LONG $BLUR
Статья от 11 марта + обновлённые мысли на 26 мая в конце.
Поставьте "Blurst" - Blasting сквозь шум
Сосредоточившись на стратегическом позиционировании в цикле и выборе активов, мы бросаем вызов мнению о том, что стоит держать $ETH или инвестиции, подобные индексам. Наша убежденность заключается в том, что истинное выражение бычьего настроя по отношению к $ETH заключается в инвестировании в активы, которые будут превосходить $ETH, если наша гипотеза верна. Ставка на NFT-бум, который может начаться, если рынок продолжит расти, имеет смысл, однако, мы не заинтересованы в выборе победителей и проигравших на индивидуальном рынке NFT.
В отчете ниже мы удваиваем нашу первоначальную гипотезу по $BLUR, нацеливаясь на возможность использовать привлекательность дорогих товаров в качестве инструментов социального капитала, а также неизбежность того, что все, кто может, будут запускать коллекции NFT, что увеличит объемы. История престижа и социального статуса стара как мир, а цифровая природа NFT делает их понятным и широко принятым классом активов.
В предыдущем цикле произошел взрыв популярности NFT, которые стали частью мейнстрима благодаря таким знаменитостям, как Джей-Зи, Снуп Догг, Стеф Карри, Пэрис Хилтон и Стив Аоки, принявшим NFT в качестве цифрового продолжения своей личности. С ростом цен на криптовалюты и в мире, где социальный статус имеет первостепенное значение, мы утверждаем, что NFT готовы к возрождению. Мы считаем, что $BLUR - это наиболее эффективный инструмент, позволяющий воспользоваться преимуществами этого класса активов как "Uniswap of NFTs".
Ключевые выводы:
- Отчет бросает вызов традиционному взгляду на холд $ETH или индексных инвестиций, ожидая увеличения интереса к активам, таким как NFT, которые отражают культуру $ETH.
- NFT, усиленные поддержкой знаменитостей, готовы к возрождению, и $BLUR позиционируется как эффективный инструмент для захвата роста этого класса активов.
- Рыночное доминирование $BLUR объясняется видением основателя и стратегическими ходами, которые позиционируют его как валюту и товар для процветания NFT и социального капитала.
- Структура доходности Blast и соревнование Big Bang - это стратегии, направленные на стимулирование роста экосистемы и вовлеченности пользователей, что приводит к устойчивой ликвидности и высоким уровням удержания пользователей.
- Критика в адрес Blast рассматривается как топливо для "ненавистного ралли", когда негативные настроения в конечном итоге перекрываются внутренней ценностью.
- Низкие затраты на переключение между рынками NFT создают возможность для Blur захватить еще большую долю рынка, особенно на азиатском рынке.
- Прогнозируемая позиция в $BLUR может позволить инвесторам захватить будущие выгоды для стейкинга, такие как скидки на комиссии, распределение доходов и даже airdrops от экосистемных проектов.
- Период между апрелем и маем будет критическим для пересмотра позиции сразу после важного объявления, касающегося $BLUR, между халвингом Bitcoin и потенциальным утверждением ETF на spot $ETH.
Предыстория:
Когда мы впервые выделили $BLUR как Полярную звезду для JPEG 16 ноября 2023 года, цена колебалась около $0,35. Наша первоначальная гипотеза выражала бычью и контр-интуитивную перспективу в преддверии большого разблокирования 300M токенов (30% общего предложения). Эта смелая позиция вскоре была оправдана объявлением Blast, что подняло цену почти вдвое, сейчас торгуясь около отметки $0,7.
На этот раз мы находимся в очень похожей позиции, ожидая крутого восходящего тренда в цене $BLUR. Предстоящая фаза с Blast также будет обусловлена разблокировками и стимулами, связанными с Blast. Мы считаем, что это развитие событий также может служить катализатором для дальнейшего роста в эпоху Возрождения NFT.
Запущенный в октябре 2022 года и основанный Pacman(Tieshun Roquerre), Blur привлек $11M в начальном раунде финансирования, возглавляемом Paradigm. Венчур начался с стратегического маневра "вампирской атаки" на OpenSea путем запуска токена $BLUR, наградив более 100,000 получателей токенами на сумму более $240M. Это стало началом конца рыночного доминирования OpenSea. Ожесточенно критикуемый за свою самодовольство, нежелание вводить токен и хищническую структуру комиссий (которая включает 2,5% на вторичных продажах и комиссии от 2,5% до 10% при первичной продаже), текущая рыночная статистика рисует красноречивую картину, с Blur, достигшим доли рынка до 80% в начале 2024 года.
