Ведомости // Объемы оттока валюты за границу снижаются два года подряд

Объем переводимых россиянами за границу денежных средств уменьшается второй год подряд после бурного оттока в 2022 г. Тогда за восемь месяцев граждане перевели в зарубежные банки 1,02 трлн руб., за аналогичный период 2023 г. этот показатель снизился почти на 40% до 613,1 млрд руб., а в этом году еще на 14% до 527,2 млрд руб. К такому выводу пришли «Ведомости», посчитав данные Банка России по операциям сектора «домашние хозяйства». Правильность расчетов подтвердили главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец и главный макроэкономист УК «Ингосстрах-инвестиции» Антон Прокудин.

Несмотря на снижение интенсивности оттока средств за рубеж, суммарный остаток на депозитах в банках-нерезидентах в иностранной валюте за последние три года растет, следует из оценочных данных ЦБ. На 1 сентября 2022 г. граждане хранили в иностранных банках валюты на 2,76 трлн руб. Спустя год, по оценке ЦБ, эта сумма увеличилась до 6,76 трлн руб., а на 1 сентября этого года достигла 7,2 трлн руб.

Говоря о переводах на депозиты в иностранные банки, важно также оценивать сумму переводов в сравнении с размером остатка, считает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-траст» Олег Абелев. Два года назад переток составил суммарно почти 37% от остатка, в прошлом году было уже около 9%, а в текущем – 7%, подсчитал он.

Главный экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков предлагает сделать два уточнения к расчетам, а именно сравнивать величины в твердой валюте, чтобы избежать эффектов переоценки, и дополнить депозиты в зарубежных банках величиной переводов зарубежным брокерам. Тогда за восемь месяцев 2024 г. отток в зарубежные ликвидные активы составил $7,3 млрд против $16,2 млрд и $9,1 млрд в 2022 и 2023 гг. соответственно. Эти значения все еще в 2–2,5 раза выше «нормы» 2018–2021 гг., что показывает повышенные предпочтения по накоплению иностранных активов, констатирует он.

Номинальное увеличение остатка связано с валютной переоценкой, считает Донец. Изменение курса рубля за последние три года имеет значительное влияние на конечные цифры, поясняет она. Например, на отчетную дату 1 сентября 2022 г. доллар по курсу ЦБ стоил 60,23 руб., через год – 96,33 руб., а на 1 сентября 2024 г. – 91,18 руб. Также надо понимать, что ЦБ приводит данные оценочно, так как после февраля 2022 г. не имеет 100%-ного покрытия и связи с внешними банками, напоминает Донец. Регулятор точно знает, в каком объеме средства уходят за пределы российской банковской системы, но что с ними происходит там – ему не известно, добавляет эксперт.

Остаток средств на зарубежных счетах также мог пополняться через криптовалюту, агентские схемы или за счет источников вне России, полагает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Михаил Полухин.

Тренд на снижение интереса к хранению средств за рубежом есть и он очевиден, считает Абелев. Сейчас переток валюты затруднен из-за проблем с трансграничными переводами, вводом и выводом средств на корсчета российских банков за рубежом даже через третьи страны, перечисляет он.

На сокращение объема банковских переводов повлияли трудности с переводами за рубеж через стандартные банковские каналы вследствие санкционного давления и из-за внутристрановых факторов, подтверждает Полухин. К тому же те, кто имел значительные запасы средств и желание вывести их за пределы страны, уже сделали это на волне наиболее нестабильного внешнего фона 2022 г. и начала 2023 г., отмечает он.

Сильно выросли транзакционные издержки, поэтому по финансовым мотивам переводить средства наружу, наверное, не имеет смысла, добавляет Донец. Но и нефинансовые мотивы также слабеют, отмечает она. Например, большое значение имеют сильно выросшие за последние годы ставки по рублевым вкладам, добавляет Донец.

Максимальная средневзвешенная ставка по вкладам 10 банков, привлекающих наибольший объем депозитов граждан, по итогам третьей декады августа 2022 г. составляла 6,8%, а в этом году поднялась уже до 17,5% (третья декада сентября – 18,7%). Это отразилось и на росте остатка на рублевых счетах и на депозитах в российских банках: на 1 сентября 2022 г. показатель был на уровне 31,1 трлн руб., на 1 сентября 2023 г. – 38,3 трлн руб.(+23%), а на 1 сентября этого года превысил 50,4 трлн руб. (+32%).

При отсутствии дополнительных внешних шоков объемы переводов на счета в банках-нерезидентах, а также темпы роста остатков на них продолжат постепенно снижаться, полагает Полухин. Это не будет происходить резко, добавляет он: уже сейчас происходит нормализация исходящих сумм, а вывод средств за рубеж в любом случае традиционен для российской финансовой системы.

Можно ожидать, что в дальнейшем отток валюты будет замедляться, потому что «по прошествии двух турбулентных лет деньги выбрали свою сторону», полагает Донец. Эффект высоких рублевых ставок также будет играть значительную роль в этом, добавляет она. И даже если ставки на рублевые депозиты будут снижаться, то они все равно останутся высокими и заметно выше валютных, отмечает Донец.

Несмотря на все ограничения и сложности, о тренде на снижение интереса россиян к хранению средств за рубежом говорить не приходится, так как вплоть до настоящего времени размер оттока весьма значим, говорит управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. Рост остатков при некотором сокращении переводов говорит о снижении мобильности и оборачиваемости средств физических лиц за рубежом, отмечает он. Эксперт поясняет, что деньги в большей степени хранятся, чем участвуют в каких-то регулярных сделках и операциях, которые в текущих условиях могут быть сопряжены с дополнительными правовыми, налоговыми и прочими рисками. Интерес россиян не снижается даже несмотря на стагнацию курса и проблемы с платежами, согласен с ним Прокудин. Пока российская финансовая система не стала полностью автономной, как в советском прошлом, люди пользуются возможностью отложить пенсионные и другие накопления за рубежом, что позволит им в дальнейшем жить там при необходимости, говорит он.