Aerodrome
1. Обзор проекта
Aerodrome (AERO) ускоряет ликвидность Base Chain.
Его глубокая интеграция в DeFi экосистему Coinbase позиционирует его как основной шлюз для следующей волны розничных пользователей.
Поддерживаемый Coinbase, AERO готов к успеху, что подтверждается увеличением объема транзакций Base Chain в 9 раз с начала года.
Ключевые инвестиционные сведения:
- Институциональная поддержка: Поддерживается Coinbase Ventures, развернут на Base Chain.
- Перспективы для ETH: Ожидаемый институциональный приток от $1 млрд до $3 млрд по прогнозам Goldman Sachs.
- Возможность L2: L2 $46 млрд TVL, 500 млн ежедневных транзакций только на Base Chain.
- Разнообразные пулы ликвидности: Aerodrome объединяет инновации Curve, Convex и Uniswap в одном протоколе.
- Уловка волны: Возрождение DeFi TVL, TVL DEX вырос почти на 40% с начала года.
2. Рыночные возможности:
A. Перспективы для ETH:
Регуляторная ясность в DeFi улучшается, что подтверждается недавним ETH ETF, который отражает бычий прогноз.
Goldman Sachs прогнозирует приток в ETH ETF от $1 млрд до $3 млрд до конца года.
Этот всплеск объема транзакций приносит пользу протоколам DEX, таким как Aerodrome, которые зарабатывают на комиссионных за транзакции.
B. Потенциал рынка L2:
Основная сеть Ethereum долго страдала от высоких затрат и низкой скорости.
Сети L2 решают эти проблемы, снимая вычислительную нагрузку с основной сети, снижая затраты на транзакции для пользователей.
Пользователи DeFi быстро осознают потенциал L2, что видно по растущему объему bridging volume.
C. Потенциал Coinbase:
Бесплатные переводы с Coinbase CEX на Base Chain привлекают трейдеров, напрямую увеличивая объем транзакций и повышая доходы Aerodrome от DEX.
Coinbase, ведущий CEX, выступает в качестве кастодиана ETF для BlackRock, крупнейшего в мире управляющего активами.
Это партнерство готовит Base Chain к резкому увеличению институциональных транзакций после недавнего одобрения ETH ETF.
В настоящее время Base Chain обрабатывает ежедневные транзакции на сумму 500 млн, не учитывая предстоящие институциональные притоки.
Base Chain TVL и ежедневный объем:
(ii) Сравнение с Binance Smart Chain:
Binance Smart Chain (BSC), поддерживаемая Binance, в настоящее время имеет TVL в $5,4 млрд.
В отличие от этого, Base Chain имеет TVL в $1,7 млрд, но обладает значительным потенциалом для роста после полной интеграции в экосистему Coinbase.
Поддержка Coinbase может значительно перераспределить институциональные средства в сторону Base Chain, возможно, превосходя объем торгов BSC, учитывая его роль основного кастодиана.
3. Утилити и Технологии:
Velodrome V2 занимает второе место среди крупнейших DEX на Optimism Chain, немного уступая UniV3. (уже лучше Uni как по мне)
Aerodrome тесно сотрудничает с командой Velodrome, используя передовые функции Velodrome V2 для достижения успеха. (это одна и та же команда вроде)
A. Пулы ликвидности:
Aerodrome включает различные пулы ликвидности, объединяя инновации Uniswap V1, Uniswap V3 и Solidly в одном протоколе.
Stable Pools - это пулы ликвидности для низковолатильных активов, таких как пары стейблкоинов.
Они используют формулу x³y + y³x ≥ k от Solidly для ценообразования активов, минимизируя проскальзывание даже при больших сделках.
Кроме того, LP сталкиваются с меньшими непостоянными потерями из-за высокой корреляции базовых активов.
Низкое проскальзывание на Stable AMM (Красный) по сравнению с волатильными AMM (Зеленый):
Волатильные пулы предназначены для пар токенов с высокой волатильностью и низкой корреляцией.
