Токеномика. Практика vs. Теория. Часть I. Топоры и топорность

Попробую описать условную классификацию на основе 10-летнего опыта, который начался с анализа чужих проектов и продолжается внутри разных DAO, где участвую.

№00. Уровень топора: токеномика-как-таблица. обычно она включает базовые элементы: Total Supply, Circulated Supply (по стадиям), Vesting & Cliff-периоды, группировку по раундам (pre-seed, seed, private A, B, public/IDO или в этом роде), а также градацию по категориям (команда и эдвайзеры, DAO, пулы ликвидности и т.п.). Минус этого подхода в том, что он устарел лет на 7-10. Ниже - объясню, почему. Каменный топор - это когда всё на 1 странице и скопировано от и до с популярных проектов.

№01. Два топора: собственно, это обычно всё та же таблица, но более качественная и учитывающая “интересы фондов и KoLs”, что на деле означает, что токен чуть поднимут на IDO/ICO/etc. и сольют в вечный флэт те самые инфлюенсеры, фонды tier-2 / -3, разного рода “бизнес-ангелы” и т.д. - отсюда и аллюзия на 2 топора именно ;). Комьюнити и в первом, и втором случае - разгрузочная база.

№02. Высокотехнологичные топоры: они отличаются тем, от п. 00 и п. 01, что построены на разного рода “специализированных утилитах”, под которыми понимаются или эмуляторы игровых экономик, приспособленные под токен-моделирование, или нечто, специально под токеномику разработанное. Беда в том, что это всё те же модели, что и выше, просто более продвинутые: форму поменяли - содержание же нет.

№03. Бумеранги: интересные самодельные модели, которые создаются обычно энтузиастами, часто имеют лишь абстрактное описание, но при этом ключевой принцип работы исследован глубоко. Нечто похожее можно увидеть в 10-страничной WP от Сатоши и Ко в Биткоине, а также в ряде других технологичных проектов. Здесь обычно токеномика наследует архитектурные решения и в итоге или цепляется за эволюцию проекта, или остаётся уделом гиков (потому - и бумеранг).

№04. Секира: обычно это хорошая модель из п. 00, 01 или 02, у которой есть не плохой маркетинговый хвост, показывающий, что команда умеет в нечто большее, чем демонстрацию красивых цифр. Если п. 04 и 03 совмещены - то может родиться настоящий томагавк - но это редкость: такое обычно продают проекты, где технари познали принципы первичного маркетинга. Uniswap, Chainlink, 1inch, Ethereum и др. - на каких-то этапах можно отнести к таковым.

№05. Кирка: специализированный топор. Обычно это модели, которые созданы в конкретной нише под уже работающий продукт: токен выглядит куцо, но с этим можно жить и трудиться и довольно долго.

А вот дальше - есть ещё и др. пункты, но хочу дать обобщения, прежде чем о них (в следующий раз) рассказать:

а) токеномика-как-таблица - необходимый, но недостаточный элемент. да, у вас может не быть ДАО, но это в огромном числе случаев, как минимум, не безопасно, но точно должно быть комьюнити и механики взаимодействия с ним: airdrop, SBT, рейтинг на сайте или что-то ещё из огромного спектра - не важно, но вырванный токен и/или токен с примитивной функцией - высококонкурентная среда, где уже многое поделено: будь то чейны (L1/L2), DeFi (AMM, лендинг-протоколы и т.п.), GameFi даже. А значит? Значит вы сами на себя тянете лоскутное одеяло, которым укрыты уже миллионы.
б) 99,(9)% так называемых “динамических моделей” предусматривают лишь сценарии следования заданным условиям, т.е. позитивный опыт, что, конечно, красиво, интересно и эффектно, но мало связано с жизнью: куда важнее - научить команду (если вы - консультант) или обучиться команде самостоятельно (если вы - её часть) хеджировать риски в период бычьего цикла, чтобы развиваться в эпоху очередной криптозимы: 50% закрытых проектов - прямое тому свидетельство, не говоря о кладбище “dead-коинов”. собственно, если в токеномике нет резервного фонда хотя бы на 1% - я обычно задаю чересчур много вопросов пришедшим с подобным.
г) в эпоху тотального принятия интероперабельности как ключевого свойства Web 3.0 / Web3 (WW3) проектов крайне важно учесть возможную мультичейн и тем более - кроссчейн структуру токеномики, т.к. технологически это давно не проблема, а вот экономически - ещё как.
д) любая токеномика, предусматривающая рост фиатно выраженной цены токена, - скам: во-первых, юридически (разве что это секьюрити-токен с чётким механизмом выплаты, например, дивидендов), но и здесь будут вопросы; во-вторых, финансово (если бы можно было создать вечно дорожающий токен - его бы давно создали: думаете, это биткоин? что ж, попробуйте рассказать об этом тем, кто купил по $20k и продал по $3.5k, а также тем, кто купил за $65k и продал по $25k).
е) самое же важное - это связь с другими элементами проекта: разработкой, маркетингом и т.д.

