Влияние фондового рынка на рынок цифровых активов [by R/R, 22.12.2022]

Сегодня порассуждаем о взаимосвязи фондового рынка и рынка цифровых активов. И начнем со следующего:

Попробуем представить некоторую абстрактную пирамиду, где "уровнями" пирамиды являются группы или классы активов. Чем выше к вершине - тем бОльший риск у данного пласта.

Наибольшая доля капитала сосредоточена в самых низко рисковых активах - валюты, банковские вклады, недвижимость и т.д. - основа нашей пирамиды. Затем, по нарастанию риска уменьшаются и объемы инвестирования. Чуть больше риска в облигациях, золоте и некоторых других видах коммодитиз - они идут следующими. Далее, соответственно, акции, и практически на вершине нашей пирамиды - рынок цифровых активов. Наша пирамида периодически изнутри начинает "наполняться" свободным капиталом и средства постепенно оседают на соответствующих уровнях выше, формируя тенденцию к росту или проще говоря - цикл.

На скрине ниже мы представили график капитализации рынка криптовалют и ее корреляцию с локомотивом фондового рынка - SP500 с периодом расчета каждого коэффициента ровно в 1 год. Интересное наблюдение - чем шире берется период расчета (1-2 года), тем больше подтверждаются выводы ниже.

Согласно графику, коэффициент корреляции теоретически может находиться в диапазоне от -1 до 1. Чем ближе коэффициент к 1, тем сильнее прямая зависимость => при росте одного актива растет и другой. Чем ближе к -1, тем сильнее обратная зависимость => при росте одного актива другой снижается. значение около 0 говорит нам об отсутствии значимой зависимости.

1. Индикатор корреляции подтверждает прямую зависимость между этими рынками. Коэффициент практически всегда выше 0. Рост фондового рынка в среднем приводит именно к росту рынок цифровых активов и наоборот.
2. В последнее время рынки имеют высокую зависимость, то есть их общее поведение практически идентично. К примеру, снижение SP500 на 1% приводит к снижению капитализации на 2-4% и наоборот. Проще говоря, на текущий момент складывается идея, что без роста фондового рынка не видать и движений в криптовалютном.

Вспомним нашу пирамиду - пока деньги не окажутся на нижнем пласте, то откуда им взяться на верхнем?

1. Динамика процентных ставок в Европе не утешает, рецессия там идет полным ходом. Сейчас не время заливать рынки деньгами, а особенно прогнозировать и инвестировать в высоко рисковые активы.
2. Америка, имеющая ведущий фондовый рынок в мире, в лице ФРС имеет все же пока что ястребиный настрой (ужесточение денежно-кредитной политики).

Данные по снижающейся инфляции всколыхнули рынки (заметьте, как фондовый рынок, так и криптовалютный - к слову о корреляции), однако через день все рынки скатились обратно на новостях о повышении ставки ФРС. И судя по выступлению ждать смягчения денежно-кредитной политики нам еще как минимум до середины следующего года. Нет уверенности в стабильности снижающейся инфляции и сбалансированности рынка труда.

Мы с командой считаем данный индикатор основным при анализе рынка в долгосрочной перспективе, так как он опирается не на историю отдельно взятого актива, а определяет зависимость одного сектора экономики от другого - и эта зависимость очевидна. Многие инвесторы сейчас утверждают о стадии рынка "дно - около дна" по причине как раз таки ощущения окончания мировой макроэкономической рецессии.

Вывод - пока музыки не будет на фондовых рынках, то и танцевать на рынке цифровых активов рановато.

Автор - @mix__rr.