DePINs: Пузырь или Прорыв?
Сможет ли DePIN оправдать надежды?
По мере того как DePIN набирают обороты в разных отраслях, встает вопрос: являются ли они действительно преобразующими или просто очередным мимолетным трендом?
Цель DePIN - встряхнуть систему, предложив вместо централизованного управления инфраструктуру, работающую от сообщества, и общие ресурсы.
Однако многие из них не могут заработать реальные деньги, что вызывает серьезные сомнения в их перспективности и устойчивости.
TLDR:
• Обещания и ограничения: DePIN обещают совместное использование ресурсов и получение прибыли за счет пользователей, но большинству из них не хватает доступности и масштабируемости.
• Виртуально-физический разрыв: Физические DePIN требуют дорогостоящего оборудования для обеспечения стабильности, в то время как виртуальные повышают доступность, но часто не обладают устойчивостью к высоким нагрузкам.
• Риски переоценки: Крупные компании DePIN испытывают трудности с доходами, что указывает на возможную переоценку, поскольку ожидания рынка опережают реальную пользу.
• Ниши против централизованных гигантов: DePIN ориентированы на конкретные ниши, что позволяет специализироваться, но ограничивает охват и стабильность по сравнению с централизованными лидерами.
1. Миссия DePIN:
A. Что такое DePIN?
DePIN перестраивают инфраструктуру, передавая контроль в руки отдельных людей, а не корпораций.
С помощью блокчейна DePIN расширяют возможности людей по внесению вклада и самостоятельному управлению услугами.
Участники делятся такими ресурсами, как свободная пропускная способность интернета или излишки солнечной энергии, зарабатывая токены и монетизируя неиспользуемые в противном случае активы.
B. DePIN: Основные ценностные предложения
Ценность DePIN основана на трёх ключевых концептах:
- Общий доступ к ресурсам: Использование недозагруженных устройств и ресурсов сокращает затраты и расширяет доступ.
- Децентрализованный контроль: Обеспечивает демократическое принятие решений, бросая вызов монополиям в традиционно регулируемых секторах.
- Возможность заработка: Монетизация простаивающих ресурсов с вознаграждением участников сети в зависимости от их вклада.
Тем не менее, многие проекты DePIN сталкиваются с трудностями в полном выполнении этих обещаний.
Например, Filecoin, где только 21 активный провайдер хранения, демонстрирует сложности в достижении истинной децентрализации.
C. Успешные кейсы в DePIN:
Несмотря на трудности, некоторые проекты выделяются и набирают популярность:
Helium: Растущий импульс в телекоммуникациях
Helium, децентрализованная телекоммуникационная сеть, предлагает мобильный тариф за $20/месяц с безлимитными звонками, текстами и передачей данных.
Ежедневно около 100 новых пользователей подписываются на этот тарифный план, демонстрируя устойчивый рост популярности Helium.
Grass: Пользовательский движок данных для AI на Solana
Grass — это L2 data rollup на Solana, который использует сеть из более чем 2 миллионов пользователей для сбора и проверки веб-данных для обучения моделей искусственного интеллекта.
Ноды сети, состоящие из пользователей браузера Grass, обеспечивают масштабируемый сбор данных, инициируемый пользователями.
С начала года количество Grass нод увеличилось почти в 6 раз, что указывает на сильный интерес к проекту.
Geodnet (GEOD) — это децентрализованная RTK-сеть, которая повышает точность GPS с 2 метров до менее 1 см.
Этот прорыв открывает новые возможности для прецизионного земледелия, дронов и автономных транспортных средств.
Управляемые пользователями базовые станции, действующие как майнеры, расширяют охват сети с помощью real-time коррекций, способствуя росту GEOD в IoT-приложениях.
Сейчас в сети насчитывается более 10,000 активных майнеров, что демонстрирует устойчивый рост Geodnet.
D. Виртуально-физический спектр DePIN:
DePIN-проекты охватывают спектр от виртуальных до физических решений, требуя различных уровней физического вовлечения для участия в сети.
Управление физической инфраструктурой, такой как ноды и специализированное оборудование, укрепляет устойчивость сети.
Однако это сопровождается высокими затратами и технической сложностью, что ограничивает массовое участие и бросает вызов целям инклюзивности DePIN.
Примеры проектов с увеличенными физическими требованиями включают:
Использование программного обеспечения или существующих устройств снижает входные барьеры и расширяет доступ.
Однако зависимость от инфраструктуры общего назначения может ограничивать ресурсы и масштабируемость, потенциально нарушая стабильность сети при интенсивном использовании.
Примерами сетей с растущими виртуальными нагрузками являются:
Физические vs. Виртуальные: Устойчивый рост против спекулятивного:
Физические сети, как правило, демонстрируют устойчивый рост и предоставляют явную ценность, тогда как виртуальные сети часто опираются на субъективную оценку.
