Еженедельный анализ рынков.
Изменение индикаторов за прошедшую неделю
Глобальные рынки
Все три основных фондовых индекса США завершили март с повышением, благодаря тому, что кризис в банковской системе США после банкротства SVB пока сдерживается действиями властей. Тем не менее, нестабильность в банковском секторе все еще может серьезно повлиять на условия кредитования в ближайшие месяцы, создав новый сдерживающий фактор для экономики США. В связи с этим перспективы дальнейшего повышения ставок ФРС, похоже, снизились. Опубликованные в прошлую пятницу данные Министерства торговли, показавшие, что предпочитаемый ФРС индикатор инфляции в феврале оказался несколько ниже ожиданий, укрепили эти надежды.
За март индекс Dow Jones прибавил 1,9%, индекс S&P 500 укрепился на 3,5%, а индекс Nasdaq Composite подскочил на 6,7%. Прошедшая неделя завершилась ростом Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq на 3,2%, 3,5% и 3,4%, соответственно.
На минувшей неделе стало известно, что First Citizens Bank согласился купить депозиты и кредиты Silicon Valley Bank. Покупка активов на сумму 72 миллиарда долларов была осуществлена с 23-процентной скидкой, в то время как ценные бумаги и другие активы на сумму около 90 миллиардов долларов останутся в конкурсном управлении для реализации FDIC.
Акции китайского технологического гиганта Alibaba взлетели на 14% за одну сессию после новости о том, что компания планирует разделиться на шесть различных бизнесов, специализирующихся на электронной коммерции, медиа, облачных технологий и т.д. с целью повышения акционерной стоимости каждого подразделения с прицелом на дальнейшие IPO. Реорганизация завершает собой сложный для компании период, включая замедление экономики в Китае, пандемию, геополитическую напряженность, давление на китайские интернет-компании со стороны властей.
Надо отметить, что на фоне ожиданий того, что ставки ФРС уже достигли своего пика и дальше будут только снижаться, весь техсектор чувствовал себя неплохо. Индекс Nasdaq 100 вырос более чем на 20% по сравнению с минимумом закрытия 28 декабря.
В начале новой недели фокус Wall Street будет направлен на нефтяной сектор. На прошедших выходных ОПЕК+ сделала достаточно неожиданное заявление о снижении целевых уровней добычи с мая этого года. ОПЕК+ планирует снизить ежедневную добычу на 1 млн. барр. Вероятно, ОПЕК+ принял такое решение на волне ожиданий глобального экономического замедления в ближайшие кварталы (в отличии от ФРС, которая снижать ставки пока не хочет). Так, например, официальные комментарии Саудовской Аравии называют такой шаг «превентивным».
Среди макростатистики текущей недели отметим отчет по деловой активности в марте в США, Европе и Китае и отчет по рынку труда США, который выйдет в пятницу, когда рынки будут закрыты по случаю Страстной недели. Кроме того, будут опубликованы данные по производственной инфляции в еврозоне.
Текущая неделя на многих рынках будет короткой в связи с приближающимся праздником Пасхи. 7 апреля, в Страстную Пятницу, будут закрыты биржи в США, Германии, Великобритании, Австралии, Гонконге, Франции и др. Биржи континентального Китая и Гонконга также не будут работать в среду по случаю Дня памяти (Цинмин).
Валютные и товарные рынки
Индекс доллара США на минувшей неделе вновь ослаб на 0,6%. За 1 квартал 2023 г. доллар снизился на 1,2%. Доллар показывает снижение второй квартал подряд, так как инвесторы считают, что пик процентной ставки в США уже близок, и ожидают, что доходность доллара пойдет на спад.
Фьючерсы на ставку ФРС рассчитывают на снижение ставки к концу года. Рубль продолжает снижаться, несмотря на отскок нефтяных цен. Несмотря на 6-процентный рост нефти в понедельник 3 апреля, рубль подешевел к доллару почти на 1,5%. Во вторник курс евро на Мосбирже в первые с апреля прошлого года превысил 86 руб., а курс доллара превысил 79 руб. – впервые с 20 апреля 2022 г.
