Market Maker
Маркетмейкер (ММ, в английском варианте Market Maker - "делающий рынок") – участник торгов, у которого заключен договор с биржей на выполнение специальных функций. Его главная задача - поддержание ликвидности инструмента.
Любая биржевая сделка может быть совершена ТОЛЬКО через ММ. Проще говоря, посредник между пользователями, желающими купить/продать и биржей, которая в свою очередь заинтересована в регулярном функционировании рынка.
- деятельность посредника между покупателем и продавцом;
- своевременное информирование участников торгов (прежде всего о ценах);
- создание котировок;
- определение цен открытия торговой сессии;
- поддержание ликвидности рынка.
ММ получает информацию обо всех заявках участников рынка и фиксирует ее в Книге специалиста. Сюда включаются: лимитные и рыночные заявки, ордера для фиксации прибыли и ограничения убытков. Таким образом, он видит полную картину рынка и влияет на нее так, чтобы поступившие заявки были исполнены по лучшей цене.
Соответственно, именно через маркетмейкера заключается любая сделка по активу (это закреплено в законодательных актах, касающихся финансовых рынков).
Книга специалиста используется для соблюдения очередности исполнения ордеров.
К сведению! Полный вид книги специалиста недоступен другим участникам торгов, однако, ее урезанную версию видит каждый трейдер - известна она как биржевой стакан, или open book. В стакан включаются только лимитные заявки.
Поддержание ликвидности рынка.
Самая важная задача ММ - обеспечение ликвидности рынка. Поддержание цен, спроса, предложения и подобное.
- в течение большей части торговой сессии держать разнонаправленные (на покупку и продажу) заявки, формируя приемлемый для большинства участников размер спреда;
- выступать контрагентом по заявкам трейдеров на текущем уровне цен.
К сведению! Договор с биржей может регламентировать конкретные обязанности ММ по поддержанию баланса. Оговаривается время нахождения на рынке с разнонаправленными позициями для поддержания спреда (например, 90% времени торговой сессии), минимальные объемы заявок для ограничения резких движений, минимум открытых в течение торгового дня позиций.
Последнее фактически означает, что при отсутствии необходимых объемов (ликвидности) для исполнения заявок трейдера, их исполнит ММ за счет собственных активов (средств). Действиями маркетмейкера нивелируются значительные скачки цен. Он выступает второй стороной сделок до тех пор, пока баланс спроса и предложения не восстановится.
Замечание! В этом случае ММ выступает против рынка, покупая, когда актив падает, и продавая, когда цена растет. Ситуация потенциально убыточная для любого трейдера, и в том числе маркетмейкера. Но в ней есть положительная сторона. Такой подход позволяет накапливать позицию к развороту, что может принести весьма существенную прибыль. Кроме того, потери компенсируются вознаграждением, получаемым ММ по договору с биржей.
Создание котировок.
Поскольку любые сделки на рынке заключаются только через ММ - все котировки требуют его подтверждения. Именно после объявления цены маркетмейкером котировка считается действительной.
Заработок ММ - спред и процент от исполненных сделок.
Зарабатывают компании, выполняющие такие функции, весьма неплохо, поскольку роль предполагает сразу несколько источников дохода:
- Спред от торговых сделок. Выступая в роли посредника и контрагента, открывая разнонаправленные позиции, ММ получает доход от разницы цен покупки и продажи.
- Вознаграждение от биржи по договору. Как правило, составляет часть комиссии, удерживаемой с участников торгов.
- Открытие собственных торговых позиций, неоговоренных условиями договора. Торговлю в собственных интересах ММ никто не запрещает. А поскольку он видит полную картину рынка, то и возможностей для совершения прибыльных сделок у него несравнимо больше, чем у любого участника торгов.
Чтобы забота о стабильности рынка не превратилась в манипулирование ценами, к ММ на всех площадках применяются достаточно жесткие требования. Именно поэтому среди крупнейших маркетмейкеров только наиболее уважаемые банки, инвестиционные компании, фонды.
Минусы работы маркетмейкера.
Обязательное открытие сделки. Чтобы не торговать себе в убыток, ММ стремится направлять цену в нужную сторону, подталкивая ее лимитниками. Когда комиссионные ММ перекрывают убытки, он может закрывать открытые обязательные сделки.
ММ напрямую заинтересован в том, чтобы к концу дня иметь как можно меньше открытых позиций.
Заключение.
Маркетмейкер — это специалист, который поддерживает ликвидность и объём торгов на биржах. Благодаря ему cглaживaeтcя сильное колебание волатильности и происходит балансировка котировок. Ecли вы столкнётесь c необоснованным движением цены в любом направлении, то знайте, что за этим стоит не какая-то мистическая cилa, a крупный участник, который в данном движении заинтересован.
Будьте бдительны и соблюдаете правила риск-менеджмента.