Сосредоточение на нишевом рынке способствует вовлечению пользователей, снижая барьеры для участия, что облегчает привлечение и удержание активных участников.
2. История DePIN:
A. Бум DePIN:
Термин "DePIN" был введён Сами Кассабом в июле 2023 года и приобрёл популярность в 3-м и 4-м кварталах, когда интерес к DePIN резко возрос на фоне бума искусственного интеллекта.
GPU-ориентированные проекты, такие как Akash Network (AKT) и Render (RNDR), подстегнули этот рост, закрепив DePIN на радаре рыночного внимания.
B. Синергия с AI стимулирует рост DePIN:
DePIN пережили всплеск популярности, поскольку ключевые игроки начали использовать их для задач AI, подчёркивая способность DePIN удовлетворять вычислительные потребности.
Тренд Solana «Only Possible on Solana» придал дополнительный импульс, выдвинув на передний план проекты DePIN, такие как Helium (HNT).
Во время этого подъёма сети, такие как HNT, RNDR, AKT и HONEY, продемонстрировали впечатляющий рост, отражая общий энтузиазм рынка в отношении DePIN.
C. Охлаждение интереса: Рыночное восприятие vs. Устойчивый рост
Интерес к DePIN-проектам снижается, что видно по нисходящим трендам крупных проектов, таких как Render (RNDR) и Filecoin (FIL).
Хотя Bittensor (TAO) извлёк выгоду из хайпа вокруг искусственного интеллекта, его позиционирование как DePIN скорее относится к категории виртуальных DePIN.
Разработка TAO замедлилась, что указывает на то, что его недавний рост, вероятно, неустойчив и основан на AI-хайпе, а не на прочных фундаментальных показателях.
D. Grass ломает стереотипы: Сбор данных для AI
Несмотря на общий спад в секторе DePIN, проект Grass выделяется за счёт использования неиспользуемой пропускной способности интернета пользователей для сбора данных для AI.
В отличие от Helium, Grass исключает необходимость в дорогом оборудовании, что упрощает доступ и привлекает более широкую аудиторию.
GRASS провёл своё TGE, после чего его цена выросла, так как инвесторы начали переоценивать его в сравнении с более дорогими AI-проектами, такими как TAO и WLD.
E. Рост венчурного финансирования
Несмотря на стагнацию среди крупных DePIN-игроков, венчурное финансирование значительно выросло за последний год.
Топ-10 проектов привлекли $149,5 млн до 2024 года, а финансирование проектов только за 2024 год достигло $278,78 млн, что составляет рост на 86%.
Этот всплеск инвестиций венчурного капитала подчёркивает устойчивый интерес к DePIN, несмотря на рыночные трудности у зрелых проектов.
Ниже представлены крупнейшие венчурные сделки для DePIN в 2024 году:
3. Амбиции DePIN против реальности: несоответствие ожиданий
Несмотря на амбициозные цели, проекты DePIN часто не в полной мере выполняют свои ценностные предложения.
Helium (HNT) демонстрирует как потенциал, так и ограничения в использовании недозагруженных ресурсов в децентрализованных сетях.
Проект позволяет пользователям зарабатывать токены, предоставляя неиспользуемую пропускную способность интернета в общую сеть.
Однако участники должны сначала приобрести специализированное устройство-хотспот стоимостью около $179.
Эта первоначальная стоимость создаёт барьер, ограничивая доступ для пользователей с меньшими ресурсами и препятствуя реализации видения Helium о демократизации доступа в интернет.
B. Риски централизации и давление на прибыльность:
Filecoin (FIL) использует провайдеров хранения для хранения пользовательских данных в децентрализованной торговой площадке, вознаграждая их FIL-токенами.
Однако с только 21 крупным провайдером мощностей, концентрация власти в сети подрывает децентрализацию и ограничивает возможности для небольших участников.
Кроме того, снижение стоимости хранения оказывает давление на прибыльность провайдеров, вызывая сомнения в долгосрочной жизнеспособности FIL, особенно на фоне роста конкурентов, таких как RNDR.
C. Проблемы с оправданием хайпа:
DePIN-сектор, включая RNDR и GRT, столкнулся с трудностями в генерации значительных доходов, что вызывает вопросы о завышенных оценках.
В отличие от традиционного финансового сектора, где оценки основываются на коэффициентах P/E, криптовалюта часто полагается на нарративы и спекулятивные премии.
По мере того как DePIN-проекты не оправдывают ожиданий по заработку, разрыв между их рыночной стоимостью и фактическими показателями увеличивается, заставляя инвесторов пересматривать оценки.
4. Централизованные гиганты против децентрализованных протоколов:
Централизованные компании обычно расширяются в нескольких сегментах рынка, чтобы захватить большую долю.
В то же время децентрализованные протоколы сосредотачиваются на конкретных нишах внутри более крупных рынков, чтобы создать уникальную ценность.