Они используют формулу AMM Uniswap V1 (x × y ≥ k) для поддержания постоянной ликвидности.
LP получают выгоду от более высоких доходов по сравнению со stable пулами и могут спекулировать на колебаниях цен токенов, что обычно приводит к более высоким APY.
Волатильные Пулы обычно имеют более высокий APY, чем Stable Pools:
(iii) Пулы Концентрированной Ликвидности:
Uniswap V3 ввел Пулы Концентрированной Ликвидности (CLP), позволяя LP устанавливать ценовые границы для своих активов.
В отличие от базовых пулов ликвидности, которые равномерно распределяют ликвидность, CLP улучшают контроль LP над глубиной ликвидности.
Эта настройка оптимизирует эффективность капитала и доходы LP в Stable Liquidity Pools, которые испытывают минимальные колебания цен.
B. Маховик ликвидности:
Aerodrome позволяет протоколам создавать пулы ликвидности для своих активов и стимулировать маховик ликвидности через голосование по модели ve-token и механизмы взяток.
Общий обзор механизма маховика ликвидности
(i) Модель голосования по управлению ликвидностью:
Инвесторы могут заблокировать токены AERO для получения veAERO (NFT), предоставляющего им право голоса для направления эмиссии AERO на стимулы для LP.
Взамен держатели veAERO получают 100% торговых сборов с Aerodrome.
Этот механизм блокировки помогает поддерживать стабильность цены токена $AERO, уменьшая давление на продажу в периоды спада на рынке.
Эта модель, похожая на дивидендные акции в традиционных финансах, привлекает розничных пользователей, вовлеченных в on-chain активность.
Протоколы, стремящиеся к ликвидности в своих пулах, могут предлагать свои нативные токены в качестве взяток для держателей veAERO.
В обмен на это держатели veAERO голосуют за выделение большего количества эмиссии AERO для пулов ликвидности протокола.
Это стимулирует LP к увеличению вклада в ликвидность, тем самым увеличивая эмиссию AERO.
Механизм взяток, разработанный Curve:
C. Slipstream:
В условиях низкого объема торговли, CLP, такие как Uniswap V3, зависящие исключительно от торговых сборов, часто сталкиваются с непостоянностью исполнения сделок и результатами ниже среднего.
Slipstream - это решение Aerodrome для улучшения поддержки CLP в периоды низкого объема торговли, поддерживая механизм маховика ликвидности.
Gauge Rewards, распределяемые еженедельно, поощряют стабильную ликвидность в условиях волатильности рынка.
Aerodrome максимизирует эффективность капитала, вознаграждая LP в заданных ценовых диапазонах.
Остаточные эмиссии переносят награды на следующий период, если в текущих диапазонах нет LP.
LP могут корректировать позиции с помощью функций Gauge в ответ на изменения рынка.
(ii) Алгоритм переменных комиссий:
Алгоритм переменных комиссий адаптируется к волатильности рынка, компенсируя LP торговыми сборами вместо эмиссий.
Unstaked LP подвергаются налогу для стимулирования рестейкинга, перераспределяя средства к staked LP.
Это обеспечивает Aerodrome центральное положение в качестве основного центра ликвидности, привлекая розничных инвесторов на Base Chain для сделок с низким проскальзыванием в любых рыночных условиях.
(iii) Большие расстояния между тиками:
Широкие диапазоны тиков в CLP Aerodrome расширяют ценовой диапазон токенов, где LP получают вознаграждения, повышая доступность для розничных инвесторов и минимизируя ребалансировку ликвидности.
Это обеспечивает оптимизированное исполнение сделок даже на менее концентрированных уровнях, превосходя Uniswap V3.
D. Aerodrome’s Relay:
Aerodrome's Relay автоматизирует голосование для держателей veAERO.
Протоколы с veAERO могут автоматически голосовать за свои пулы, увеличивая награды.
