ФА. Web3 & инвестиции. Часть I. Идеология vs. психология

TL;DR

Если вы из тех, кому нужна сразу конкретика, переходите к разделу “Криптопортфель”.

Инвестор vs. энтузиаст

Вот уже 11 лет как занимаюсь инвестированием, но не называю себя инвестором. Почему?

Нет, это не из-за эффекта самозванца - хотя, как и у любого разумного человека, он случается; не деланная скромность, т.к. она здесь ни при чём; ни тем более что-то ещё.

К тому же, мне всегда важно говорить о собственном опыте, а не вещах абстрактных: и даже если о них, то исходя из собственных знаний, навыков и оценок.

Так в чём же тогда дело?

Во-первых, в том, что слишком много общаюсь с инвесторами и теми, кто себя таковым величает: с 2016 по 2019 гг. - часто, сейчас - реже. Но всё же достаточно, чтобы сделать выводы. Среди этой категории настоящих инвесторов - мало. В основном - спекулянты средней и малой руки, которые хотят урвать, захапать, поглотить и как-то иначе нажиться. Но окружающие, огромное число людей, со мной не согласны.

Не верите мне? Посмотрите на развитие DWF Labs: ни один уважающий себя проект и/или энтузиаст не стал бы с ними возиться, но тем не менее - это один из самых крупных маркет-мейкеров, который то Bybit “спасает”, то Трампу и Ко деньги жертвует.

Да, конечно, есть Black Rock, a16z, Sequoia, Pantera, etc. Но их слишком мало, чтобы они повлияли на выборку. Они слишком крупные, чтобы выборка была релевантной. И главное - они тоже не гнушаются грязными играми: вспомните дело FTX и выход оттуда VCs загодя - до обвала.

Во-вторых, инвестор - в образе многих - некий человек на авто, с роскошным домом, кучей именитых проектов на сайте (который при этом плохо свёрстан) и т.п. Ничто из этого мне не свойственно: машину не вожу - не знаю, сколько ещё выдержу, но к 40 годам сидел за рулём 1 раз - в юности; все объекты недвижимости мои - скромные, а указывать, что инвестировал в ETH, STORJ, FIL, BTC, etc. - не хочу, т.к. для проектов это были не значимые суммы.

Но говорить об этом - буду, поскольку на той стороне говорливых слишком много и они застят глаза пылью пафоса, а вот с нашей стороны люди в основном как раз скромные и молчаливые: имея многое, они редко появляются на публике, ещё реже ей что-то показывают и уж совсем никогда почти - доказывают.

Из-за подобной шумихи кажется, что кроме CEXs, MM и VCs никого нет в DeFi и финансовой части Web3. Но это не так:

1. Есть хакеры, как белые, так и чёрные, которые владеют большими активами;
2. Есть крипто-проекты, которые сами давно инвестируют (и не плохо);
3. Есть отдельные участники с большим кошельком;
4. Есть майнеры и держатели нод;
5. Есть достойные инфлюенсеры (хотя едва ли их 1% от общей массы): навроде В. Бутерина, А. Антонопулоса и им подобных;
6. Есть более-менее честно созданные и развитые синдикаты;
7. Есть много кто ещё…

Поэтому я - не инвестор. Я - энтузиаст. Но что это именно значит?

Портфель и профиль энтузиаста

Когда говорю, что мой портфель состоит из тысяч проектов, не шучу, хотя многие на это реагируют с ухмылкой: проверьте menaskop.eth, netstalking.eth и убедитесь в этом. А это ведь всего 2 кошелька. Да, где-то на $1 можешь купить 1 000 000 токенов, а где-то на $100 000 - один. Но для меня важна именно внутренняя диверсификация.

Про кошельки я когда-то писал: их тоже довольно много. Десятки. И это тоже часть децентрализации: есть киты, хранящие на одном аккаунте по $5M, но зачем, когда для большинства механик каждые $100k можно дробить? Это и безопасней, и для учёта полезней, и не смешивает публичное с непубличным.