В то время как OpenSea продолжал почивать на лаврах, Pacman привлек $20 миллионов для создания Blast, ясно дав понять, что в криптовалюте никто не может чувствовать себя в безопасности. В экономике внимания, такой как криптовалюта, стоит попытаться предугадать часто непредсказуемые изменения в предпочтениях и поведении пользователей. Тот факт, что Blur изначально был создан для «профессиональных трейдеров NFT», а OpenSea – для «розничных коллекционеров», не учитывает качественные аспекты, выходящие за рамки простой утилитарности — такие как идентичность, сообщество и статус.
Придавая приоритет социальному капиталу, присущему рынку NFT, $BLUR не только захватывает экономическую ценность этих активов, но, что более важно, использует спекулятивную динамику, которая характеризовала такие активы, как Биткойн. Спекулятивная премия, связанная с NFT, подпитывается растущим социальным консенсусом вокруг их ценности. По мере распространения этих нарративов, цена и желательность NFT растут вместе с ними. Это явление является результатом того, что NFT воспринимаются как товары Veblen — продукты, спрос на которые увеличивается с ростом их цены, вопреки обычной экономической мудрости.
Как товары Veblen, привлекательность NFT заключается в их способности обозначать эксклюзивность, роскошь и статус. По мере роста цен на $ETH и NFT, так растет и их привлекательность. Вторичный эффект этого на бычьем рынке заключается в том, что произойдет взрыв выпуска коллекций NFT, вызывая ажиотаж на торговых площадках, поскольку все — от брендов и художников до спекулянтов — будут стремиться извлечь выгоду. В дополнение к тому, что мы видели в прошлом цикле, на наш взгляд, благодаря увеличенной социальной достоверности криптопространства на этот раз, многие из лучших мировых брендов и личностей будут стремиться использовать NFT для создания реальной ценности для своих клиентов и поклонников. Эти коллекции имеют потенциал быть высокоценными предметами, поднимая планку для торгового объема.
Если вышеупомянутая позиция верна, то $BLUR может захватить эту выгоду за счет увеличения доходов от таких площадок, как Blur, рынка кредитования, как Blend, и всей экосистемы dApps на Blast, расширяя сетевые эффекты. Мы ожидаем, что это явление окажет заметное влияние на Blast благодаря стимулам для минтов и торговли NFT, а также предоставлению привлекательных стимулов для команд разработчиков размещаться на сети, где есть много крупных инвесторов (китов) и полностью обновленные условия для конкуренции.
Попытка играть в игру NFT и выбирать выигрышные коллекции - это не то, что мы можем моделировать или прогнозировать. Наша игра заключается в том, чтобы просто значимым образом приобщиться к сектору, инвестируя в "pick and shovels (ставка на сектор)". Встроенный плюс Blur в том, что они пытаются выиграть категорию, двигаясь быстрее остальных.
В нашем стремлении найти более высокую бету для $ETH мы рассматриваем цену CryptoPunks как барометр для рынка NFT. Демография держателей CryptoPunks также значительно отличается от архетипического энтузиаста NFT. Эти люди склонны демонстрировать отношение "бриллиантовой руки", которое подчеркивает, как NFT выделили себе нишу благодаря искусственному дефициту. Отсутствие дорожной карты означает нулевой риск исполнения, превращая их в чистейшую форму культурной, социальной и коллекционной ценности на Ethereum.
Обзор сектора
Evergreen Ubiquity (Постоянная повсеместность) относится к способности актива, бренда или концепции достигать и поддерживать широкое признание и значимость среди различных поколений. Этот взгляд превосходит мимолётную привлекательность временных тенденций, таких как старые PFP NFT (NFT аватары). Именно стремление к Evergreen Ubiquity сделало культовый бренд CryptoPunks символом иконок среди NFT, что помогло закрепить их место в культуре криптовалют.
NFT используют врождённую склонность людей к статусу и накоплению социального капитала. Люди естественно тяготеют к платформам, активам и сообществам, которые предлагают наиболее эффективные способы повышения их социального положения. Этот на первый взгляд небольшой рынок может привести к открытию более крупных рынков, и мы делаем ставку на то, что $BLUR станет валютой и товаром для NFT, чтобы они могли процветать как класс активов.
Интуиция основателя имеет решающее значение для навигации в этих водах. Это продемонстрировано тем, как Pacman решил проблему "холодного старта", с которой сталкиваются большинство L1 и L2: стимулирование ликвидности через доходность и другие непредсказуемые награды. В отличие от других L2, где стоимость активов стагнирует или снижается со временем из-за отсутствия доходности, Blast предоставляет пользователям доходную структуру, которая привлекла более $2B в TVL и способствовала созданию оживленной экосистемы разработчиков и проектов, стремящихся строить на основе Blast.
