Обзор за неделю
Этих банков, скорее всего, через несколько месяцев или через год не станет...
Влияние остальных санкций мне пока не оценить, но они точно будут действовать медленно. Если американцы не замечают, как доллар постоянно, но постепенно теряет покупательную способность, то россияне не чувствуют, что санкции неуклонно, но очень потихоньку делают жизнь дороже.
США ввели новые санкции против России, следует из сообщения Управления по контролю за иностранными активами (OFAC, Office of Foreign Assets Control) Минфина страны 23 февраля. В частности, под санкции попала компания «Национальная система платежных карт» (НСПК) — оператор платежной системы «Мир, завод-производитель автомобилей премиум-класса Aurus, ФГУП «НАМИ».США также ввели санкции против девелоперской группы «ПИК», «Сибирской угольной энергетической компании» (СУЭК), горнодобывающей «Мечел» и металлургической ТМК. https://www.rbc.ru/politics/23/02/2024/65d8a7049a79478a4396d65e?from=copy
Я рад, что у меня нет акций.
Упадут ли акции в понедельник?
Сорее да, чем нет.
Не назвал бы этот график растущим:
Рубли приносят купон 14,5%.
Альтернатива Rus-28 дает 5%.
Кредитный риск одинаковый.
Разная ликвидность и дюрация.
Хочется надеяться, что подушки в 10% экстра доходности за рублевый риск, должно хватить...
Впрочем доходность по коротким трежериз прилично выросла и надежда на то, что золото упадет в цене у меня есть:
Золото-то вырастет в цене, а вот акции Полюса совсем не обязательно.
Ну и конечно геополитический риск по-моему не уменьшается, а нарастает:
Популярность Путина напрямую зависит от популярности войны.
Войне исполнилось 2 года.
Но что дальше?
Чтобы понять, что дальше, нужно посмотреть на страну, с которой Россия себя постоянно сравнивает, на которую всегда ориентируется, на которую всегда кивает... То есть, на США. Правда, США сами на войну так и не явились))
В 2003 году США напали на относительно беззащитную и маленькую страну.
В отличие от России, где к демократии всегда лишь стремились, но никогда ее не имели, США считаются эталоном плюрализма. Несмотря на "свободу, независимость и демократию", которые , казалось бы, должны быть в генах у американцев 72% опрошенных оказались сторонниками нападения на Ирак! Интересно, а какая цифра в России?
Что же было дальше?
Потребовалось 2 года, чтобы количество сторонников и противников войны сравнялось. Хотя США воевали где-то за океаном, а не на своей территории. Через 4 года противников войны стало однозначно больше сторонников, хотя война-то уже была "выиграна".
Посмотрим на пару вспомогательных графиков:
Тут особенно нечего комментировать.
В России такие опросы немыслимы, а если бы они и были, то население просто не в курсе происходящего. Всем глубоко наплевать. Народ любил Гиркина. Народ любил Пригожина. Кто-то любил Навального. Думается, что количество недовольных - со всех сторон: справа и слева - огромно, просто все до поры молчат.
Демократия может быть так же опасна для мира, как и автократия. Полное отсутствие свободных СМИ может быть так же опасно, как замусоренные идиотами и проходимцами свободные СМИ.
"Опрос показал, что 87 процентов из тех, кто голосовал за кандидата в президенты от Демократической партии Хиллари Клинтон, считают, что Россия взломала электронную почту демократов, чтобы помочь Дональду Трампу, в то время как только 20 процентов избирателей Трампа считают, что эта теория верна.
Другой пример: 17 процентов избирателей Клинтон, принявших участие в опросе, считают, что в утечке электронных писем предвыборного штаба Клинтон говорилось о педофилии и торговле людьми, которые некоторые называют «пиццагейтом», в то время как 46 процентов избирателей Трампа верят в эту теорию заговора.
Опрос был проведен после того, как вооруженный мужчина вошел в пиццерию на северо-западе Вашингтона, округ Колумбия, чтобы расследовать ложное сообщение о том, что Клинтон и председатель ее предвыборного штаба организовали в подсобке группу, занимающуюся сексом с детьми.
