DeFi. Выплаты для держателей UNI
Мало кто знает, что выплаты комиссий UNI-держателей похожи на кота Шрёдингера: они одновременно есть и их одновременно нет.
Для вводных можете посмотреть сюда:
Предпосылки и активация комиссий
В начале 2024 года сообщество Uniswap рассмотрело предложение о включении “fee switch” – механизма распределения части протокольных комиссий DEX между держателями токена управления UNI. 23 февраля 2024 года Uniswap Foundation вынесла на обсуждение предложение о вознаграждении staker’ов UNI за счет протокольных сборов: UNI вырос на 55% после предложения о распределении сборов среди держателей.
Идея получила широкую поддержку: в марте на temperature check (предварительном голосовании) сообщество практически единогласно одобрило инициативу.
Эксперты оценили, что при активации механизма держатели UNI могли бы получать от $62 млн до $156 млн в год (в зависимости от доли комиссий 10–25%).
По данным аналитиков, совокупные трейдинговые комиссии Uniswap в январе 2024 года составили около $58 млн (потенциальный доход протокола, если бы комиссия была включена). Это подчеркнуло значительный масштаб возможных выплат UNI-стейкерам.
Однако реализация механизма затянулась из-за осторожности в правовых вопросах. Окончательное голосование, изначально намеченное на март 2024, было отложено Uniswap Foundation до дополнительного аудита и обсуждения регуляторных рисков.
В частности, решение перенесли на 31 мая 2024 года, сославшись на необходимость тщательной проверки необратимого обновления протокола. Опасения вызывала возможная классификация выплат как выпуска ценных бумаг в юрисдикции США.
В результате фактическая активация протокольных комиссий для держателей UNI была отложена, несмотря на готовность смарт-контрактов (UniStaker и V3FactoryOwner прошли аудит Code4rena) и поддержку сообщества.
В течение 2024 года протокол Uniswap не осуществлял выплат протокольных комиссий держателям UNI, так как переключатель комиссии так и не был включен.
Лишь к началу 2025 года были предприняты новые шаги: пакет предложений Uniswap Unleashed (принят в марте 2025) вновь обозначил намерение запустить монетизацию протокола и направить часть комиссий трейдеров в пользу UNI-держателей.
Планируется юридическое оформление DAO (создание юрлица для «Uniswap Governance»), что должно снять часть регуляторных вопросов и проложить путь для распределения доходов между делегатами и стейкерами UNI.
Запланированные выплаты и текущее состояние
По состоянию на сегодняшний день (апрель 2025 года) выплаты протокольных комиссий держателям UNI фактически ещё не проводились.
Механизм начисления разработан и протестирован, но в боевом режиме не запущен из-за упомянутых задержек и юридических проверок. Ни одного события распределения комиссии (payout event) с начала 2024 года по текущий момент не зафиксировано на блокчейне.
Все протокольные сборы по-прежнему поступают только поставщикам ликвидности, так как “fee switch” остаётся выключенным.
Стоит отметить, что недавние решения сообщества всё же приближают момент запуска выплат. В марте 2025 года более 80% держателей UNI одобрили инициативы, включающие активацию протокольного дохода для сообщества.
Это означает, что первые выплаты могут состояться уже в 2025 году, после завершения юридических формальностей и технического включения комиссии.
Uniswap Foundation в финансовом отчёте за 2024 год также отметила создание инфраструктуры UniStaker для будущего захвата и распределения протокольного дохода. Тем не менее, пока эти планы не реализованы, статистика выплат остаётся нулевой.
Заключение
На сегодняшний день держатели UNI не получили распределения протокольных комиссий, так как механизм находится в стадии запуска. Хотя de facto для этого всё есть. Вот такая парадоксальная ситуация.
С 2024 года было проведено несколько раундов обсуждений и голосований, которые заложили основу для будущих выплат, но из-за юридических и инфраструктурных нюансов ни одного распределения пока не произошло.
Тем не менее, интерес сообщества к монетизации Uniswap остаётся высоким. После принятия инициативы Uniswap Unleashed в 2025 году ожидается включение “fee switch” и начало регулярных выплат UNI-стейкерам на пропорциональной основе (в соответствии с долей заблокированных токенов и делегированного голоса).
По оценкам, при ставке комиссии 10% потенциальный годовой объём выплат может составить около $60 млн, но точные цифры зависят от объёмов торгов и окончательно утверждённой доли протокола.
Продолжаю следить за внедрением этого механизма и обновлять данные, когда первые выплаты состоятся, а пока всё и