Стратегическое внедрение соревнования в формате хакатона под названием Big Bang ещё раз подтверждает инновационный подход Blast к развитию экосистемы. Создавая положительную обратную связь, где разработчики вознаграждаются баллами, которые можно передавать в виде преимуществ для их ранних пользователей, Blast способствует созданию цикла устойчивой ликвидности и улучшенной удерживаемости пользователей. Это создаёт динамику, где ликвидность как стимулируется, так и вознаграждается, где разработчики имеют возможность для инноваций, а пользователи участвуют в взаимовыгодной истории роста.
Pacman и его команда показали, что они понимают, что "распространение - это король". Их успех в привлечении пользователей и обеспечении распространения подтверждает их способность достичь дифференциации продукта в пространстве NFT. Однако с момента первоначального объявления фон Blast отмечен негативными настроениями. Этот разрыв между восприятием и реальностью непреднамеренно создал условия для "ненавистного ралли".
С ростом популярности Blur и Blast становится всё более очевидно, что следующий цикл NFT будет существенно отличаться от предыдущего. В отличие от ранних этапов торговли NFT, которые характеризовались относительно простыми стратегиями покупки и удержания, предстоящий цикл будет отмечен наличием лёгких возможностей для использования и хеджирования NFT, предоставляя трейдерам более сложные инструменты для управления их экспозицией.
Введение новых лендинговых и торговых примитивов не может быть переоценено. По мере возобновления бычьего рынка ожидается, что fee switches (доходы) активируются . Потенциал этих протоколов для генерации беспрецедентных доходов не является просто спекулятивным; он основан на признании их стартовой точки с относительно низкой базой на сегодняшний день.
Рыночные возможности
Относительно низкие затраты на переключение пользователей между NFT маркетплейсами подчеркивают возможность для Blur захватить ещё большую долю рынка. Это подкрепляется стратегическим фокусом Blur на азиатский рынок, регион с быстрым принятием NFT, как мы видели с Ordinals.
Рыночные результаты зависят как от фундаментальных активов, так и от психологии участников. Blur является ярким примером того, что агрессивность, время и мастерство являются ключевыми ингредиентами успеха. По этой причине не следует недооценивать намёки Pacman на то, что в апреле, совпадающем с халвингом Bitcoin, будет выпущено нечто значимое.
Капитализация на идеи
Введение системы очков в Blur было новаторским подходом на момент его создания, и теперь она широко принята в отрасли. Мы ожидаем, что нечто подобное произойдёт с концепцией доходных L2. Это природа игры, и когда вас копируют, это своего рода знак почёта.
В будущем мы полагаем, что высока вероятность того, что Pacman начнёт делиться доходами секвенсера Blast с $BLUR стейкерами. Проактивное позиционирование до того, как этот нарратив наберёт обороты, имеет решающее значение для капитализации на ожидаемой переоценке $BLUR на рынке.
Существует признанная необходимость обогатить экономику токенов $BLUR, чтобы предотвратить потенциальное обесценивание. В настоящее время основное утилити токена ограничено голосованием в управлении, что подчёркивает необходимость расширения. Внедрение fee switch, поддерживаемое Pacman, решает эту проблему, вводя ощутимое утилити, которая повышает ценностное предложение токена.
Как мы отмечали в нашем первом обзоре, предложение о включении fee switch уже было предпринято Arca в прошлом. Наш первоначальный анализ предполагал, что эта инициатива могла быть преждевременной. Однако запуск Blast указывает на зрелую среду для её реализации. Это не только усиливает утилити токена $BLUR механизмом захвата стоимости, но и соответствует ожиданиям более широкого восстановления рынка NFT.
Нас не удивит, если мы увидим другие инициативы помимо разделения доходов, такие как облегчение торговли NFT на Ethereum с уменьшенными комиссиями за газ, субсидируемыми Blast. В сочетании со стратегическими мерами по улучшению доступности рынка и снижению транзакционных затрат, стейкеры $BLUR могут не только захватить рост цены, но и получить выгоду от скидок на комиссии и других наград, таких как airdrops от проектов экосистемы.
Агрессивная тактика конкурентной борьбы с нулевой суммой сегодня, вероятно, не нужна. Рынок определённо не достаточно велик, чтобы оправдать такие стратегии. Blast – это шаг в правильном направлении, и это отличная возможность согласовать интересы держателей токенов $BLUR с проектами экосистемы Blast.
Обесценивание
Рынок NFT выходит за рамки Ethereum, демонстрируя значительное принятие с Bitcoin Ordinals и новыми стандартами NFT, возможными только на Solana. Существует также множество альтернативных L1 и специализированных L2 для NFT, таких как Zora, Immutable X, Flow, Rari Chain, Lukso и Frame, все из которых будут конкурировать с Blast за долю рынка.
