Замещайки, Юань, Золото, Акции, Нефть
Закончилась ли распродажа на рынке российских акций?
Скорее всего, нет.
Впрочем, как и на фондовом рынке США - там тоже собираются тучи и "внешний фон" может оказать негативное влияние на настороженное отношение к акциям у российских инвесторов.
https://quote.ru/news/article/665da24c9a79473050ac9386?utm_source=app_ios_reader&utm_medium=share
В начале года эксперты заранее подсчитывали и делили дивиденды, которые "должны были" быть выплачены. Что же, прогнозы приходится переписывать. Задним числом, разумеется.Налоги никого сначала не испугали: "на рынке акций падение прибылей на 6% сказаться не должно" - таков был вердикт. Позволю усомниться. Акции, особенно российские, где 3/4 оборота приходится на физиков - это про эмоции. Страх по-моему уже немного начал ощущаться, а вот жадность? При том, что в пятницу ЦБ может поднять ставку? Я сейчас смотрю на котировки и жадности не вижу.
https://quote.ru/news/article/665da17d9a7947058d7af994?utm_source=app_ios_reader&utm_medium=share
ОФЗ26238 отскочила от дна на фигуру на сообщении о том, что минфин может немного сократить объем размещения ОФЗ в этом году. Мое мнение: не стоит это воспринимать всерьез. ОФЗ хватит на всех. СВО идет по нарастающей и лишних денег в бюджете не предвидится: и налоги повысят, и ОФЗ продадут по максимуму.
https://quote.ru/news/article/665dc1959a79475fb1847372?utm_medium=share&utm_source=app_ios_reader
Минфин вторую среду подряд отменяет аукцион по размещению ОФЗ, но я думаю, что потом минфин наверстает упущенное.Кроме того, покупать ОФЗ при курсе 88,7 руб за доллар - это самонадеянно. Лучше уж купить валюту (но настоящую, а не юань).
https://quote.ru/news/article/66265f079a7947358639c7f1?utm_medium=share&utm_source=app_ios_reader
ОПЕК+ согласилась продлить масштабное сокращение добычи нефти до 2025 года, чтобы стабилизировать рынок на фоне медленного роста спроса, высоких процентных ставок и увеличения добычи в США. Группа сохранит сокращение добычи на 3,66 млн баррелей в сутки и продолжит добровольное сокращение на 2,2 млн баррелей в сутки до конца сентября 2024 года. Сделка увеличивает лимит добычи ОАЭ, признавая возросшие мощности страны и укрепляя ее сильную позицию на переговорах в рамках ОПЕК+. Дальнейшие обсуждения были отложены до ноября 2025 года, но ОПЕК+ также продемонстрировала гибкость для корректировки этих планов.
На рисунке ниже показаны запланированные сокращения ОПЕК+ до конца 2025 года:
Серым показано сворачивание запланированных добровольных сокращений на 2,2 млн баррелей в день. Однако из-за компенсаций за более раннее увеличение добычи Россией, Ираком и Казахстаном, цифры могут быть неточными, особенно в части снижающейся добычи.
Чтобы акции РФ возобновили рост требуется идея.
Но какая?
Дивиденды?
Они разочаровали.
Налоги?
Но они и так "мягкие", как показалось на первый взгляд. Дьявол, как всегда, кроется в деталях. Налоги будут "рабочие", то есть, такие, какие потребуются. Вариант, который мы увидели не исчерпывающий и не окончательный. Формулировка про то, что "новая шкала будет действовать до 2030 года" как-то сама собой потерялась.
Рынок ждет притоков в ПИФы?
Нет: розница была нетто продавцом акций уже месяца три.
Трудно ожидать, что население настолько глупо, чтобы позариться на скудные дивиденды, когда :
https://pro.rbc.ru/demo/665da9979a7947a7991110e1
Улучшение бизнес климата, попытки уважать право собственности?