Конечно, динамика цен на нефть уже давно перестала быть определяющим фактором для рубля, однако столь резкое снижение настораживает. Мы по-прежнему считаем, что рубль не должен уйти ниже отметки 80 руб./$1, но, если это все же произойдет, не исключаем более резкой просадки.
Цены на нефть выросли на прошлой неделе на 6,4%, а в начале текущей недели продолжили рост с удвоенной силой. Страны ОПЕК+ в прошедший уикенд приняли неожиданное для рынка решение о совместном сокращении добычи нефти на 1,16 млн баррелей в сутки (б/с). Сокращение добычи начнется в мае и продлится до конца года. Также до конца года Россия продлит сокращение добычи на 0,5 млн б/с. В составе общего снижения 500 тыс. барр. придётся на Саудовскую Аравию, а оставшаяся часть снижения будет распределена между Ираком (211 тыс. барр.), ОАЭ (144 тыс. барр), Кувейтом (128 тыс. барр), а также Алжиром и Оманом (48 и 40 тыс. барр.). При таком раскладе нефть вполне может подняться в район 95 долларов за баррель и даже выше.
Цены на золото на прошлой неделе откатились от уровня $2000, снизившись на 1,6%, однако в начале текущей недели золото пытается отвоевать утраченные позиции.
Динамика цен на нефть сорта Brent, долл. США за баррель
Динамика цен на золото, долл. США за тройскую унцию
Глобальные рынки облигаций
На глобальном рынке облигаций на минувшей неделе доходности скорректировались вверх. Доходность 10-летних казначейских облигаций США подросла на 10 б.п. до 3,47% годовых.
Немецкие «бундесы» выросли в доходности на 18 б.п. до 2,3% годовых.
На рынке ОФЗ наблюдалась позитивная динамика. Доходность по 10-летним бумагам снизилась до 10,3% годовых. По данным Росстата, инфляция в РФ с 21 по 27 марта составила 0,05%, а годовые темпы роста цен замедлились до 4,0% - это практически целевой уровень ЦБ. Кроме того, рынок поддержали и растущие нефтяные котировки.
Между тем, зампред ЦБ Алексей Заботкин, выступая в Госдуме, дал нейтральный сигнал относительно возможных решений регулятора по ключевой ставке на заседании 28 апреля. ЦБР сохраняет ожидания повышения инфляции до 5-7% во втором полугодии после снижения до 3,6 – 4,0% в марте.
Российский фондовый рынок
На российском фондовом рынке на прошлой неделе продолжилась эйфория, связанная с дивидендным сезоном и некоторым затишьем в геополитической сфере. Индексы Мосбиржи и РТС выросли на 2,5% и 1,9% соответственно. В марте рост индекса составил 7,1% и 4,7% соответственно. Индекс Мосбиржи поднялся выше 2400 пунктов, преодолел максимумы сентября 2022 г. и готовится взять отметку 2500 п. Долларовый РТС тестирует уровень 1000 пунктов, обновив максимум с февраля текущего года.
Повышение индексов происходило во многом благодаря дивидендным историям во главе со Сбербанком, акции которого, кажется, не собираются останавливать рост. На прошлой неделе они выросли на 6,4%.
На прошлой недели и, особенно, в начале текущей недели мы увидели, как нефтегазовый сектор пытается сократить отставание от секторов, ориентированных на внутренний рынок.
Акции Роснефти на прошлой неделе прибавили 1%, а в начале этой недели растут на 3%. Бумаги Татнефти взлетели на прошлой неделе на 7% и растут еще на 3% в начале текущей недели.
Привилегированные акции Сургутнефтегаза прибавили 6,2% на прошлой неделе и укрепляются более чем на 3% в начале текущей недели.
Помимо мощного роста цен на нефть после решения ОПЕК+ о сокращении добычи, российские экспортеры нефти выигрывают от слабого рубля. Рубль в марте обновил очередные минимумы с апреля 2022 года к доллару, евро и юаню, потеряв по итогам марта 3% к доллару, 6% к евро и 4,5% к юаню.
Эта неделя может стать решающей для российского рынка в плане развития коррекции. Факт преодоления сентябрьского максимума может указывать на более резкое снижение котировок.