Тем не менее, мы не ожидаем никаких сбоев в доминировании Blur в ближайшем будущем, по крайней мере, до объявления, которое должно состояться в апреле. В этот момент мы снова пересмотрим свою позицию, отслеживая рост экосистемы Blast и обсуждения по поводу разделения доходов для $BLUR.
В контексте инфляции или предстоящих разблокировок токенов распределение токенов для ключевых участников, советников и партнёров по запуску продолжается по идентичному графику.
Заключение
Пересмотр нашего предыдущего анализа подтвердил нашу уверенность в $BLUR как высокобетный альтернативе для захвата роста $ETH накануне 1) предстоящего катализатора для $BLUR, совпадающего с халвингом $BTC, и 2) потенциального утверждения ETF на спотовый $ETH в мае.
Несмотря на вызовы со стороны новых конкурентов, мы видим чрезмерно негативные настроения по всему рынку. В сочетании с ожиданием накопления стоимости в форме разделения доходов, бычий сценарий может реализоваться с неожиданным "ненавистным ралли". Это застигнет большинство инвесторов врасплох и вынудит их присоединиться к движению по более высоким ценам.
Наконец, мы представляем возможность миграции токенов с $BLUR на $BLAST, что может добавить дополнительный фактор сюрприза к нашему бычьему настрою.
Постепенное вхождение в позицию в красные дни представляется разумным в диапазоне от $0.6 до $0.7. Мы полагаем, что рынок предоставит нам множество возможностей для этого, что позволяет нам быть терпеливыми.
Обновление мыслей Revelo Intel по Blur от 26 мая
С $BLUR, колеблющимся вокруг $0,5, существуют два очевидных психологических уровня: либо он падает до $0, либо поднимается до $1.
Апрельский катализатор был признан недействительным, так как это было не то, что мы ожидали.
Тем не менее, я считаю, что $BLUR представляет хорошую возможность получить рыночную экспозицию в ближайшие недели, поскольку настроения снова становятся позитивными.
Дело не в бете на $ETH, а скорее в гибкости исходов.
a) Pacman удваивает ставки на нишу, такую как профессиональная торговля NFT (скорее всего с перпами) -> вы используете это как прокси для NFT, делая ставку на ведущую платформу.
b) Pacman "снижает риски" и стремится к более широкой экспозиции по всем направлениям (с чем-то инновационным и новым) -> репрайсинг?
Что бы он ни делал, это будет непредсказуемо и неожиданно. В идеале вы увидите внезапный всплеск, как в декабре.
С внешней точки зрения, всем известно, что $BLAST не за горами и что $BLUR Season 3 скоро закончится.
Но команда не собирается забрасывать проект, и Pacman не будет просто сидеть сложа руки, когда стимулы заканчиваются.
Официальный аккаунт X не очень активен и даже намекнул на что-то, что буквально все воспринимали как нечто грандиозное. Все знали, что Blur в конечном итоге будет развернут на Blast.
Но если есть команда, которая понимает криптовалютные сообщества и знает, как управлять стимулами, это определенно Blur, которая фактически ввела систему очков.
Уже больше года, как закрепленный пост не обновлялся, и я подозреваю, что это скоро изменится.
С самого начала Pacman выражал желание создать перпы и утверждал, что текущий опыт ещё не соответствует ожиданиям. Именно поэтому был создан Blast, так как перпы возможны только на L2.
Теперь, когда он пошел дальше и не развернул Blur на другой L2, мы можем заметить, что добавление нативной доходности - это не просто функция для отличия от других OP stack цепей. Скорее всего, это часть грандиозного видения достижения торговли без комиссий. Именно поэтому они активно призывают команды тратить время на создание приложений, которые "возможны только на Blast", используя его нативную доходность - если весь залог приносит доход, протоколы могут брать свою долю из этого и не взимать плату с пользователей.
Высокая вероятность того, что я ошибаюсь, но я думаю, что с спотовым маркетплейсом и лендингом для NFT, перпы являются следующим логичным шагом. Чего стоит, идея о том, что они могут создавать социальное приложение, также многократно приходила мне в голову.
Мне определенно не нравится тот факт, что сеть может быть подвержена "чёрным лебедям" на техническом уровне, и слэшинг может стать одной из тех аномалий, которые приведут к экстремальным последствиям, которые станут очевидными только задним числом.
Всё учитывая, если вы делаете ставку на команду, ожидаете, что рынок будет вести себя хорошо, и можете подумать о позиционировании до крайнего срока для $BLAST 26 июня, я считаю, что $BLUR - это тот фильтр, через который будет проходить всё внимание.
Отблагодарить автора за контент и перевод, ERC-20