CYPHER INDUSTRIES: прошлое и будущее
Контекст
Cypher называют себя Ethereum Capital Markets, это попытка собрать единый слой исполнения ликвидности и запусков токенов на L1, который:
• умеет торговать (v2/v4 AMM);
• умеет собирать капитал (launchpad);
• умеет создавать токены (factory);
• завязка на одном value-capture токен;
То есть Cypher хочет быть рынком выпуска, торговли и распределения стоимости на Ethereum L1.
Links
Website | Twitter | Docs | Discord
Откуда вообще взялся Cypher
Cypher вылез на радар в начале ноября как попытка сделать «рынки капитала для Ethereum L1», которые реально принадлежат сети, а не фондам.
Контекст простой: газ на мейннете подешевел, Виталик пишет «можно просто строить на L1», а большая часть объёма всё ещё проходит через VC-DEX’ы.
На этом фоне MontBlanc и команда приходят с тезисом: если L1 снова оживает, ему нужен свой, нативный, комьюнити-owned слой ликвидности и лаунчей. Это и есть Cypher.
По сути, это не один продукт, а связка:
AMM, платформа для капитал-рейзов, фабрика токенов и система incent’ов, которая всё это завязывает на один токен CYPH.
Что уже произошло?
Первый акт назывался Genesis Pools.
10 ноября в 21:00 UTC открылись пулы, куда можно было заливать ликвидность через v4 AMM или просто торговать в определённых парах и собирать поинты.
Идея была очень утилитарная: за 8 недель накачать спот-ликвидность на эфире, а заодно раздать кусок протокола тем, кто реально пользуется продуктом.
Первые четыре недели поинты играли двойную роль: они и про будущий аирдроп, и про доступ в вайтлист на ICO.
Сверху был буст для некоторых NFT коллекций, а распределение поинтов откровенно пушило синие пары. ETH/USDT, wBTC/USDT, стейбл-стейбл, плюс хвост из MOG, PEPE, CULT, RAIL, PENDLE и так далее.
Команда несколько раз перестраивала веса между пулами по результатам первых эпох, чтобы не кормить мёртвые рынки.
Дальше второй акт, сейл.
8 декабря сделали снапшот вайтлиста, 11 числа открыли ICO для тех, кто успел нафармить поинтов, 12 числа добавили паблик. Модель максимально «старорежимная»: фиксированная цена, капа в 450 ETH, никакой приватки и VC.
Реальность получилась довольно быстрая: за первые часы залетело больше миллиона, в итоге капу закрыли менее чем за четыре часа, и сейл просто выключили.
ICO закрыт, 450 ETH собрано по одной цене, следующий шот купить токен — это уже не сейл, а TGE и торговля после.
Дата зафиксирована: 16 декабря в 15:00 UTC токен выходит на рынок, ликвидность заливают только на самом Cypher AMM.
Genesis при этом не умер, поинты ещё копятся, объём прошёл уже за сотню миллионов, TVL крутится в районе нескольких миллионов на L1 без единого доллара венчурных денег.
Что они вообще строят, кроме красивого нарратива
Если убрать все «Return to Mainnet», под капотом остаётся довольно конкретный стек.
В основе AMM, причём два режима.
- V2 это классический constant product, для тех кому нужно «положить пару монет и забыть».
- V4 это концентрированная ликвидность в стиле Uniswap v4, построенная на Integral / Algebra, с плагинами, динамическими фи и нормальной газ-оптимизацией под L1. Плагины важны, потому что через них в AMM прикручиваются фичи под лаунчпад, приватные рынки, лимитки и прочие радости, без выпуска миллионного форка.
Поверх этого крутится capital formation, проще говоря лаунчпад.
Там можно поднимать ликвидность разными схемами: фикс-прайс сейл, аукционы, бондинг-кривые.
Новый токен создаётся через Token Factory и автоматически получает ликвидность в AMM, то есть «кнопка запустить токен на эфире» превращается в более-менее нормальный onchain-процесс, а не ботание солидити на коленке.
Третий слой это приватные рынки через Railworld.
Cypher инкубирует Railworld, который строится на Railgun и поверх того же AMM.
Там появляется возможность анонимно деплоить токены с zk-адреса, запускать сейлы и торговать через приватную ликвидность, при этом всё всё равно завязано на те же пулы Cypher.
То есть privacy здесь не отдельный загон, а расширение того же рынка капитала.
