Время для коррекции
Все конечно не так плохо, просто фильм вспомнился хороший.
Коррекция назрела.
Мой друг вчера мне прислал вот это:
Не уверен, что это событие развернет рынок акций РФ, но рынок и так уже достаточно давно в боковике, даже в рублях:
На самом деле, есть старое и проверенное трейдерское правило: рынок не любит боковиков. Чаще всего они заканчиваются take profit. То есть, вниз. Вверх гораздо реже (разве что на forex).
У этого правила есть объяснение, но сейчас не об этом. Просто поверим на слово Бобу Фарреллу:
"Быстро-растущие или -падающие рынки заходят дальше, чем кажется, и они не могут корректироваться боковым трендом. Имеется ввиду, что трендовый рынок в избытке может достичь некоего плато, и можно подумать, что этот боковой тренд — новая линия поддержки, ниже которой цена не опустится. Но для закрепления прибыли трейдерам надо продавать, поэтому движение гарантировано."
В последнее время подписчики спрашивали меня про TLT и про EUR/USD.
Это связанные вещи.
Крайний отчет по инфляции CPI широко освещался многими, но я подчеркну мысль, которая была четко сформулирована именно в этом блоге)):
"Все, что требуется ФРС сейчас - это чтобы компонент Shelter продолжил сдуваться, а это очень вероятно и случится, так как высокие процентные ставки постепенно разрушают стоимость недвижимости (компонент OER). Таким образом, можно уже сейчас заключить, что ФРС почти достигла своей цели по инфляции! График выше показывает, что темп инфляции без учета "укрытия" вышел на уровень до пандемии...Таким образом, данные по инфляции вышли вчера намного лучше, чем они кажутся на первый взгляд."
И действительно - тот отчет стал катализатором, движения на всех рынках:
- золото торгуется выше $2000
- EUR выше 1,10
- 10-летняя трежери дает менее 4,3%
- Индексы США (особенно Russell 2000) прилично выросли
- только нефть и газ по-прежнему не дорожают.
Оптимистичный отчет по инфляции наложился на "ласкового" Пауэлла, который своими речами сильно вдохновил трейдеров и дал старт "новогоднему ралли".
Теперь остановимся и оглядимся.
О чем думает трейдер, когда читает такой заголовок:
https://finance.yahoo.com/news/us-bonds-surge-toward-best-000527210.html
О чем думает трейдер, когда он знает, что S&P500 тянут вверх уже чуть ли не всего две акции (!), а между тем:
На самом деле, я сейчас рассуждал непрофессионально.
Как говорится, first things first.
Папа всех рынков - курс доллара.
Поэтому папа всех графиков - вот этот:
Мы видим, что курс доллара за месяц сильно ослаб.
СИЛЬНО.
Такое движение - не нормальное, а редкое явление.
Именно из-за этого движения доходность трежериз - самого ликвидного и емкого рынка на планете после форекса - изменилась сильнее всего за 40 лет. Вам сколько лет? Теперь сравните свой возраст с периодом времени, за который трежериз только что установили рекорд.
Уже само подобное поведение трежериз - очень неприятный знак для казначейства США. Минфин - не про трейдинг, там люди рассматривают трежериз , как инструмент привлечения финансирования. Очень неприятно , когда ставка привлечения так сильно пляшет. А теперь представим себе управляющих резервами в иностранных центральных банках... У центрального банка нет, не было и не будет цели заработать на рынке. Его цель - сберечь, чтобы обеспечить импорт страны например в течение 6 месяцев. Когда резервы так сильно переоцениваются за месяц, управляющий начинает думать, как ему/ей снизить волатильность так, чтобы не потерять в ликвидности. Такой компромисс до недавнего времени был однозначно решен в пользу трежериз, которые вне конкуренции, но если MOVE начинает зашкаливать, а кредитный рейтинг начинает снижаться, следовательно США начинают скатываться в сторону Аргентины, которая лет 100 назад входила в пятерку самых богатых стран мира.
Нас не волнует, что будет через 100 лет.
Вместо этого посмотрим на крайний график под увеличением:
Коррекция самого главного и ликвидного рынка в мире уже началась.
Почему?
Вероятно вот почему:
Сегодняшний отчет по инфляции вполне может развернуть ВСЕ рынки.
Не с тем, чтобы развернуть их вспять на совсем.
Просто здоровая коррекция после рекордного ралли назрела...
Любители фибоначчи как раз могут начать строить графики с уровнями поддержки.
С этой точки зрения, DXY вполне может выйти на 105.
Это будет означать курс USD/EUR 107-108...
Золото ниже $2000
Серебро $23+...
S&P500 4200-4300
Будет ли новый исторический максимум по американским акциям?
Скорее всего да.
Но уже в следующем году.
Ближайшие пару недель - до очередного заседания ФРС - вряд ли...