Держатели veAERO также автоматизируют голосование для получения оптимальных наград, что потенциально увеличивает силу голосования для будущего компаунда.
4. Конкурентная Среда:
A. Доминирование на Base Layer:
Пользователи Base Layer быстро приняли Aerodrome благодаря его разнообразным пулам и прочным партнерствам.
Aerodrome превосходит ведущие DEX, такие как Uniswap и Pancake Swap, с TVL, в 2.4 раза превышающим TVL Uniswap V3.
Он также превзошел ежедневный объем Uniswap V3, закрепив свою позицию в качестве главного хаба по объему на Base Chain.
B. Поддержка Coinbase:
С Coinbase как топовым выбором для массовых инвесторов и кастодианом для 6 из 9 учреждений в ETH ETF, Aerodrome получает значительную поддержку.
Высокие комиссии на основной сети Ethereum отпугивают розничных инвесторов, привыкших к более низким транзакционным затратам.
Поддерживаемый Coinbase Ventures, Aerodrome выделяется, используя сети TradFi Coinbase для поддержки инвестиций.
C. Slipstream APR:
Slipstream превосходит APR Uniswap, привлекая LP к предоставлению ликвидности на Aerodrome.
Глубокая ликвидность снижает проскальзывание, стимулируя объем торгов в самоподдерживающемся цикле.
5. Принятие:
A. Рост TVL:
Поддержка Coinbase и превосходные доходы LP закрепляют Aerodrome как основной хаб ликвидности Base Chain.
С TVL в $700 млн его доминирование растет, составляя 64.15% DEXs Base Chain на момент написания.
B. Lido x Aerodrome:
Lido Finance, ранний сторонник маховика Aerodrome с его 10й Эпохи, увидел увеличение торговых сборов по мере роста ликвидности Aerodrome.
Это привело к тому, что больше голосов veAERO было направлено в пул Lido, что привело к более высоким наградам AERO.
К 33-й Эпохе пулы Lido сгенерировали почти $260.8 тыс. в виде наград, по сравнению с $7.3 тыс. в оригинальных стимулах.
C. Slipstream - Грядущий Гигант:
Принятие Slipstream быстро растет, несмотря на недавнюю волатильность на рынке, указывая на переход Aerodrome от медленного старта к фазе экспоненциального роста.
Растущий объем увеличивает ликвидность маховика, повышая награды для LP и снижая проскальзывание.
6. Прогноз Роста:
A. Объем L2:
Принятие L2 растет благодаря более низким комиссиям и более быстрым транзакциям на блокчейне ETH.
С поддержкой Coinbase и совместимостью с EVM, интеграция Base Chain проходит более гладко.
Транзакции L2 превышают основную сеть, что приносит пользу DEX, таким как Aerodrome, за счет увеличения торговых сборов и ликвидности.
Протоколы стейкают AERO для доступа к ликвидности Aerodrome, что повышает спрос на AERO.
Транзакции L2 в 15 раз больше основной сети, транзакции Base Chain в 2 раза больше основной сети
B. Рост DeFi:
DeFi переживает значительное возрождение в прошлом году, с ростом TVL DEX и увеличением объемов транзакций.
Aerodrome выделяется в грядущей волне DEX благодаря капитальной эффективности и низким комиссиям Slipstream.
7. Команда и Альянсы:
Aerodrome был запущен членами Velodrome, второго по величине DEX на Optimism Chain.
A. Основатель Aerodrome:
Алекс Катлер, с бакалавром по политическим наукам и американистике, приносит разнообразный опыт из ролей в Apple и Zeus Jones.
Его опыт в маркетинге, технологиях и политике обещает разнообразные перспективы для Aerodrome.
B. Поддержка Coinbase:
Поддержка Coinbase Ventures закрепляет Aerodrome как основной DEX Base Chain.
С обширными сетями в институциональных и традиционных финансовых кругах, Aerodrome получает ценное руководство, соответствующее траектории Base Chain.