Механика токена и откуда берётся ценность
У Cypher не просто «токен управления», а трёхуровневая конструкция:
Ликвидный базовый токен, тем чем будут кидаться на TGE и дальше на рынке: CYPH
Залоченная версия, которая получает доходы протокола: xCYPH
Алокация с вестингом, зато именно сюда летят комиссии и байбеки, выраженные в ETH. Чем больше объёма и продуктов сидит на Cypher, тем жирнее стрим.
То, что дают за Genesis и будущие incentive программы: oCYPH
Это по сути опционная форма, которую можно конвертировать один к одному в xCYPH или в CYPH, но во втором случае нужно заплатить небольшой процент в ETH. Этот ETH уходит в байбек CYPH, так что каждая конверсия ещё и поджирает свободный флот.
Распределение supply максимально завязано на комьюнити: больше 70 процентов на реварды и пользователей, 10 процентов на fair-launch, команда сидит на пятнадцати, плюс трежери и протокольная ликвидность.
Как Cypher зарабатывает и куда идут деньги
Зачем это и кто будет этим пользоваться
Если разложить по группам, Cypher нужен трём группам людей.
Если цель поднять денег и запустить токен на мейннете, а не идти в приватные раунды к фондам или в квазидецентрализованные лаунчпады. Cypher даёт им готовую инфраструктуру: сейл, автоматическое создание токена, пул ликвидности и аудитированный AMM.
Для них Cypher это ещё одна точка доступа к L1-ликвидности с концентрированными пулами, динамическими фи и дополнительным earn через поинты и oCYPH. Особенно тем, кто и так живёт в ETH/USDT, wBTC и подобном, не придётся уходить на сомнительные площадки, всё на мейннете.
В-третьих, тем, кто верит в нарратив «Return to Mainnet» и хочет иметь долю в инфре, а не только в отдельных токенах проектов.
Если эфириум действительно начнёт подтягивать активность обратно на L1, рынок капитала как слой станет очень жирным местом, и Cypher пытается занять этот слот.
Плюс отдельный угол это культуры и экосистемы: MOG, Milady, Pendle, CULT, RAIL и прочие, которые Cypher уже целенаправленно подтягивает в пулы и поинт-программы. Здесь ставка на то, что «кто двигает культуру эфира, тот и должен владеть протоколом».
Почему это может вырасти, и что не так
Если убрать фанатизм, картина получается такая.
Плюсы:
- Cypher не делает вид, что изобретает DeFi заново, он аккуратно собирает вокруг себя проверенную CLAMM-технологию, нормальный лаунчпад, фабрику токенов и приватный слой, завязанный на Railgun.
- Токеномика не выглядит как схема «VC скидывают ритейлу», команда вложилась сама, приватки не было, объёмы на Genesis и сейле подтверждают, что интерес на рынке есть.
- На фоне тренда «дешёвый L1, строим обратно на эфире» это вполне логичная ставка.
Минусы:
- Конкуренция тяжёлая, внимание пользователей расфокусировано на L2, успех сильно зависит от того, какие первые проекты будут запускаться через лаунчпад и как поедет Railworld.
- Если там окажется много мусора, протокол превратится в красивый, но токсичный хаб.
- Плюс сложность инфраструктуры для обычного юзера: v4, диапазоны, IL, oCYPH/xCYPH, всё это требует мозга, а не просто кнопки «farm».
Коротко, для ленивых
Cypher уже прошёл стадию «идея и пустой лендинг».
Запустили AMM на L1, прокрутили Genesis Pools с объёмами под сотню миллионов, сделали фикс-прайс сейл без VC, собрали 450 ETH, закрыли ICO и выходят на TGE 16 декабря с ликвидностью на своём же DEX.
Дальше игра идёт за то, смогут ли они действительно стать тем местом, где на эфире удобно поднимать, запускать и торговать токены, или останутся ещё одним «честным, но нишевым» DEX’ом.
Для дегенов это ставка не в конкретный лаунч, а в слой инфраструктуры на мейннете. Если сценарий «Return to Mainnet» отыгрывается, подобные штуки становятся центром экосистемы. Если нет, это будет просто аккуратный музей правильной токеномики.
Что делает команда Gem Hunters:
Логика простая и без героизма: на старте ждём нормальную свечу и фиксируем часть профита. Не всё, не в ноль, а разумно. Если свечи нет и рынок делает вид, что ничего не произошло, спокойно уходим в холд. У протокола есть будущее.
Без FOMO и «всё сразу». Аккуратно начинаем DCA с первых свечей, маленькими шагами. Смотрим на динамику, даём рынку подумать. Терпение, холодная голова и ожидание и молитвы богам ликвидности.
Коротко: сейл – частичный фикс или холд, вторичка – медленный набор. Всё остальное шум. Целей нет. Сбрасывать будем по ходу графика.