нет, не слыхали:
https://www.rbc.ru/business/04/06/2024/665e4f4b9a7947db8f39e457?utm_medium=share&utm_source=app_ios_reader
В облигациях-то как раз доходность поинтереснее, не правда ли?
Но и облигации конечно опасны.
Рублевые - из-за валютного риска и из-за риска навеса предложения (последний сейчас временно отошел на второй план). Конечно покупать длинну перед публикацией решения ЦБ по ставке рискованно (хоть без риска и не бывает прибыли).
Пасмурно на рынке долларовых замещаек.
Гипотеза про ОВП получила-таки свое подтверждение. Об одном жалею: вместо того, чтобы писать про ОВП, про которое по-моему никто на РБК так и не высказался. А потом, как все нормальные аналитики, уже постфактум объяснять случившееся на рынке))
Торгуется один только Rus-28 - причем заметно ниже.
Rus-29 уже продали по $600 тыс по 95%. То есть, все стандартные бонды ниже номинала. Очевидно, что ликвидные бонды с номиналом в тысячу у.е. торгуются дороже. Остается ждать "сбычи" обещаний господина Колычева: минфин , по его словам, должен до конца года заменить все суверены и если в минфине не совсем идиоты, то они раздробят огромные номиналы по аналогии с обращающимися на рынке замещайками и доходности по суверенам могут в этом случае немного снизиться: в самом деле, у россиян не так много способов купить долларовый или евровый риск, который все же несопоставим с риском юаня. Суверены , как всегда, выглядят предпочтительнее, так как по ним нет налогообложения валютной переоценки. Возможно в ближайшем будущем доходности по суверенам вернутся на уровень августа 2023, когда Rus-28 давал 7%. Правда, купить придется $200 тыс по номиналу с тем, чтобы впоследствии распродавать по 1 тыс у.е. но под более низкую доходность. Чем не арбитраж))
Итого:
Акции покупать рано.
ОФЗ рано.
Замещайки рано. Помимо нового ОВП (с 01.07):
https://www.acra-ratings.ru/research/2776/?lang=ru
Про юань можно забыть, пока его не девальвируют. Золото предсказуемо корректируется. Причем вместе с нефтью, медью и серебром. Поскольку SLVRUB не реагирует ни на цену серебра в мире, ни даже на курс рубля, то про него нужно забыть. Нефть "хотела" упасть уже некоторое время: ощущалось, что рынок "устал". Через полгода президентские выборы в США и действующая администрация уже репетирует с распродажей бензина, а немного позже начнет распродажу нефти из SPR. Если конечно нефть сама не свалится в область с ценой, начинающейся на "6"...Текущий курс рубля дает шанс купить что-то "твердое". Разумеется, мне, как долгосрочному инвестору, интересно золото, но в краткосрочном плане золото запросто может упасть ниже 2200 долл. Доллар краткосрочно выглядит предпочтительнее. Тем более, что и ЕЦБ , и Банк Англии нацелились на снижение ставки, а ФРС может ставку не снизить в этом году вовсе.
Придется добавить вот что.
1.
Золото подорожало несмотря на то, что из золотых ETF наблюдались максимальные оттоки за ДЕСЯТЬ лет:
2.
Золото подорожало несмотря на то, что РЕАЛЬНЫЕ процентные ставки в США сильно выросли:
Золото подорожало несмотря на то, что доллар США укрепился до уровня 2002 года:
4.
Золото дорожает на фоне бегства от риска, но VIX торгуется очень дешево:
Центральные банки развивающихся стран скупают золото рекордными темпами — более 1000 тонн (32 миллиона унций) в год.
В 2023 году Китай добавил к своим резервам 225 тонн (7,2 миллиона унций) золота на сумму более $16 млрд. Это самый высокий годовой прирост золотых запасов Китая за последние полвека.
Китайское правительство ежегодно покупает около 8% добытого золота.
Общие золотые резервы Китая составляют 2235 тонн (71 520 000 унций золота) — или на 40% больше, чем все золотые ETF вместе взятые. Это более $164 млрд по текущим ценам на золото.