Ещё одно важное отличие - участие в ДАО: цифру в 100 шт. преодолел в 2024 году, а 1000 хочу к 2030 завершить.

И это не поверхностное нечто, а вполне глубинное: делал предложения (proposals), выступал делегатом, писал комментарии, вливал деньги на ранних стадиях, был модератором комьюнити, создавал и редактировал Белые книги (WP), формализовал процессы и разрабатывал документацию с нуля, выводил архитектурные решения и был подписантом в мультисигах. И много всего ещё реализовал в этой инициативе. Более того: все 100++ шт. отслеживаю через alerts и новостной фон.

Для инвесторов этого делать не нужно: да, a16z готовы покричать на форумах Uniswap, когда речь идёт о деньгах, да, Lido судят к инвесторам и т.д., - но это всё вопросы финансовые, а не идейные.

И да, это огромная разница.

Для кого-то в крипто-комьюнити я - слишком; для иных - наоборот; для многих - не известен. Но там, где мне хочется быть - могу быть и это важно.

Для каждого энтузиаста.

И поэтому, если токен ОМ рухнул, то инвестор пойдёт его сбрасывать прямо ночью, а энтузиаст, зафиксировав значимую часть предварительно, будет разбираться, что там с Mantra DAO и не будет сливать по ночи то, за что многим на утро станет стыдно.

Поэтому в тех проектах, что не вышли толком (Decent, Sia, Golos, Casper, etc.) у меня остались и остаются токены: это оцифрованная часть меня и моего участия в ДАО, сетях, протоколах и прочих решения.

Зная всё это, попробую теперь рассказать об инвестициях.

Криптофортфель

Итак, вот базовые принципы его формирования:

1. Диверсификация - это первичная децентрализация: она проводится на основе подхода 25/4;
2. Понимание актива. Если все всё знают, то никто не знает ничего: проще говоря, надо в долгосрочной перспективе оценивать не циклы рынка, не его конъюнктуру, а проект, в который вкладываетесь и своё место в нём;
3. Лучшие деньги. Худшие деньги вытесняют из обращения лучшие - Закон Коперника — Грешема и он точно работает: в частности, если можно оптимизировать налоги с помощью DeFi, то деньги выберут именно их;
4. Есть и другие…

Глубоко диверсифицированный портфель никогда не даст огромного прироста: по крайне мере - быстро. Впрочем, рост FIL, RENDER, OM, ETH, BTC, etc. показали, что достаточно из каждой сотни иметь хотя бы 1 проект, который выстрелит на >10X, чтобы оправдать всё остальное. Это раз.

Два: этот же портфель убережёт вас от многих необдуманных, в том числе - фиатных, действий. Многие критикуют и даже дискредитируют пары НЕ стейбл - НЕ стейбл, поскольку они а) волатильны, б) не всегда наполнены ликвидностью, в) могут подвергаться многим рискам, включая IL.

Но можете всегда делать пары, которые считаете условно равными, в пулах на разных AMMs (DEXs): скажем, UNI-ETH и т.п.

Кроме того, можете использовать стейкинг: скажем, по тем же OM, FIL, LPT и др. активам это дало прирост в самих токенах. Да, не всегда это даёт прирост в фиатной цене, но этим энтузиаст и отличается от инвестора.

Что означает 25/4?

• Во-первых, что у вас есть базовый (залоговый) актив и актив для основного крипто-бизнеса - ETH в моём случае. Он упал? Да. Но средняя цена его покупки значительно ниже, чем сейчас. За счёт чего? 1) Раннего участия, 2) накопления с помощью проданных услуг (и даже товаров), 3) грамотного стейкинга/рестейкнинга, 4) применения DeFi-механик.
• Во-вторых, актив хеджевый - BTC: его покупаю реже, чем ETH, на сверхприбыль и/или тогда, когда есть фундаментальные факторы для этого (каковых было предостаточно в начале кризиса 2018-2022 гг.). Этот ассет уже в DeFi не использую. Разве что на 1-10%, как в случае с Corn, Solv, Babylon.
• В-третьих, это ICOs/IDOs и прочие рискованные активы, включая дропы: всё, что можно купить и/или иначе приобрести около нуля: за счёт услуг, за счёт тех же дропов, стимулов (incentives/rewards) - всё подходит. И не важно, точка входа это $1, $10, $100, $1000 или больше (вложенных средств). Главное, чтобы цена приобретения одного токена была около $0.
• В-четвёртых, это операционные средства. Их храню в DAI, которые быстро могу конвертировать в USDe, USDs, USDt, USDc и т.д. А также обменивать на кэш, на покупку товаров и/или услуги и т.д.

