DeFi. Деривативы. Тактический подход, или то, что вы называете стратегиями
Введение
Это сборник рецептов для профи: чтобы под рукой был ориентир. Для неофитов / новичков / хомяков / etc. здесь ничего интересного нет. Простите.
Прямые деривативы
Что важно для деривативов? Правильно бороться с бетой и верно отслеживать альфу :). Про бету мы уже не раз говорили, а что с альфой?
Предположим, что мы делаем продажу переоценённых опционов (Implied Vol > Realized Vol): teta в это время работает. Каков уровень риска здесь? Думаю., средний. Такой подход можно пробовать реализовать через ряд сервисов: Lyra, Panoptic, Dopex, Aevo.
Хорошо. Что ещё? Можем взять volatility arbitrage: получим, что? IV mismatch между опционами с разными страйками / датами. Уровень риска при этом тоже будет средний или близко к нему. На счёт реализации можно подумать, но Ribbon, Aevo, Opyn - вполне пригодятся.
Допустим. Идём дальше. Возьмём простые (или даже банальные) дельта-нейтральные стратегии: пусть это будет long underlying, short call / LP хеджирование. Получим ли средний уровень риска? Скорее всего - да. И здесь опять на языке вертятся: Panoptic, GMX (см. их взломы), Vertex, dYdX.
Фарминг и стейкинг
А как быть, если мы хотим новый пул с временным хай-APR? То есть мы готовы поймать, скажем так, первую волну доходности (до прихода толпы). Тогда риск у нас со среднего вырастает до высокого, но и доходность - тоже. Я имею ввиду, что с помощью Aerodrome, Equilibre, Thena, Ramses - вы вполне можете реализовать подобный подход.
А если взять в расчёт veToken / брайбы (bribes) / и т.н. голосовой арбитраж?То фактически взятки за голосование становятся плюсом, а не минусом. И риск со среднего может упасть до низкого даже. Конечно же, тут есть классика: Curve/Convex, но много и всего иного: Balancer/Hidden Hand, Velodrome.
Пусть так. Но что ещё? Канонечно же - стейкинг с "мультипликаторами". Фактически мы получаем boost (NFT, ve-token, LP-бонус) к уже существующей стратегии. И уровень риска здесь, как правило, низкий. Посмотрите на: Aura, Equilibre или Convex.
Арбитраж
О нём говорят все, но так ли он плох на самом деле?))
Примем за факт, что арбитраж между CEX–DEX возможен. Что это нам даёт? Прежде всего - быстрые сделки на спреде, особенно с L2 и MEV-обёртками. Но риск здесь, конечно же, высокий. Начать стоит изучать с Flashbots, но потом смело переходим на CowSwap, EigenPhi и им подобные.
Что ещё? Допустим, стандартная или расширенная премия/дисконт на LSD и/или LRT (ETH vs stETH, rsETH, ezETH): вход и выход на перекосах получаем и фактически - это именно арбитраж. Уровень риска при этом редко поднимается выше среднего. Конечно, тут даже Curve подойдёт или любимый всеми Pendle, но понятно, что Ether.fi, Kelp (Kernel) - более нативно выглядят.
И, наконец, возьму для пример темпографию, а точнее - time-decay-арбитраж через тот жеPendle. Фактически схема простая: ставка на доходность + временной распад. Уровень риска - средний. Помимо Pendle можно глянуть на APWine и аналоги.
Airdrop & early yield
Собственно, тут всё попроще. Берём Тестнеты и proto-LRT проекты, скажем. Стремимся к схеме: активность → токен. И снижаем уровень риска с высокого до низкого. Примеров - полно, но возьмём из рестейкинг-инициатив: Ether.fi, Renzo, EigenLayer, AltLayer.
Можно пойти другим путём: помножить фарминг на social score / XP, тогда получим проекты с reputational farming (Galxe, Zora, zkSync, LayerZero). Уровень риска будет Низкий. Взглянуть можно (хотя бы) на: Galxe, Zora, zkSync, ZKFair. Но список будет о-о-очень длинным.
Больше, чем Stablecoins & DEXs
Допустим, есть некий LP в стабильных парах c boosted APR. Тогда получаем подход "стейбл-стейбл" (USDe/USDC, USDT/crvUSD) с бустом. Уровень риска здесь низкий за счёт волатильности понятной. Смотреть можно как в сторону Curve, так и более продвинутых: Maverick, Morpho, Frax, etc.
А ещё ведь есть протоколы с auto-hedge, или структурными LP: фактически видна концентрированная ликвидность с хеджем и уровень риска - средний. Имею ввиду взгляд на Gamma, Arrakis, Ambient, Panoptic и им подобные решения.
Нишевые идеи
Допустим, тот же NFT-collateral lending с низкой ликвидностью. По сути - это те же займы, но под NFT: оценка риска здесь лучше всего идёт вручную. Риск - думаю, выше среднего или высокий. Можно взглянуть на примеры разных лет: JPEG’d, NFTfi, Blend.
Или пусть будет GameFi: берём альфа-версии и ограниченные токены. Получаем?LP токенов из игр/миров с фиксированными supply и стандартными DeFi-наворотами. Риск - средний. Можно взглянуть на примеры: TreasureDAO, XAI, ArenaX, Saga.
Наконец, DeFi-инфраструктура + перепрофилированные токены: что даёт? Например, стейкинг на нодах, AGI, MEV, intents-маркетплейсы - да много всего ещё! И при этом уровень риска-то средний. Гляньте на: EigenLayer, Symbiotic, Anoma, Suave...
Заключение
Понятно, что я и 10% не описал, но такой подход позволяет быстро формализовать практики в тактики, а вот что выбрать по стратегии - решайте сами.
По факту получаем простую схему:
- Ищи перекосы (временные APY, недооценённые пуулы, свежие аирдропы);
- Хеджируй риски (через Put, hedging-пулы, neutral LP);
- Мониторь волатильность и ликвидность (особенно в Derivatives + LSD);
- Следи за инфлюенсерами и фондами — альфа часто начинается с их движений...
И уже этого будет достаточно для построения собственных сложных решений. А у меня пока всё и