Мысли по рынку [by R/R, 04.12.2022]
Мы с командой решили немного поделиться мыслями, касающимися рынка и его перспектив на данный момент. Полагаю, вы уже точно в курсе ситуации с FTX и централизованными кредитными платформами вроде BlockFi и Celsius. Давайте не будем вновь перемывать эти кости, но поразмышляем как это могло повлиять или уже повлияло на текущий рынок.
Дыра в балансах FTX/Alameda, оцениваемая в 9 ярдов и оставленная нашим кучерявым другом, еще долго будет влиять на финансовые результаты крупных инвесторов/фондов. Все это придется, вероятнее всего, списывать им в убытки, поскольку найти спасательный круг SBF в такой ситуации в нашем понимании практически невозможно. Для некоторых тир 2-3 фондов это 10%+ капитала/баланса (ну к примеру Galois Capital, Amber Group), что безусловно не пройдет бесследно и повлечет просто уход с рынка. Пострадает как венчурная часть рынка, так и более консервативные инвестиции.
Доверие частного капитала к рынку
Нельзя забывать о таких вещах как "доверие" к рынку со стороны простых частных инвесторов с каким-либо капиталом. Не стоит думать, что только крупные фонды занимаются этой индустрией. Без притока юзеров крупным игрокам делать тут будет нечего. Множество инвесторов итак теряли капитал на медвежьем рынке, а сейчас вовсе влипли в грязную историю с FTX (кто-то даже продавал свои балансы на бирже в соотношении 8-9:1), и инвестициях в SOL/FTT/SRM. Да и как будут в индустрию заходить люди со стороны в ближайшее время, если криптоповестка последних месяцев - банкротство, взлом протокола, остановка вывода средств и т.д. по списку?
Очевидная монополизация CZ рынка централизованных бирж
По последним ноябрьским данным 3/4 всех обменов проходят именно на Binance. Хорошо ли это? Столь сильный перекос - нет. Только задумайтесь, ближайший конкурент Coinbase отстает примерно в 8 раз. CZ пока что выглядит последней, но надежной стеной и опорой. Безусловно, он играет в свою "игру" этими действиями, но в нашем понимании в "технологиях, развитии и масадопшене" он был заинтересован значительно больше, чем тот же SBF. Конкуренция в капиталистической структуре рынка - обязательное условие его существования и развития.
Потенциально хорошие проекты могут выходить значительно хуже, чем от них ожидалось
Ни для кого не секрет, что медвежка и рецессия снижают потенциальную доходность у относительно хороших и ожидаемых проектов, но мы не об этом. FTX и Alameda всегда были "знамениты" своими венчурными инвестициями, работой с маркетмейкерами и нарисовкой огромных свечей у своих монет. В текущей ситуации Alameda для проекта выступает скорее клеймом, чем крупным инвестором. Потенциально они могут стучать по стакану новой монеты, в которую были вложены средства, практически сразу после своих разлоков (если не пересмотрели условия инвестиции в проект). Возможный пример - Aptos. Для чего? Хоть какой-то пересмотр внутреннего риска ликвидности, тем более никто не знает как теперь будет выстраиваться взаимодействие FTX во главе с новым CEO и Alameda. Во внимание дополнительно нужно взять то, что предбанкротное состояние они спровоцировали не только у себя, но и у других проектов/фондов, которые могут также нуждаться в срочной ликвидности.
Но все же хочется разбавить это одной оптимистичной идеей, которая подытожит все вышенаписанное - с рынка ушел игрок, который играл нечестно и несправедливо. SBF заигрался со своими деньгами, со средствами пользователей и инвесторов. И что более важное - создал ярчайший прецедент для других игроков, которые в отличие от него в игре остаются. Централизованные биржи теперь раскрывают свои средства обеспечения, создан фонд CZ по финансовой поддержке криптопроектов и мы уверены - эта практика закрепится навсегда. Новой реальностью может стать повышенное внимание к регулированию отрасли, что вызовет уменьшение инвестиционных рисков в проекты. Следствием уменьшения рисков станет уменьшение доходности - дикий запад рано или поздно закончится.