Между тем, опрос показал, что половина сторонников Клинтон, верят в то, что Россия вмешалась в подсчеты голосов, чтобы помочь избрать Трампа, в то время как 9 процентов избирателей Трампа верят этому утверждению.
Избранный президент после выборов без доказательств написал в Твиттере, что он бы победил, если бы не «миллионы» людей, проголосовавших незаконно. Он также заявил о фальсификациях на выборах в Вирджинии, Нью-Гэмпшире и Калифорнии.
Опрос проводился с 17 по 20 декабря среди 1376 взрослых. Погрешность составляет 3,3 процентных пункта.
https://thehill.com/homenews/campaign/311949-poll-belief-in-conspiracies-largely-depends-on-political-identity/
https://www.wsj.com/politics/elections/nearly-20-of-americans-believe-taylor-swift-election-conspiracy-theory-poll-finds-644554b2
"Люди как люди. Любят деньги, но ведь это всегда было... Человечество любит деньги, из чего бы те ни были сделаны, из кожи ли, из бумаги ли, из бронзы или золота. Ну, легкомысленны... ну, что ж... обыкновенные люди... в общем, напоминают прежних... квартирный вопрос только испортил их..."
В России двухлетие войны, а в Японии - 34 года с последнего раза, когда Nikkei 225 столько же стоил!
Конечно мы сейчас говорим не про "индекс полной доходности"))).
В Японии может начаться рецессия, но ее центральный банк, как ожидается нкоторыми, все равно может УЖЕСТОЧИТЬ монетарную политику. Что может быть абсурднее?
Только то, что несмотря на распространяющуюся по развитому миру рецессию, акции бьют рекорды:
Широко известно, что между реальной экономикой и ценами акций связь очень слабая. Но все-таки нужно же знать предел всему?))
Абсурдность монетарной политики главных мировых центральных банков приводит к рекордному росту акций на фоне опасений рецессии!
Кстати, баланс Банка Японии вырос В ПЯТЬ РАЗ с 2008 года и составляет
128% ВВП....
Для сравнения в США баланс ФРС - это 28% от ВВП, но это на 500% больше, чем до кризиса 2008...
Согласно сборнику показателей развития Всемирного банка, составленному на основе официально признанных источников, в 2021 году соотношение активов центральных банков к ВВП (%) в Японии составило 89,06 %:
Я не думаю, что Банк Японии может себе позволить ужесточение монетарной политики даже если инфляция начнет расти: при долг/ВВП выше 200%, рост доходности всего на 1-2% приведет к неминуемому дефолту теперь уже четвертой (на третьем месте теперь Германия) экономики мира:
Некоторые политики называют Германию "больным человеком Европы". Рынки любят маркетинговые клише - они позволяют нам не включать мозг. Конечно у Германии есть проблемы, но настоящая угроза проистекает не от нее. А от Франции!
Тем не менее на прошлой неделе внимание в к себе привлекла именно Германия, которая возможно уже потеряла статус промышленной державы из-за многолетней ошибочной политики в области:
- энергетики
- климата
- регуляторки.
Промышленное производство в Германии сократилось на 3% в декабре 2023 года по сравнению с тем же месяцем предыдущего года. Промышленное производство в Германии в период с 1979 по 2023 год в среднем составляло 1,22 процента, достигнув рекордного уровня в 29,30 процента в апреле 2021 года и рекордно низкого уровня -25,30 процента в апреле 2020 года:
СЕМЬ лет падения несмотря на репутацию промышленной державы...
Больным человеком Европы называл когда-то наш царь Турцию. Это он придумал словосочетание, если не ошибаюсь. По отношению к Германии его стали применять сразу после объединения ГДР с ФРГ. Это объединение привело к росту безработицы за 10 лет до более 10%... Средняя безработица в Германии с 2017 года около 5,5%, так что провал в производстве вызван не сложностями на рынке труда , а политиками. После посиделок в Давосе сильные мира сего со смущением признали, что без ядерной энергии им не обойтись, но со стороны Германии звучала только звенящая тишина:
Но проблемы не ограничиваются энергетикой. Ощущается также нехватка квалифицированной рабочей силы.