8. Токеномика:
A. Утилити и Говернанс Токен:
AERO служит утилити и наградным токеном Aerodrome для застейканных LP. Блокировка токенов для получения $veAERO NFT предоставляет права на управление.
Спрос на AERO растет, так как протоколы блокируют его для направления ликвидности, уменьшая его предложение.
Эта динамика повышает стоимость и стабильность AERO по мере того, как протоколы принимают его в качестве центра ликвидности.
veAERO's Voting Power линейно увеличивается с периодом блокировки AERO.
Он также имеет механизм авто-макс-блокировки, блокируя NFT на 4 года и обеспечивая пользователям неубывающую голосовую силу.
Этот механизм стабильности укрепляет TVL протокола.
B. Первичное Распределение:
Первоначальное распределение 500 млн AERO приоритетно направлено на стимулирование ранних veLockers для долгосрочного роста.
Распределение 21% voting power на Экосистемные Блага увеличивает ликвидность для критически важных экосистемных активов, запуская механизм маховика ликвидности.
C. Эмиссия:
AERO использует эмиссию в инфляционной модели токеномики для вознаграждения как держателей AERO, так и veAERO.
Эмиссия начинается с высокого уровня на фазе Взлета, постепенно уменьшаясь на фазах Круиза и Aero-Fed.
Фаза Aero-Fed отмечает переход Aerodrome к децентрализованному управлению, когда голосующие определяют недельную эмиссию, подобно "Центральному Банку" протокола.
Держатели veAERO получают увеличивающиеся награды по мере снижения уровня блокировки, обеспечивая сбалансированное распределение $veAERO держателей в стабильных и волатильных рыночных условиях.
9. Ключевые Риски:
A. Непостоянные Потери:
Непостоянные Потери (IL) возникают, когда стоимость токена при выводе ниже первоначального депозита из-за колебаний цен во время предоставления ликвидности.
В CLP, IL ускоряется, когда активы отклоняются от указанного диапазона LP.
Slipstream Aerodrome поддерживает исключительно CLP в Stable Liquidity Pools для смягчения IL в Волатильных Пулах.
IL увеличивается по мере увеличения разницы в ценах по сравнению с первоначальной ценой депозита LP:
B. Инфляционная Токеномика:
Маховик ликвидности Aerodrome сильно зависит от эмиссии AERO для стимулирования LP, что представляет значительный риск.
Если цена AERO падает на медвежьем рынке, эмиссия теряет ценность, что уменьшает участие LP.
Протоколы менее склонны к подкупу LP, поскольку полученная ликвидность стоит меньше, чем стоимость подкупа.
Инфляционная токеномика подразумевает долгосрочное снижение стоимости AERO, что уменьшает стимулы для ликвидности протоколов и вознаграждений.
C. Стратегический Риск:
Сильная зависимость Aerodrome от Base Layer делает его уязвимым к успеху Base.
Рост решений L2 может отвлечь внимание, уменьшая долю рынка Aerodrome.
Кроме того, потенциальный запуск нативного токена Base может снизить ликвидность Aerodrome.
Токен Base не "исключен полностью", сообщает Пол Гревал из Coinbase
10. Заключительные Мысли:
Высокие доходы LP и сильное присутствие на Base Chain делают Aerodrome привлекательным инфраструктурным проектом для привлечения следующей волны пользователей DeFi.
Однако, важно для инвесторов отметить, что ликвидность Aerodrome, а значит и его стабильность, уступают установленным DEX, таким как Uniswap.
Ключом к ускорению маховика ликвидности Aerodrome является привлечение большего количества протоколов для участия в его ликвидном хабе.
Будущий успех Aerodrome зависит от более глубокой ликвидности и уменьшения проскальзывания, что улучшит стабильность протокола и привлечет больше розничных инвесторов в DeFi.
Отблагодарить автора за контент и перевод, ERC-20