Есть ещё внешняя децентрализация: это кэш, недвижимость, золото и всё, что с криптой не связано. Но о ней мы сегодня НЕ говорим. Она просто есть и об этом стоит помнить.

Это об общем подходе.

Теперь о сути. Главное - найти тренд раньше, чем его назовут. Примеры:

• DeSci только-только появился как термин, как и ReFi, а в подобных проектах старался принимать участие уже в 2016 году;
• DePin - раньше именовали это Blockchain + IoT или даже Blockchain + AI, но сейчас сам DePin имеет градацию на векторы, поэтому Stroj, FIL, AR, SIA, etc. - это всё сюда, как и Golem, SONM, etc., как и Helium, Grass и прочие.
• DeSoc - вообще моя слабость: и в прямом, и переносном смысле. Пока - худшие токены в портфеле, но всё равно - начал ими заниматься задолго до рождения термина.

Сюда же можно отнести NFT 2.0, NFTfi, программируемые ассеты, ZK-вектор и многое другое.

Ещё раз: если НЕ знаете, как точно нечто называется, но это уже есть, то, поздравляю, - нашли вектор, который превратится в нишу, отрасль, рынок, сферу и сделает вас капельку обеспеченней.

Когда? Вам лучше знать: ведь вы его нашли ;).

Поэтому когда в канале t.me/web3news пишу, что у меня в портфеле есть токены всех значимых L1 или L2 - не чушу: что-то приобретал за деньги, многое - с дропов, часть - менял на уже подорожавшие активы (ETH-SOL, etc.), а часть даже получал как амбассадор, эдвайзер и в других роля. Но для меня важно, что не просто это держу, но и участвую в стейкинге: иногда у нас с разными командами были ноды, мы майнили что-то, но сейчас в основном это стейкинг через делегирование.

И это хорошие проценты: от 3% до 15% по медиане! Да, в нативных токенах (коинах/монетах), да, повторюсь, это не всегда покрывает “фиатную инфляцию” (удешевление монет в цене к USD), да, много всего ещё, но это всё равно круто: мы можем сами производить ценность (Value) и сами ей распоряжаться.

Вы получали дропы от XRP-экосистемы, Cosmos? А внутри EVM? Я в об этом в том числе. DYM - яркий пример и не только.

Поэтому особо нет смысла перечислять активы: возьмите ТОП-300 на CMC и, скорее всего, у меня есть почти все токены. Они всегда распределены, их всегда не оч. много, но они есть.

Для безопасности - в основном на мультисигах и с разными людьми из разных стран мира: но, на меня грабителям времени тратить не стоит, т.к. храню всегда то, что нужно и должно, а остальное вкладываю в 3 вектора: 1) Web3-бизнесы; 2) благотворительность; 3) творческие инициативы. Ведь можно годами (веками) обсуждать социальный капитал и транзакционную репутацию, а можно просто их строить и применять.

Поэтому инвестором и нельзя меня назвать (см. выше, если пропустили): слишком много “но”. Для инвестора важен кэш, USD и новые раунды. Для меня - изыскание способов получить крипто-активы бесплатно и/или условно-бесплатно, а потом направить их на дела, которые считаю благими.

Сделает ли это меня/вас сверх-богатыми? Навряд ли. Богатыми? В каждой стране эта категория по-разному оценивается: возможно. Обеспеченными? Да.

Задача инвестора - стать заметнее, чтобы проекты “тебя хотели”. Задача энтузиаста - иная: быть максимально незаметным. Для всех, особенно - государств. Помните об этом.

