ЦБ РФ снова сохранил ставку на уровне 16%
В релизе регулятора уточняется, что инфляционное давление ослабевает, но остается высоким. Пока преждевременно судить о дальнейшей скорости дезинфляционных тенденций. Проводимая Банком России ДКП закрепит процесс дезинфляции в экономике
Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, отмечает регулятор.
Российская экономика в 1 квартале, судя по показателям, продолжает быстро расти. Потребительская активность остается высокой, как и инвестиционный спрос. Дефицит трудовых ресурсов — главное ограничение для расширения выпуска товаров и услуг. На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных.
Сигнал пресс-релиза, на наш взгляд, нейтральный. Он оставляет возможность ЦБ действовать в зависимости от поступающих данных.
Считаем, что ЦБ продолжит удерживать текущую высокую ставку 16%, пока не будет уверен в устойчивом снижении инфляции и инфляционных ожиданий. По-прежнему сохраняются риски (все те же), что инфляция может оставаться повышенной в течение длительного времени.
Банк России подтвердил намерение вернуть инфляцию к целевым 4% к концу года. Однако такой сценарий мы рассматриваем как маловероятный. Ждем, что инфляция вернется к целевым 4% не ранее 2025 года.
В целом риторика ЦБ, на наш взгляд, немного смягчилась по сравнению с предыдущим заседанием. В то же время ЦБ сохранил фразу о продолжительном поддержании жестких денежно-кредитных условий.
Полагаем, что в базовом сценарии Банк России на следующем заседании 26 апреля снова сохранит ключевую ставку на текущем уровне 16%. В рисковом сценарии мы допускаем повышение ставки в ближайшие месяцы до 17%, если инфляция не будет замедляться.