Archimedes
Archimedes - это ультимативный инструмент кредитного плеча в пространстве DeFi.
Прежде чем перейти к деталям, важно понять, как работает кредитное плечо.
Кредитное плечо - это стратегия использования заемных средств для увеличения доходности инвестиций.
В этой стратегии принимают участие два основных участника - заемщики и поставщики ликвидности.
Лицам, использующие кредитное плечо (Leverage Takers (LTs)), нужна ликвидность, которую они могут занять для создания позиции с кредитным плечом.
Поставщики ликвидности (Liquidity Providers (LPs)), предоставляют ликвидность людям, которым нужно кредитное плечо, в обмен на проценты.
Основным примером является любой денежный рынок - Aave или Compound.
Так как же работает Archimedes?
LPs могут предоставить ликвидность в DAI/USDT/USDC в пул lvUSD/3crv на
Curve Finance для получения пассивного дохода в форме:
• Плата за использование кредитного плеча
• Комиссионные за выдачу кредита
• Вознаграждение за результаты деятельности (Performance fees)
Archimedes стремится поддерживать лучший на рынке APY для пулов стабильных монет, используя динамические эмиссии $ARCH.
Он рассчитывает объем эмиссии $ARCH каждые две недели на основе цены $ARCH и целевой APY, основанный на лучших пулах и рыночных APY.
LTs (лица, использующие кредитное плечо) могут усилить позицию за счёт плеча, заимствовав lvUSD из пула lvUSD/3CRV.
На данный момент Archimedes поддерживает только 1 стратегию с $OUSD от Origin Protocol, с кредитным плечом до х10.
$OUSD поддерживается DAI/USDT/USDC в соотношении 1:1 и генерирует доходность за счет развертывания их в в смарт-контракте OUSD, которые депонируютсяв другие протоколы DeFi, такие как Compound, Aave и Curve.
Пользователи всегда могут обменять $OUSD на базовые стейблы (или обменять на DEX).
Взятие плеча происходит в следующей последовательности:
• LT предоставляет залог $OUSD
• lvUSD минтится и обменивается на DAI/USDT/USDC
• DAI/USDC/USDT обмениваются на большее количество $OUSD
• Еще больше $OUSD добавлено в качестве залога
• Повторите процесс, чтобы получить желаемое плечо (до 10x)
Как мы уже знаем, LTs должны платить LP. Существует 3 типа платежей:
• Плата за использование кредитного плеча
• Комиссионные за выдачу кредита
• Вознаграждение за результаты деятельности (Performance fees)
Все собранные комиссии направляются в казну Archimedes, чтобы впоследствии использоваться для поощрения и вознаграждения LP.
Давайте разложим их по полочкам.
Плата за использование кредитного плеча
Чтобы открыть позицию с кредитным плечом, LT должен заплатить $ARCH в качестве авансового взноса. Точная сумма требуемого $ARCH определяется во время раунда Leveraged Round.
При наличии ликвидности в пуле, Archimedes объявляет голландский аукцион, на котором LTs могут купить доступ к кредитному плечу за токены $ARCH.
Например, Аукцион начинается с :
1 $ARCH = 100 lvUSD (это не соотношение цены)
LTs решили, что не хотят платить эту цену, и через некоторое время покупательная способность ARCH Leverage падает до :
1 $ARCH = 110 lvUSD
По этой цене LTs приобретут часть доступной ликвидности для кредитного плеча.
Затем покупательная способность $ARCH будет падать дальше, пока все доступное кредитное плечо (lvUSD) не будет приобретено в рамках текущего раунда Leveraged Round.
Это очень уникальная механика в пространстве DeFi, и в этом заключается полезность $ARCH.
Протокол не работает без токена, и пока есть спрос на леверидж, будет спрос на $ARCH, который, надеюсь, будет больше, чем эмиссия $ARCH в пул Curve.
