ТРАМП
К главной новости.
Стэн Дракенмиллер не просто так легендарный трейдер: он сказал, что Трамп победит, значит, Трамп победит)) Конечно он тоже ошибается.
Сегодня на рынке праздничек, а завтра... похмелье?
Какие риски для России впереди?
1. Совсем не обязательно, что Трамп - друг России. Трамп говорит то, что нравится избирателям, но национальные интересы это о другом. Путин также говорил одно, а делал другое. Давайте вспомним: 1.) Конституцию никто менять не будет (но поменяли). 2.) Пенсионный возраст поднимать не будем (но подняли). 3.) Никакой войны с Украиной не будет (но есть). Этим самым и занимается Трамп.
2. Администрация Байдена имеет минимум два месяца, чтобы в спешном порядке сильно испортить жизнь россиянам. Чем теперь и займется.
Вот символичный шаг:
https://www.rbc.ru/politics/06/11/2024/672b53b89a7947299c38346b
3. Трамп непредсказуемый, завравшийся нарцисс. Вполне может спровоцировать ядерную войну, на которую Камала, как более умеренная дама, вряд ли бы решилась.
4. Трамп - это поддержка американского нефтегаза, следовательно российскому нефтегазу придется особенно туго.
5. Трамп стар и может умереть или выжить из ума в любой момент.
6. Трампа могут застрелить с третьей попытки, а последствия страшно представить.
7. Трамп будет править максимум 4 года, а за такой срок ничего важного изменить невозможно.
Мы уже обсуждали чью-то точную формулировку о том, что 160 млн американцев выбрали будущее для 8 млрд жителей Земли. Пожалуй, результаты выборов неважны только Кубе, С Корее да какой-нибудь Эритрее - именно такие страны могут похвастаться подлинным суверенитетом. Все прочие, включая Иран, Индию, Китай и Россию зависят, просто в разной степени. Многие россияне сегодня испытали если не облегчение, то оптимизм. Я бы не торопился, чтобы не разочаровываться. Камала была точно негативом для России, зато негативом вполне предсказуемым.
Для США картина выглядит по-другому.
Дэвид Розенберг (медведь) пишет:
"Дональд Трамп снова избран президентом, получив 276 голосов коллегии выборщиков по сравнению с 223 у Камалы Харрис. Республиканской партии также удалось победить в Сенате. Палата представителей все еще открыта для захвата (у республиканцев было большинство 220-212 перед выборами).
Рынки реагируют на победу Трампа.
Главное, что следует отметить, заключается в том, что нам не придется терпеть недели или месяцы спорных и оспариваемых результатов выборов и всей неопределенности, которая бы следовала. Вздох облегчения уже от одного этого. Тем не менее, это больше, чем просто торговля для облегчения ситуации — это мощная торговля на стероидах.
Доллар резко вырос на фоне опасений по поводу тарифов.
Рынки уже закладывают в цены надежды на дерегулирование и снижение корпоративных налогов, которые подогревают еще больший оптимизм на фондовом рынке,
а также эмиссии заимствований на сумму 8 триллионов долларов и общую направленность политики на рост, что вызывает коронарную болезнь на рынке облигаций...
Рынки в целом приветствовали победу Трампа.
Почему это важно: Рост мировых акций может скрыть более важные предупреждающие сигналы на рынке облигаций. Там доминируют опасения по поводу предстоящего тарифного режима.
По цифрам: Фондовый рынок США оптимистичен, фьючерсы S&P 500 предполагают открытие на 2% выше.
Биткоин достиг исторического максимума в $76 000 — более чем на 10% выше за 24 часа — прежде чем немного откатиться.
Между строк: Никогда до дня выборов рынки прогнозов не давали Дональду Трампу шансов больше 43% на победу в голосовании избирателей. Наконец, сегодня они наверстали упущенное. Шансы на победу в голосовании избирателей близки к 100%.
Интрига: Шансы на победу республиканцев — когда Республиканская партия контролирует Белый дом, Палату представителей и Сенат — составляют 89%, согласно Polymarket. Палата представителей все еще была в подвешенном состоянии сегодня утром.
Общая картина: как мы в Axios никогда не устанем вам говорить, фондовый рынок — это не экономика.
Рост цен на акции не обязательно предвещает здоровую экономику; он может также легко быть ценой государственной политики, которая делает больше для выгоды интересов капитала за счет труда.
Самый важный показатель на рынках, доходность 10-летних облигаций, подскочила до четырехмесячных максимумов.
