Бычка или Медвежка. Что нас ждет?
Многие инвесторы отмечают, что текущий цикл на криптовалютном рынке заметно отличается от предыдущих. В прошлые годы после халвинга (события, усложняющего добычу биткойна) цены быстро росли. Сейчас этого не происходит.
Некоторые считают, что бычий цикл (длительный рост цен) уже достиг пика и скоро завершится, за чем последует кратковременный рост альткоинов (альтсезон) и переход рынка в медвежью фазу.
👀 Наш же тезис заключается не в том, что Булл ран заканчивается, а в том, что он даже не начинался и вот почему:
Бычий цикл — это период после халвинга, когда большинство криптовалют активно растут в цене.
Мы проанализировали изменение цен с момента последнего халвинга (20 апреля 2024 года) и сравнили эти данные с предыдущими циклами, чтобы понять, как рынок вел себя раньше.
- Биткойн не показал значительного роста.
Несмотря на то, что биткойн пробил отметку в $100 000, его рост составил всего 60% от пика прошлого цикла. Для сравнения, в предыдущем цикле рост был более 250%.
Конечно, из-за возросшей базы BTC не мог показать такой же рост, но он должен был вырасти намного значительнее. Например, если сравнивать рост в процентах от минимума медвежьего цикла до максимума следующего бычьего цикла и учесть такое же замедление, как во втором цикле по сравнению с первым, цена BTC должна была превысить $235 000. - Альткоины также не продемонстрировали массового подъема.
Обычно, если биткойн становится дорогим, инвесторы переключаются на альткоины. Но сейчас их капитализация тоже не увеличивается.
Есть отдельные примеры роста (например, Solana), но в целом рынок не показывает массового подъема, как это было раньше.
Многие профессиональные инвесторы ориентируются на фондовые индексы. Они прогнозируют рост индекса и вкладываются в активы с высоким бета-коэффициентом (показатель того, как сильно вырастет актив при росте индекса).
Мы проверили, как связаны движения криптовалют (BTC, ETH) с фондовым индексом S&P 500.
- Связь с фондовым рынком ослабла.
В предыдущих циклах рост S&P 500 сопровождался ростом криптовалют. Сейчас такой корреляции нет.
Хотя S&P 500 показывает рост, биткойн и эфир не выросли так же заметно.
- Бета-коэффициенты снизились.
В прошлом, в бычьи циклы, бета-коэффициенты BTC и ETH увеличивались, указывая на более быстрый рост по сравнению с фондовым рынком. Сейчас они снизились, а у эфира бета-коэффициент даже стал отрицательным.
Это подтверждает, что в текущем цикле криптовалюты меньше зависят от фондового рынка.
3. Почему после халвинга не было роста?
- Мемкоины.
Они привлекают внимание, но большинство инвесторов теряет деньги. По скромным оценкам, только из экосистемы Solana было выведено более $5 млрд. Выведенная с мемкоинов прибыль, как правило, не реинвестируется в рынок. - ИИ-проекты.
Бум в сфере ИИ отвлекает внимание инвесторов от других перспективных криптовалют. - Рост числа новых монет.
Появляется много новых токенов, что размывает ликвидность и замедляет общий рост.
Посмотрим на график, показывающий распродажи в BTC
Несмотря на падение многих активов, цена на биткойн остаётся стабильной. Мы считаем, что институциональные инвесторы набирают позиции в ожидании положительной новости — одобрения резервов США в BTC.
Возможный сценарий развития событий:
- После значительного роста BTC у долгосрочных инвесторов появится больше средств, которые они вложат в альткоины.
- Хотя рост может быть не таким массовым, как в 2018 или 2021 годах, крупнейшие альткоины всё же могут показать хорошую доходность.
Мы оцениваем вероятность начала, полноценного буллрана, как высокую. Несмотря на нестандартное поведение рынка и ослабление связи с фондовыми индексами, криптовалюты остаются сильным активом. Институциональные инвесторы продолжают накапливать BTC, ожидая позитивных новостей.
Таким образом, рынок ещё не исчерпал потенциал роста, и впереди нас ждут интересные события.