Хотите понять DeFi? Вы должны понять The Curve Wars!
Что такое "Curve - войны?" И кто является основными игроками?
Большинство объяснений сложнее, чем нужно.
Две вещи заставляют мир DeFi вращаться:
Протоколам нужна ликвидность, а нам нужны стимулы. Мы говорим, что нам нужны технологии, но мы также жадны.
Протоколы понимают это. Они борются за нашу ликвидность, стимулируя нас творческими вознаграждениями.
Подробнее об этом позже. Итак, что такое Curve Finance?
Curve - это децентрализованная биржа (DEX), ставшая возможной благодаря автоматизированному маркет-мейкингу (AMM).
Она похожа на Uniswap или Sushiswap, но начинала только с размещения пулов ликвидности схожих по поведению активов (в основном, стейблкоинов).
Что отличает Curve от других DEX?
- Низкие торговые сборы
- Низкое проскальзывание
- Сопоставимость
- Вознаграждения в токене $CRV
Их механизм "StableSwap" позволяет эффективно обменивать стабильные монеты, особенно для китов. Математика сложная - подробнее об этом можно прочитать в их техническом документе.
Поставщики ликвидности в торговом пуле получают долю от торговых сборов этого пула, а также вознаграждение в виде токенов $CRV.
Они различаются на "Base (базовый)" и "Rewards (награды в $CRV)" APY.
Вы заметите, что у $CRV наград есть диапазон. Это и есть модель veCRV.
CRV$ с правом голоса (они называются veCRV) зарабатывается путем блокировки ваших токенов $CRV на 1-4 года.
Более длительная блокировка = больше veCRV
veCRV зарабатывает 50% от комиссии за обмен (остальные 50% - поставщики ликвидности), что составляет 3.92% APY:
В дополнение к 3.92% APY для держателей, те, у кого есть veCRV, также получают более высокие вознаграждения $CRV в пулах Curve.
Напомним, что каждый пул имеет свой диапазон вознаграждений. По мере того, как вы фиксируете больше $CRV для veCRV, вы разблокируете более высокие вознаграждения.
Пример: Накопите veCRV, чтобы перейти от 10.06% к 25.15% APR по пулу "tricrypto2".
В реальности не имеет смысла блокировать $CRV только из за повышенных вознаграждений в пулах, так как для ощутимого повышения наград требуются большие суммы $CRV.
Этот цикл - блестящая токеномика. Curve регулярно выпускает токены $CRV, но участники блокируют свои вознаграждения на ГОДЫ, чтобы получить повышенную доходность.
Стимулы еще не закончились. Следующий очень важен. Это то, из-за чего начались войны в Curve.
Держатели veCRV голосуют за то, в какие пулы распределяются вознаграждения $CRV.
Больше голосов = больше вознаграждений $CRV = больше стакеров = больше ликвидности
veCRV - это мощный инструмент. С такой большой экосистемой, как Curve, он влияет на ликвидность крупнейших стейблкоинов.
Добро пожаловать в "Curve - войны"...
Convex Finance является крупнейшей. Она контролирует более 50% общего предложения $CRV.
Некоторые теперь называют это "войной Convex". На самом деле, они просто стали полем битвы.
Convex поднялась к власти как агрегатор доходности.
Они позволили провайдерам Curve LP (LP=Liquidity providers, поставщики ликвидности) более дешевым способом получить максимальную APY.
В игре Curve, вознаграждение в пулах с $CRV увеличивается по мере того, как вы блокируете больше $CRV.
Зачастую, для получения максимальных наград $CRV, вам потребуется больше $ в токенах CRV, чем стоимость вашего депозита LP.
Convex решил эту проблему, агрегируя veCRV людей и разблокировав максимальную доходность пулов без необходимости иметь все veCRV самому.
Кроме того, вы получаете вознаграждение в виде собственного токена Convex - $CVX.
Convex также запустила свою версию заблокированных токенов CRV под названием cvxCRV. Вы вносите $CRV в Convex, они блокируют их для veCRV, и вы получаете cvxCRV.
Вы можете использовать cvxCRV для получения вознаграждений и обменивать их в любое время.
В настоящий момент ставка на cvxCRV дает общее вознаграждение 19.62% APR. Сравните это с 3.2% для veCRV с блокировкой на 1-4 года.
(у Convex сейчас проблемы с привязкой, используем эти данные исключительно для примера, подробнее в конце статьи)
Угадайте, к чему это приведет...