Компания BASF, долгое время являвшаяся лидером химической промышленности Германии и Европы, решила построить новый завод в Китае. BASF не одинока: в прошлом году треть немецких промышленных компаний предпочли инвестировать за рубежом, а не в Германии. В упадке немецкой промышленности виновато не только правительство. Немецкие автопроизводители значительно отстали на рынке электромобилей не только от Tesla, но и от менее известных китайских брендов.
Кому в 2024 году вообще нужен BMW?
Что такое фольксваген, если не злая шутка?
В мире многие мрачно смотрят на Китай, но его ВВП вырос на 5%, несмотря на крах в секторе экономике, который отвечает за 29% ВВП! Если бы не недвижимость - Китай был бы локомотивом роста в мире!
Политики называют Германию больным человеком, но Германия все-таки обошла Японию и стала третьей экономикой в мире.
Вот почему не стоит хоронить немцев. Они сами загнали себя в угол - сами найдут и дорогу назад, к росту.
Искать уязвимости нужно там, где их никто не видит... например во Франции... или в Швеции... даже Швейцария уже сильно протухла и давно уже "не та, что прежде".
Любопытно, что Федерация Германских Строителей (ZIA) сообщила на неделе, что регулирование и налоги составляют 37% себестоимости строительства! При этом в Германии дефицит в 720 000 новых домов до 2025 года...
С PMI в 36 Германию ждет волна банкротств девелоперов...
Производственный PMI Германии тоже очень сильно упал:
Что же при всем при том происходит с немецкими акциями?
Почему?
Следующий график уже устарел, но суть он по-прежнему передает верно: ЕЦБ накачал систему ликвидностью, которая пошла на финансовый рынок, а не в реальную экономику:
Тут хочется опять вспомнить про золото, но нужно сразу оговориться, что если США введут санкции против НКЦ, то всякие разные VTBG вероятно некоторое время торговаться не будут, так как непонятно, по какой цене рассчитывать стоимость пая, если валютных торгов на бирже больше не будет. Это же относится и ко всем замещающим облигациям и тд... Про фьючерсы со свопами я даже не говорю...
График выше показывает, что совокупный долг в мире ВЫРОС!
СНОВА.
В Китае были праздники и новостей оттуда было мало, но кое-какие все-таки появились.
Чтобы поддержать рынки политики разработали дополнительные правила.
1. Новые "квантовые" фонды будут обязаны сообщать регулирующим органам о своей инвестиционной стратегии перед началом торгов.
2. Китай запретил крупным институциональным инвесторам сокращать свои пакеты акций в начале и в конце каждого торгового дня.
Любые подобные ограничения могут привести к краткосрочному росту рынка, однако долгосрочно такие шаги приводят к росту премии за риск и массовому исходу инвесторов, для которых риск становится неприемлемым.
Вот так выглядят прямые иностранные инвестиции в Китай:
Народный банк Китая снизил базовую ставку по ипотечным кредитам, 5-летнюю базовую ставку по кредитам, на 25 б.п. до 3,95% при февральском фиксинге, что больше, чем рыночные прогнозы о снижении на 15 б.п. Это было первое снижение ставок с июня 2023 года и крупнейшее с момента введения этой ставки в 2019 году, поскольку совет директоров активизировал усилия по стимулированию спроса на кредиты и обращению вспять спада на рынке недвижимости. Между тем, годовая ставка была сохранена на уровне 3,45%, вопреки консенсусу о падении на 15 б.п. Обе ключевые ставки по кредитам находятся на рекордно низком уровне. Решение во вторник было принято после того, как НБК оставил без изменений среднесрочные кредитные ставки на выходных на фоне признаков того, что совету директоров необходимо время, чтобы оценить влияние недавних мер поддержки экономики и защитить юань. Ранее в этом месяце центральный банк выделил 1 триллион юаней ликвидности в банковскую систему, сократив RRR для коммерческих банков на 50 базисных пунктов и снизив процентные ставки по перекредитованию средств, направленных на продвижение кредитов сельскохозяйственным и малым предприятиям.
Притоки в биткоин иссякли а его курс перестал расти:
В США не осталось медведей на рынке трежериз, что крайне опасно:
Жадность на рынке акций зашкаливает:
