно подставляют ставку фондирования или доходность по стейблкоину (вместо устоявшейся «безрисковой» ставки как в фиате).
Эти ставки в DeFi среде могут меняться довольно быстро под влиянием спроса/предложения ликвидности. Например, ставки по депозитам в стейблкоинах или доходность по стейкингу могут вырасти в течение недели гораздо сильнее, чем изменятся процентные ставки на TradFi-рынках за год. (См. статистику даже по AAVE, не говоря о более мелких протоколах).
Проще говоря, DeFi-процентные ставки адаптируются к рыночным условиям гораздо быстрее, практически алгоритмически, без решений регуляторов.
Теоретически, резкий рост доходности на долларовых стейблах (USDC, DAI и т.п.) может слегка снизить текущую справедливую цену колл-опционов на криптоактивы (ведь хранить доллар становится выгоднее, и forward на BTC/ETH будет с дисконтом), но на практике эти эффекты малы в сравнении с суточной волатильностью BTC или ETH.
Пример: допустим, ρ для 3-месячного колл-опциона на BTC составляет +0.05 ($/%, в абсолютных величинах). Если ориентировочная безрисковая ставка (например, доходность по казначейским облигациям или по крупному DeFi-протоколу для USDC) выросла с 5% до 6% годовых (+1%), то цена колл-опциона вырастет примерно на $0.05 (то есть на 5 центов).
Для пута аналогично, но с обратным знаком (уменьшится). В абсолютном выражении это очень небольшой сдвиг – для сравнения, за то же время волатильность или базовый актив могут измениться так, что цена опциона двинется на доллары. Именно поэтому Ро часто считается второстепенным греком на крипто-рынке, и многие трейдеры им пренебрегают.
Тем не менее, для институциональных инвесторов или при работе с долгосрочными опционами (на полгода и более) Ро может играть роль. Например, если крупный фонд хеджирует позиции опционом LEAP (Long-term Equity Anticipation Security – долгосрочный опцион) на BTC сроком 1 год, то изменение макроэкономической процентной ставки с 2% до 5% за полгода уже заметно повлияет на переоценку этого опциона.
DeFi-нюансы: Ещё раз! В децентрализованных финансах под «процентными ставками» можно понимать доходности по депозитам/кредитам в протоколах. В отличие от традиционных рынков, где ставки устанавливаются центробанками и меняются относительно редко, в DeFi ставки динамически балансируются алгоритмами (например, utilization rate в рынках заимствования).
Поэтому можно сказать, что рынок сам быстро «дисконтирует» новую информацию в ставках, и эффект Ро может проявиться быстрее. Но из-за краткосрочности большинства позиций этот эффект всё равно невелик.
Некоторые DeFi-протоколы предлагают опционные продукты с учётом процентных ставок – например, опционы на процентные ставки по стейблкоинам или встроенные ставки при расчёте выплат. В любом случае, при анализе крипто-опционов не стоит совсем забывать про ро: в институциональных решениях он тоже рассчитывается.
Платформа Amberdata, например, поддерживает данные по Ро для крипто-опционов, хотя и признаёт, что в повседневной торговле он не так важен, как Δ, Γ, Θ, V.
Если торгуете сложными стратегиями, особенно арбитражными между рынками (например, между опционами и процентными фьючерсами/ставками), понимание Ро может дать дополнительное преимущество, но не прямой эффект.
Заключение
Опционные греки – ключ к пониманию и управлению рисками в торговле деривативами, будь то традиционные рынки или бурно развивающийся мир DeFi.
В криптовалютах (BTC, ETH и др.) эти метрики приобретают особое значение из-за высокой волатильности и 24/7 режима торгов.
- Δ (дельта): как изменение цены ETH/BTC влияет на стоимость ваших опционов, и как дельта-хеджирование помогает выровнять направление риска.
- Γ (гамма): как изменяется дельта при движениях рынка, давая держателям опционов выгоду от выпуклости (но создавая риск для продавцов при резких колебаниях).
- Θ (тета): как время “съедает” стоимость опциона, принося убыток покупателям и прибыль продавцам, и почему на спокойном рынке тета-стратегии работают, а в шторм – нет.
- V (вега): как волатильность рынка увеличивает или снижает ценность опционов, позволяя строить ставки на события (long/short volatility) и требуя мониторинга макро-событий и настроений.
- ρ (ро): как процентные ставки (ставки доходности) влияют на опционы – фактор менее заметный в краткосроке, но существующий, особенно в долгосрочных позициях или при резких изменениях финансовых условий.
В пространстве DeFi появились различные аналитические сервисы с онлайн-статистикой и метриками греков, что помогает принимать обоснованные решения. Но пока сводных данных мало и это - и плюс (конкуренция низка), и минус (нет полной информации по рынку).
Платформы вроде Amberdata, Laevitas и др. предоставляют данные о дельте, гамме, веге и тете для опционов на BTC, ETH и другие активы в реальном времени, а также агрегированные показатели (например, суммарная гамма или дельта всего рынка). Но это уже доп. сервисы, а не базовые.
Это особенно полезно для понимания текущих рисков: например, можно увидеть, на каких страйках сосредоточены максимальные гамма-риски перед экспирацией или как изменилась суммарная дельта рынка после движения цены BTC.
Если бы я хотел выразить всё сказанное одной мыслю, то звучала бы она так:
Понимание греков и умение их применять на практике позволяет участникам рынка DeFi-опционов выстраивать сбалансированные, устойчивые стратегии.
Реальные примеры – от хеджирования дельты для защиты от колебаний цен, до заработка на тета-распаде и игры на изменении волатильности – демонстрируют, что греки не просто теоретические показатели, а рабочие инструменты.
Используя их, а также современные аналитические инструменты с онлайн-данными, можно эффективно управлять риском, максимально использовать возможности волатильного крипторынка и получать стабильную реальную доходность даже в столь динамичной среде. (Вот только пока занимаются этим немногие).