Зачем тогда пишу об этом?

Затем, что это прочитаю 10, 100 или 1000 человек и возможно, на 1, 10 или 100 в мире крипто-энтузиастов станет больше. Поэтому это тоже децентрализация: с риском для первичного звена, но с хорошим профитом в социуме.

Что ещё добавить про портфель? Думаю, это про векторы. База:

1. L1/L2
2. DePin
3. DeFi
4. DeSoc

Всех перечислять нет смысла, но их много. Затем идёт экспериментальная часть:

1. ReFi
2. DeSci
3. NFTfi
4. ZK

Есть свой мини-хедж для крипто-апокалипсиса:

1. Анонимные криптовалюты: Zcash & XRM - фундамент, но много иных;
2. Приватные DeFi;
3. Отдельно выделю миксеры и приватные пулы, хотя это п. 2 в целом.

Что делаю с неудачными вложениями?

Начнём с того, что таковых не много. И этим могу гордиться. Почему не много?

1. У меня есть трёхцикловый анализ проектов: 4К - первичный экспресс-анализ; детальный анализ через ДАО/комьюнити; повторный анализ. Это позволяет держать руку на пульсе.
2. Выхожу не по эмоциям, а по целям: продал ОМ за 7-8 на ⅔ и не горюю, что ⅓ снизилась, т.к. на каждые $100 получил прирост $10k. Дальше уже см. на ДАО. Зафиксировал ETH - купил других L2. Зафиксировал UNI - купил новых DeFi. И т.д. Поэтому прирост всегда не по экспоненте на количество проектов, но на некоторые из них.
3. Никогда не слушаю СМИ, фонды, банки, правительства и прочих KoLs: только собственная аналитика. Люди ошибаются, я - тоже, но своих ошибок у меня ограниченное число и я их контролирую, а чужих - бесконечность и контролировать их нельзя.
4. И главное - верю в рынок рационально: знаю, кто, где, что и с кем делает. Понимаю, чт спорных проектов много (та же Mantra), но децентрализация нам и подсказывает, что смешения неизбежны: люди моего цвета кожи и в целом - вида - встречались мне в Забайкалье и Аргентине, значит ли это, что мне надо жить или там, или там? Нет. Ровно то же и с активами.
5. И даже от самых токсичных активов стараюсь не избавляться: лучше в них просто не входить, а, если что-то поменялось, что забыть: приобрести на них что-то, если можно (от NFT до футболки), а, если нельзя, оставить в покое: команды меняются, рынки меняются, пользователи меняются и фонды. Поэтому всё может поменяться и не раз.

А ещё я много с чем не работаю. Например:

1. CEXs. Мои покупки за последние 3 года там - это сотни долларов, на DeFi - в разы больше. И намного чаще. Поэтому, если токен листится только на CEX, я его обхожу, как правило, мимо.
2. Memes. Всё, что связано с мемами: не умею, не берусь, не буду. Не хочу. Пусть цветут все цветы, но не в моём саду. Исключение - Shiba в эксперименте на $100, которые показали рост. И Doge - потому что это эхо прошлого майнинга.
3. RWA. Хотя был одним из первых в мире, кто этим занялся, сейчас очень и очень осторожен. Конечно, есть ряд вложений, включая VeChain, Ondo, etc., но многие проекты для меня критично плохи - по правовым рискам прежде всего.
4. State. Всё, что делают эти “граждане”, - не по мне. Даже если там есть приставка крипто: точнее - особенно, если она есть.

И, конечно же, это три легальных и три нелегальных аморальных бизнеса:

1. Продажа людей;
2. Рабство;
3. Наркотики;
4. Казино;
5. Порнография;
6. Алкоголь.

Если что-то с этим связано и/или проекты как-то попались на подобном - не моё. В мире много прекрасного, зачем тратить время на Тёмную сторону, а да ещё деньгами? Ведь деньги - это производная времени.

Что дальше?

Если цикл будет интересен, напишу об отборе проектов, о том, что на многое закрываю глаза, но зато на ряде деталей - щепетилен как никто, а пока всё и

До!