Что происходит с Фондом Первичных Размещений.

Падение Фонда продолжается, и он стремительно приближается к психологической отметке 2000 рублей за пай.

На фоне этого Тимур Турлов, руководитель брокерской компании Freedom Finance, написал развернутую статью, где дал пояснение, что происходит с Фондом Первичных Размещений.

Я внимательно ознакомился с ней и скажу честно, что не понял некоторых вещей, так как было очень сложно объяснено. В конце данной статьи я выложу ссылку на этот материал - вы можете ознакомиться с ним, и мы можем обсудить это в комментариях.

Ниже я выложу свою сугубо обывательскую версию.

На данный момент разница между рыночной ценой и СЧА (стоимость чистых активов) сейчас достигла 20%.

Давайте разберёмся почему так происходит.

Очевидно, что бумаги внутри фонда подешевели, но самих бумаг IPO в фонде не более чем 45%, остальное - это ОФЗ.

Фонд дешевеет быстрее, чем бумаги, наполняющие его. А если посмотреть статистику по этим бумагам с первого дня их торгов - то общая доходность около 17%.

Получается, если бы вы купили этот фонд, и его цена была бы жестко привязана только к цене активов, то падение не было бы таким стремительным, а возможно был бы рост.

Причина падения не в наполнении фонда, а в чем-то другом.

В своей статье Тимур Турлов говорит о том, что одна из причин падения - сложности в управлении фондом, связанные с Lock up периодом тд, что несет операционные риски. Не могу сказать, что это убедительно (возможно, я чего-то не понимаю - давайте обсудим в комментариях).

Справедливости ради скажу, что фонд IPO от Renaissance Capital сейчас показывает -20%, но никто из зарубежных инвесторов не говорит «нас подставили, это мошенники» и так далее.

На рисунке ниже Renaissance IPO - синяя линия и ФПР - фиолетовая:

Развиваем теорию заговора.

Несколько месяцев назад ходили разговоры о том, что на фонд огромный спрос, особенно среди других брокеров.

Было произведено несколько больших доп эмиссий, где основную массу паев раздали другим брокерам.

Да, возможно, сейчас кто-то скажет, что нужно было лучше просчитывать размер доп эмиссий и так далее.

Легко рассуждать, когда сидишь на диване.

А как бы поступили бы вы на месте руководства FF? Ведь, если есть спрос, почему бы его не удовлетворить.

Сейчас видно, что цена падает в первую очередь, потому что держатели паёв скидывают свои бумаги.

Я не берусь утверждать, но ходят слухи, что менеджеры сторонних брокеров, говорят клиентам продавать фонд. Что и ведёт в первую очередь к такому падению.

То есть фонд в основном продают держатели новых паёв, так как именно они словили основные убытки.

Нужно дождаться когда все паникёры продадут свои паи, и тогда цена стабилизируется.

Побеждает тот, кто умеет ждать.

В 2018-2019 годах средняя доходность по IPO составляла 30%-40%.
В 2020 +-100%.

Я пересчитал свою доходность за последние 12 месяцев, и она получилась в районе 60%.

Сейчас важно дождаться выхода хороших IPO - это даст толчок фонду и подарит дальнейшую веру в него клиентов.

Что бы мы не говорили, но рост этого фонда больше был на хайпе, чем на его содержимом.

Уж слишком хайповой оказалась тема IPO. Уж слишком зелёные инвесторы залетели на эту супер-доходность, которую ещё и приукрашивали все участники рынка, создавая дополнительный ажиотаж.

Нужно понять и осознать, что IPO - это инструмент, дающий в среднем 30% годовых.

Скорее всего фонд рано или поздно выйдет на этот результат, если не произойдёт каких-то глобальных катаклизмов. Однако как можно долгосрочно инвестировать в инструмент, который так привязан к личному бренду Тимура Турлова и хайп - решать вам.

Что делать инвесторам?

Я 4 года инвестирую в IPO и переодически попадаю под такие коррекции рынка. Чего стоит моя история с Blue Apron и Tintri, когда я потерял 50% своего депозита.

После такого всегда начинаются разговоры, что IPO уже не тот и никогда не будет прежнем, и каждый раз история доказывает обратное.

В моем портфеле фонд куплен на 5% от общей суммы, и для меня он не более чем просто очередная рискованная позиция.

Продавать фонд сейчас было бы крайне глупо, а покупать было бы еще глупее. нужно ждать хорошего разворота и тогда, возможно, начать выкупать по лесенке, если вы, конечно, хотите работать с этим инструментом.

Всем большой прибыли.

Ссылка на статью Тимура Турлова - читайте и давайте обсуждать в комментариях:

https://www.facebook.com/story.php?story_fbid=3939633282786894&id=100002207837818