Если Пауэлл в прошлый раз был ласковым, существует большая вероятность, что через пару недель он оскалит зубы.
Укрепление доллара = risk off.
На этой (возможной) коррекции стоит присмотреться к тем инструментам, которые хочется купить.
Потому что в конце концов доллар все-таки скорее будет слабеть по отношению к прочим валютам.
Следовательно сырьевые валюты должны дорожать.
Сразу приходят на ум Канада и Австралия, но я бы их не трогал. Все и так знают, что их валюты сырьевые... Зато зависимость Австралии от Китая не всем очевидна, как не всем ясны и масштабы проблем в Китае...
Не говоря уже о том, что и в Канаде, и в Австралии пузыри на рынке недвижимости. Про Австралию (точнее про ее крайне грустное будущее) я вроде писал.
Остается норвежская крона, да рубль)))
Шутка.
Итак, доллар может укрепится в ближайшие недели, вызвав тем самым коррекцию на золоте, серебре, курсе евро, TLT...
НО.
Даже если евро станет 1,07 - следующих ход будет на 1,12...
А потом вплоть до 1,20-1,30...
Казалось бы это маразм: считать, что в Европе все очень плохо и ждать укрепления курса евро?
Отнюдь.
Именно крепкая валюта в станах, где долг зашкаливает - это контрольный выстрел в голову. Крепкий евро - последнее, что нужно ЕЦБ и той же Германии (экспорт - примерно 50% ВВП). А без Германии у ЕЗ нет будущего.
США крепость или слабость курса доллара менее важна - внешняя торговля для США занимает лишь малую долю гигантского ВВП. Но с точки зрения обслуживания долга - бесспорно казначейство заинтересовано, чтобы доллар был слабым. Так что мой прогноз - позитивен для США и крайне негативен для ЕЗ... ну и для Японии тоже... а значит и для Китая, так как курс йены имеет непосредственное влияние на курс юаня, а ЕС - это номер один торговый партнер Китая, следовательно Китай зависит от состояния здоровья своего главного покупателя товаров и услуг...
Если евро идет сильно выше , следовательно сильно выше идет и золото , и серебро. Правда, коррекция на серебре в ближайшем будущем может быть более глубокой из-за его промышленного применения. Однако не стоит забывать и о другой стороне этой медали: серебро может "выстрелить" , как "выстрелил" уран. Я именно на это и рассчитываю. Для того, чтобы сдвинуть серебро куда-то под $40 требуются сущие копейки. рынок очень неликвидный и тонкий.
Между тем, TLT торгуется выше 100-дневной скользящей впервые с мая:
Я думаю, что в ближайшее время он завалится вниз... там его можно будет опять купить...
Рынок сейчас уже ждет не два по 25 бп снижения ставки ФРС, а аж пять:
Это явный перебор.
Если на таких ожиданиях золото все еще топчется - следовательно впереди коррекция...
Индекс Bloomberg US Aggregate, один из самых популярных индикаторов для облигаций вырос на 4,9% за ноябрь , что станет лучшим месяцем с 1985 года:
"... а мы с тобой вдвоем Предполагаем жить…И глядь — как раз — умрем."
Deutsche Bank, BMO Capital Markets, Bank of America и RBC ждут, что S&P500 достигнет 5000 или более - нового исторического максимума.
Никто не прогнозирует, что индекс упадет ниже минимума 2022 года. Большинство аналитиков считает, что S&P500 не превысит максимум с начала 2022 года. Прогноз JPMorgan на уровне 4200 - самый медвежий, предполагает падение на 7,7% относительно текущего уровня:
Я думаю, сперва 4300-4200, затем вверх до 4700-4800 возможно, но не все акции подорожают.. например Tesla или Apple под большим вопросом...
Текущий момент напоминает мне декабрь 2007, когда рецессия уже началась, однао никто про это еще не знал, а акции продолжали дорожать... Впрочем, первую половину декабря акции могут провести в снижении.
Что еще можно добавить...
Золото и серебро вели себя несравнимо лучше GDX:
Выше видно, что хотя GDX в последнее время существенно подорожал, он все равно находится в километрах от максимума, в то время как золото сейчас на историческом максимуме. Я думаю, что эта несправедливость будет сейчас исправлена.
Я думаю, что общее вероятное снижение индексов не затронет акции золотодобывающих компаний.
По одной простой причине: они и так в среднем торгуются так, как будто золото стоит не $2000+, а $1400... То есть уровень 8 лет назад...
Понятно, что все, что я пишу , НЕЛЬЗЯ ВОСПРИНИМАТЬ, КАК ИНВЕСТИЦИОННУЮ РЕКОМЕНДАЦИЮ, но я бы использовал любой провал для покупки GDX... и золота... и серебра... и TLT..., но НЕ : FANG+....
Это все, что я могу сказать по теме...