Как и в случае с Curve, владение и блокировка CVX (на 16 недель) позволяет вам управлять тем, как Convex использует свои голоса veCRV.
Так много токенов, давайте подытожим:
Вы - новый протокол стейблкоина. Вам нужна ликвидность, и поэтому вам необходимо контролировать как можно больше veCRV. Вы можете:
- Покупать и блокировать токены $CVX и голосовать за свой пул
- Подкупить других, у кого есть vlCVX, чтобы они проголосовали за ваш пул
Подкупать держателей vlCVX дешевле, чем накапливать токены CVX.
В последнем раунде (оконченным 10 января) протоколы заплатили $0,03932 за голос $CVX. Сравните это со стоимостью покупки одного $CVX, которая в настоящее время составляет $5.33.
Протоколы платят держателям vlCVX, чтобы те направляли вознаграждения CRV в свои пулы ликвидности.
Держатели заблокированных $CVX тоже неплохо зарабатывают. В данный момент % APR от взяток 19.26% + APR с комиссий 3.04%
(на булл ране будет больше минимум раза в 2)
Как держатель vlCVX, у вас есть возможность вручную голосовать за LP, чтобы заработать взятки. Или вы можете делегировать свои голоса протоколу, который будет делать это автоматически. Votium.
Votium выбирает лучшие взятки для максимизации вознаграждения за раунд голосования.
Вы делегируете им vlCVX, садитесь поудобнее и наслаждаетесь вознаграждением.
В настоящее время у Votium нет собственного токена. Посмотрим, как долго это продлится.
TL;DR - CurveFinance запущена как DEX для стабильных монет с AMM
- Используйте veCRV для голосования по вознаграждениям LP
- Контроль veCRV за ликвидность = Войны Curve
- Протоколы предоставляют стимулы для контроля над veCRV, в первую очередь Convex
- Отдельные лица могут заработать >50% APY в этих войнах за ликвидность
(на булл ране, но и на медвежке я получаю 20-40% со своих veCRV)
Оригинальная статья написана 9 марта 2022, с тех произошли изменения, которые нужно учитывать.
Сейчас cvxCRV теряет свою привязку к CRV, с чем они только начали бороться.
Усилия по восстановлении привязки вступили буквально 3 дня назад.
Изменения, направленные на улучшения привязки, можете прочитать тут.
В итоге, если вы верите, что привязка cvxCRV восстановится, вы можете приобрести cvxCRV с 11.51% скидкой, внеся $CRV в этот пул.
В случае, если привязка восстановится, вы заработаете прибыль в 11.51%
Convex владеет 288M veCRV. Это в 6.4 раза больше, чем у ближайшего конкурента.
Текущая внутренняя стоимость $CVX составляет $6,94 на основе заблокированных холдов. Текущая цена $5,10
Так же посмотрите, что произошло с Frax FInance.
Лидирующее на рынке 20-процентное владение $CVX, принадлежащее DAO компании Frax, позволяет ей перекачивать эмиссию в свои пулы и достигать самых высоких показателей APR.
С помощью $CVX Frax может направлять выбросы $CRV, что создает эффект маховика: лучшие показатели APR в их пулах приводят к увеличению числа владельцев продуктов Frax.
Большее владение $frxETH и $FRAX ведет к более высокой цене $FXS. По сути, их владение $CVX дает им более высокую цену $FXS, что позволяет им накапливать больше $CVX.
Frax стремительно накапливает frxETH, благодаря доходности, которую люди могут получать на их frxETH, превосходя доходность других ликвидных обёрток ETH примерно в 2 раза.
P.S Это не шиллинг $CVX, предпочитаю использовать $CRV, о чём ниже.
В случае, если вы не верите в восстановление привязки, или не хотите мараться с этими взятками, на помощь приходит Yearn Finance.
Их обёртка yCRV имеет идеальную привязку и лучшую доходность.
yCRV получает доходы от комиссий veCRV, доходы от взяток, и реинвестирует всё это дело, получая привлекательный 51.44% APY.
Всё что вам надо сделать, это приобрести $CRV, и внести их на этой странице.
В январе-феврале выходит инновационный стейблкоин от Curve - $crvUSD.
Его механику вы можете почитать на русском тут.
Коротко, помимо того, что $crvUSD должен стать главным децентрализованным стейблкоином на рынке, он принесёт больше TVL> больше объёма > больше комиссий для veCRV :)
Да будет Curve!
Не финансовый совет.
Русскоязычный чат по Curve, основатель Михаил Егоров там постоянно)