Последний пункт - такой очевидный?

Да, но, к сожалению, огромное число проектов, условно - 80%, этой простоты не учитывают и начинают играть в шиллинг-маркетинг, растрачивая сначала бюджет токенов и ликвидности, потом - просто ликвидности, но не успевая выстроить продукт как таковой. было в моей практике немало таких: слушать о последовательном развитии они не хотят, а в стартап-историю сыграть выходит, просто по статистике, лишь у 1%.

Так как же быть?

Видится, что в 2024 году токеномика - это нечто, что должно включать 4 фундаментальных элемента:

Та самая таблица токеномики, где указано всё, что положено: от общей эмиссии - до распределения по группам.
Дорожная карта токеномики, совмещённая с дорожной картой разработки и маркетинга: с периодом на первый год хотя бы в неделю/месяц, а на последующие - хотя бы в месяц/квартал.
Крайне важна стратегия построения комьюнити: посмотрите на опыт Linea & Base, Blast & zkSync, Starknet & Scroll - они сети, но они идут от комьюнити, а не просто как “старая школа” от инвест. денег (Polkadot, Cosmos, etc. - у них тоже всё неплохо с комьюнити, но оно шло изначально в хвосте), не говоря о переходе на собственные экосистемы Bit DAO -> Mantle, Arbitrum -> сеть -> DAO и т.д.
И да, хедж - наше всё: лишь те проекты, которые научились хеджировать риски, выжили в крипто-зиму 2018-го, а потом и в 2022-го: посмотрите на стратегию Ethereum по купле-продаже, или на стабфонд 1inch в ETH, на диверсификацию по проектам у тех же BitDao или на политику проф. майнеров 2023-2024 гг. и майнеров-любителей в том же 2018-ом.

Всё это очевидные вещи?

О, да! беда лишь в том, что из сотен увиденных мной проектов и сотен тех, где участвовал, мало кто выполняет хотя бы 3 пункта из 4х, а уж в 4-й почти никто не умеет, кроме горстки по-настоящему умных фаундеров.

Зато люди с удовольствием тратят деньги на “шелуху”:

на маркет-мейкинг, без которого любой более-менее толковый человек может торговать на DEXs, но с которым проект вылетает в трубу, если есть хотя бы 1 крупный “сливатор”, который всегда не хуже маркет-мейкера знает поведение цены токена;
на шиллинг-маркетинг, который ничего и никому не даём, кроме первичных сборов: после этого - проекты просто высыхают, поэтому Starknet, Zetachain, Metis и многие другие в 2024 году решили не просто уйти от этого, а буквально убежать, сделав ставку на разработчиков, поставщиков ликвидности и по-настоящему ценных участников комьюнити;
на разного рода эксперименты, которые на деле оказываются не проработанными моделями с сомнительной монетизацией: начиная с создания кафе от ICO-проектов эпохи 2017 года, заканчивая разного рода коллаборациями 2020-х, за которыми ничего, кроме зеркал.
на ФОТ: да, платить надо всем и много - такова отрасль, но раздутые штаты дорого стоили и гигантам (Coinbase, Binance, etc.), и тем паче - начинающим проектам.

Поэтому слушать можете - никого и не слушать, но прислушаться иногда к практике стоит, а у меня всё и

До!