Как Frax создаёт лучший децентрализованный протокол LSD?
Тема frxETH v2, которую вы все так долго ждали!
Первым делом, мотивация и основные принципы:
Базовая структура всех протоколов LSD - это простые рынки займов, несмотря на стимулы, маркетинг и милые термины.
Лэндеры дают ETH и получают токен-квитанцию (LSD). Заемщики арендуют право запускать валидатор и платят проценты кредиторам.
Например, давайте проанализируем Rocket Pool с точки зрения этого основного принципа:
"stake ETH for rETH" Перевод: lend ETH, получите токен-квитанцию rETH.
"Stake+Run Node" Перевод: borrow 32 ETH для запуска валидатора. Платите проценты лендерам.
Довольно просто. Никакого дополнительного маркетингового языка.
Теперь давайте посмотрим на Lido
"stake Ether" Перевод: lend ETH в Lido за токен-квитанцию stETH. Это так же, как класть в лэндинг ETH на Aave и получать aETH!
"Run Node" Ой! В настоящее время вы не можете самостоятельно запустить валидатор в Lido. Но заемщики платят проценты лэндерам так же.
Так что вполне очевидно, что для создания наиболее децентрализованного и агностического/универсального протокола LSD необходимо создать рынок займов, где участники (peers) могут предоставлять свои средства в общий фонд (pool), который затем используется другими участниками. Токен-квитанция для кредиторов - это LSD/стабильная монета.
Условия займа для заема валидатора основаны на LTV (так же как и в Aave/Compound).
Вы предоставляете минимальный залог в ETH (или другом активе в будущем, если холдеры veFXS одобрят это) и занимаете валидатора. Адрес для вывода средств и вся система custody полностью децентрализованы, находятся на блокчейне и неизменны. Это работает точно так же, как рынок кредитования в DeFi. Проценты выплачиваются прямо из ваших средств ETH и доходов от стейкинга.
Процентные ставки определяются рыночными силами и степенью использования. Нет жестко заданных комиссий. Если стоимость займа валидатора невысока, операторы нод могут выполнять валидацию, платить проценты лэндерам и сохранять разницу/MEV/чаевые и т.д. Это очень выгодно для опытных операторов нод.
Если процентные ставки взлетают и это становится нерентабельным для вас, просто выйдите/погасите свой долг. Помните, что ваш долг выражен в валидаторах, а не в ETH. Поэтому просто приостановите действия до тех пор, пока ставки вам не понравятся.
Это гарантирует, что ноды frxETH являются наиболее производительными операторами во всей индустрии без белых списков/KYC/репутации в децентрализованной манере.
Ноды frxETH v2 возглавят рейтинг производительности, так же как валидаторы frxETH v1 являются лучшими узлами за всю историю PoS.
Но помните, что важно поддерживать здоровое соотношение заема к стоимости обеспечения (Loan-to-Value, LTV)! Иначе вы рискуете быть ликвидированным (то есть, валидатор будет выброшен).
Если вы нарушите правила или допустите проблемное поведение, ваше соотношение LTV увеличится, и часть обеспечения будет изъята. Если ваше обеспечение приближается к тому, что оно не покрывает вашу задолженность, вам придется предоставить больше или рискнуть ликвидацией.
Вот так просто! frxETH v2 - это самый эффективный и децентрализованный кредитный рынок и стейблкоин ETH, обеспеченный долгом валидатора. Это также самый программируемый базовый слой LSD для создания проектов поверх него.
Вот полное описание протокола, в его создании есть еще больше нововведений:
Например, нераспределенный ETH, не участвующий в валидаторах, отправляется в AMO Curve для обеспечения ликвидности и получения дохода. Коэффициент использования учитывает ETH в AMO, поэтому он саморегулирующийся.
Beacon оракул также полностью децентрализован и контролируется на блокчейне с использованием zk-доказательств. Никаких административных ключей/msig/EOA доверия.
Мы скоро сделаем общедоступным репозиторий frxETH v2, а завершение кода запланировано на конец этого месяца + аудит!