Хотя прямое сравнение затруднительно, анализ DePIN в контексте централизованных игроков подчёркивает уникальные сильные и слабые стороны каждой модели.
A. Энергетика:
(i) Централизованная модель Duke Energy:
Как одна из крупнейших энергетических компаний в США, Duke Energy управляет полностью централизованной моделью, контролируя производство, распределение и ценообразование энергии.
Эта структура часто приводит к ограниченной прозрачности и минимальному влиянию клиентов на цены, делая её уязвимой к перебоям и крупномасштабным неэффективностям.
(ii) Glow Protocol: Децентрализованная солнечная энергия
Glow Protocol, построенный на Ethereum, представляет децентрализованную модель производства солнечной энергии.
Благодаря возможности коллективных инвестиций и распределения прибыли в локальных солнечных проектах, он способствует экологической устойчивости и усиливает локальную собственность.
Однако проблемы с масштабируемостью и регуляторные барьеры препятствуют росту Glow, ограничивая его охват в сравнении с такими гигантами отрасли, как Duke Energy.
B. Телекоммуникации:
(i) Централизованная модель Comcast:
Comcast, крупный провайдер телекоммуникационных услуг, использует централизованную инфраструктуру для предоставления интернет-услуг, что привело к высоким ценам, минимальной конкуренции и частому недовольству клиентов.
Централизованный характер этой модели ограничивает выбор пользователей в предлагаемых услугах и, возможно, подавляет инновации.
(ii) Helium (HNT): Децентрализованная беспроводная связь
Helium предлагает децентрализованную беспроводную сеть, где пользователи разворачивают хотспоты, обеспечивая IoT-покрытие и зарабатывая токены HNT.
Благодаря возможности создания локальных сетей Helium стимулирует конкуренцию и инновации, управляемые сообществом.
Однако модель Helium сильно зависит от постоянного вовлечения пользователей, что может быть проблематично в малонаселённых районах.
Хотя покрытие хотспотов широко распространено географически, это не всегда отражает высокий уровень использования или постоянный спрос на передачу данных.
C. Big Data & AI:
(i) Amazon Web Services (AWS): Централизованная мощь AI
Amazon Web Services, лидер в области AI, управляет централизованной платформой, предоставляющей различные услуги машинного обучения в области вычислений, данных и их развёртывания.
Хотя AWS предлагает мощные решения, его контроль над управлением данными и обучением моделей вызывает обеспокоенность в отношении конфиденциальности и прозрачности.
Доминирование AWS создаёт барьеры для небольших конкурентов и способствует потенциальным монополистическим практикам.
(ii) The Graph: Децентрализованная индексация
The Graph (GRT) — это децентрализованный протокол индексации, предназначенный для упрощения доступа к данным блокчейна для dApps.
Позволяя пользователям создавать настраиваемые субграфы, GRT стимулирует подход, управляемый сообществом, что повышает прозрачность.
Хотя GRT имеет схожие черты с акциями, такие как ценность спроса на услуги и управление на базе DAO, он не предлагает дивидендов.
Вместо этого ценность GRT основывается на утилитарности экосистемы, которая зависит от массового принятия и высоких стандартов данных.
5. Будущее DePINs:
A. Краткосрочный прогноз: Медвежий рынок
В краткосрочной перспективе у DePIN неблагоприятный прогноз, поскольку сохраняющийся низкий доход указывает на разрыв с фундаментальной ценностью.
Снижение интереса к DePIN дополнительно подчёркивает необходимость уделять больше внимания основным метрикам.
B. Светлые стороны DePIN:
Несмотря на спад, секторы телекоммуникаций и энергетики демонстрируют перспективы.
Кроме того, некоторые направления, связанные с поддержкой AI, такие как сбор данных и энергетика, выделяются как точки роста.
C. Новые участники: Grass и Peaq Network
Grass привлёк внимание как перспективный проект DePIN благодаря удобному интерфейсу и сильной нарративной привлекательности, но долгосрочная устойчивость подвергается угрозе из-за правовых рисков, связанных с использованием данных.
Peaq Network представляет собой блокчейн L1, разработанный специально для приложений DePIN.
D. Тренды в оценке: Физические vs. Виртуальные сети
В долгосрочной перспективе ожидается, что устойчивые оценки будут благоприятствовать физическим DePIN благодаря их более тесной связи с фундаментальной ценностью, несмотря на ограниченное внимание в краткосрочной перспективе.
Некоторые виртуальные DePIN в краткосрочной перспективе процветают благодаря упрощённому участию и нарративной рефлексивности, но их спекулятивный характер может угрожать долгосрочной стабильности.
E. Увеличивающаяся дисперсия между проектами:
Как и на более широком рынке, внутри DePIN ожидается рост расхождения в результатах, что позволит выявить проекты с различными уровнями устойчивости.
В целом, DePIN находится в переходной фазе, где ключевым фактором успеха становится внедрение устойчивых моделей роста.
Отблагодарить за контент, ERC-20: