Отчеты дня: лес и продукты
Segezha и Х5 отчитались за 2023 год по МСФО. Разбираем компании вместе с аналитиками МР.
- чистый убыток: ₽16 млрд (против прибыли за 2022 год в ₽6 млрд)
- капзатраты: ₽6,8 млрд (-33%)
- FCF: -₽17,6 млрд (-38%)
Кроме того (да и важнее всего), компания объявила, что планирует в этом году провести докапитализацию для снижения долговой нагрузки.
Бумаги Segezha (SGZH) после открытия торгов падали на 6%, сейчас — на 3%.
Если коротко — проблемы компании только усугубились
Скорее всего, допэмиссия пройдет по цене ниже рыночной. При этом она должна быть достаточно большой, чтобы получилось решить все вопросы Segezha. А это означает размытие доли миноритариев, да еще и по невыгодной цене.
Мы уже ранее говорили, что инвестиции в компанию сопряжены с большими рисками (и даже предсказывали допэмиссию), а сейчас наши опасения только подтвердились.
- скорректированная EBITDA: ₽218 млрд (+15%)
- чистая прибыль: ₽90 млрд (+73%)
Компания также сообщила, что наблюдательный совет не будет объявлять выплату дивидендов за 2023 год. Все дело, естественно, в ограничениях, которые не позволяют Х5 направлять средства из российских "дочек" в голландскую материнскую компанию.
При этом намерение выплачивать дивиденды сохраняется, но "временное отклонение от дивполитики" будет до тех пор, пока не снимут ограничения.
Бумаги Х5 (FIVE) после отчета падают на 2%.
Результаты отчета ожидаемо хорошие
Да и невыплата дивидендов — вполне понятный шаг. Компания не раз говорила, что готова платить, ее сдерживают только технические ограничения.
Падение акций можно объяснить двумя факторами. Во-первых, инвесторы могли в панике сбросить позицию на сообщении об отсутствии дивидендов, а ликвидность в бумагах Х5 довольно маленькая. Во-вторых, возможно, что кто-то ждал роста котировок после отчета и брал акции именно под это дело.