Комиссионные за выдачу кредита
При открытии позиции LT взимается единовременная комиссия за открытие позиции в размере 0,5% от всей позиции (залог + заемная сумма), которая взимается с залогового актива (OUSD).
В зависимости от конечной позиции APY с использованием плеча, может потребоваться некоторое время, чтобы выйти на безубыточность, если мы примем во внимание кредитное плечо и комиссию за открытие.
Вознаграждение за результаты деятельности (Performance fees)
Вознаграждение за эффективность составляет 30% и применяется только к процентам, заработанным на позиции (не к залогу), и взимается только при закрытии позиции или по истечении срока ее действия.
Расчетная чистая APY отображает окончательную APY после вычета комиссий.
Да, у позиции с кредитным плечом есть срок истечения (370 дней).
После открытия позиции с плечом она будет храниться как NFT.
NFT используются потому, что каждая позиция имеет свои характеристики и не является гибкой. Это включает в себя различный срок службы и размер обеспечения.
Кроме того, использование стандарта ERC-721 означает, что LTs могут иметь возможность торговать своими позициями на стороннем рынке NFT.
Позиции могут торговаться с премией из-за нехватки кредитного плеча или предоставлять другой способ выхода из позиции без ее закрытия.
Однако пользователи могут закрыть позицию в любой момент, не дожидаясь 370 дней, и получить залог и любые заработанные проценты (минус 30% плата за исполнение по процентам).
Помимо рисков смарт-контрактов (Archimedes проверен Halborn Security, хороший аудитор) и рисков базовых активов, существуют различные виды рисков для LTs и LPs.
• LPs (лица, поставляющие ликвидность)
Основным риском является депег lvUSD (выше или ниже привязки).
Если он будет выше привязки, то Архимед может просто увеличить доступное кредитное плечо, так что предложение lvUSD увеличится и сбалансирует пул lvUSD/3crv.
Если lvUSD опустится ниже уровня привязки, есть 3 способа вернуть ее обратно:
• Ограничить размер доступного кредитного плеча
• Использовать казначейство (в крайнем случае)
Это риск, на который идут LPs в обмен на максимальную доходность по рынку.
• LTs (лица, использующие кредитное плечо)
Это выгодная сделка для LTs на Archimedes, потому что нет рисков ликвидации, нет переменных комиссий и т.д.
Основной риск заключается в том, что доходность значительно снизится, поэтому стоимость авансовых платежей будет выше, чем доходность, полученная за 370 дней.
Это очень низкий риск, и я ожидаю, что все доступные кредитные плечи будут расхватаны ботами, как мы видели это в других протоколах (например, боты забирают все пополнения $MIM из MIM Spell).
В соответствии с дорожной картой Archimedes будет вводить новые активы в будущих обновлениях:
И распространить на другие L1 и L2 для облегчения межцепочечных позиций.
45% принадлежит команде и инвесторам, что плохо.
Но у них годичный лок с последующим 3х летним линейным вестингом, так что будет целый год чтобы нажить и зафикситься.
Из минусов большой FDV, что не смущает меня из за динамичного регулирования эмиссии + полезность токена на аукционах.
Команда основателей, в основном из Массачусетского технологического института, полностью сдеанонены, что плюс.
Токен тут.
У Archimedes есть конкуренты в виде Gearbox и Sturdy, что минус.
Gearbox, на сколько я знаю, до сих пор полностью не запустился и имеет ограничения на хранилища + бесполезный токен управления (если не ошибаюсь)
У Sturdy масштаб в 5 раз меньше, чем у Gearbox.
В данный момент в обращении 60k токенов $ARCH, что равняется 2.4m$.
Учитывая дорожную карту, в виде добавления новых рынков таких как : другие стейблы, ETH и WBTC, а так же мульти-чейн, полезный токен, хороший аудит и доксированная команда, мне кажется такой MC маленьким и перспективным.
Первый пул с $OUSD набрал 9.6m$ TVL за два дня.
Не финансовый совет. Я предвзят и владею $ARCH. Проведите собственное расследование.