Эта доходность облигаций, которая отражает будущие инфляционные ожидания, показывает беспокойство по поводу того, что широкомасштабные тарифы, которые обещает Трамп, окажутся инфляционными — или что ФРС придется повысить ставки, чтобы компенсировать их последствия.
Движения на рынках акций и облигаций выглядят устойчивыми, но не историческими.
Это потому, что победа Трампа уже в значительной степени была заложена в цену, отчасти потому, что политика, как правило, меньше влияет на рынки, чем вы могли бы подумать, и отчасти потому, что никто на самом деле не имеет ни малейшего представления о том, как будет выглядеть второе президентство Трампа.
Итог: новый сдвиг вправо будет иметь серьезные последствия для миллионов американцев, но, похоже, это нисколько не беспокоит рынки."
По поводу сдвига вправо.
Нынче принято считать, что "правые" - это те, кто
- против миграции,
- за традиционные ценности,
- против перемен,
- за консерватизм,
- за религию,
- против высоких налогов,
- за крупный бизнес.
Спешу поздравить голосовавших 20 лет назад за "Союз Правых Сил", они-таки победили.
В России явно правое правительство:
- против мигрантов
- за религию
- за традиционные ценности (против чайлдфри, налог на бездетность, на тунеядство и другие задумки)
- за крупный бизнес (которому дают некоторые адресные поблажки, а мелкий бизнес в это время душат экстремальной ключевой процентной ставкой)
- налоги в России по-прежнему низкие на общем фоне
- перемен нет, состав правительства, администрации и выше практически не меняется уже лет 15...
Победа Дональда Трампа может привлечь на рынок некоторых инвесторов-республиканцев, но им было бы лучше остаться на рынке все это время.
Почему это важно:
Почти 75 лет данных по S&P 500 ясно показывают: Вы зарабатываете гораздо больше денег, держа их в долгосрочной перспективе, чем если бы вы инвестировали только тогда, когда у власти одна партия.
По цифрам: Силу накопления прибыли нельзя недооценивать.
Вы бы заработали в три раза больше, делая ставки исключительно на демократов против республиканцев с 1950 года, но сделали бы в 10 раз больше, если бы просто держали их все время.
Уменьшение масштаба: Исследования показывают, что в долгосрочной перспективе у инвесторов во времена единого правительства (одна партия с полным контролем) нет больших преимуществ по сравнению с периодами с разделенным правительством.
"Конечно, мы ждем, кто победит в Палате представителей, поскольку результат определит судьбу основного срока истекающих налоговых льгот Трампа в конце 2025 года. Я повторю, что высокий дефицит бюджета США обусловлен расходной частью, которая составляет около 23% ВВП, по сравнению с компонентом налоговых поступлений, который обычно колеблется около 17% независимо от налоговых ставок.
http://duma.gov.ru/news/60160/
В любом случае, в лучшем случае налоговая политика, скорее всего, останется прежней, поскольку легкодоступных налоговых льгот 2017 года больше нет.
Что касается возможности усиления тарифной войны, меня очень беспокоит несистематический подход.
Сегодня банкиры M&A счастливы, как и все те компании, которые искали сделки, и те отрасли, которые (например, финансы) увидят ослабление регуляторного давления. Что касается тех генеральных директоров, которые обвиняли выборы в нерешительности в отношении капиталовложений и/или тенденций трафика, то теперь мы увидим, в какой степени это изменится.
Для акций ключевой момент здесь в том, в какой момент рост процентных ставок опять будет иметь значение, поскольку доходность 10-летних облигаций приближается к 4,50%, а S&P 500 теперь торгуется на уровне 24x прогнозируемой прибыли 2024 года. Кстати, 2 yr inflation breakeven подскочил на 14 базисных пунктов этим утром до 2,52%. The 5 yr breakeven выше на 16 базисных пунктов до 2,49%.
Что касается ФРС, то перед первым снижением ставок в сентябре мы много слышали от Джея Пауэлла и компании о необходимости «уверенности» в том, что инфляция снижается до целевого уровня устойчивым образом, чтобы начать снижать ставки. Хотя в ближайшие месяцы статистика инфляции может продолжить дезинфляцию, в свете всего вышесказанного могут ли они действительно быть «уверены», что инфляция останется низкой в свете потенциальной экономической и рыночной реакции на выборы? Я бы не сказал, что можно иметь такой уровень уверенности, который оправдал бы снижение ставки завтра, особенно после 50 базисных пунктов в сентябре. У них всегда есть декабрь, и 6 недель после этого, и еще 6 недель после этого и т. д., чтобы принять решение."
"Где ошиблась Харрис?
Возможно, она сделала слишком большую ставку на один вопрос: демократию, которая оказалась на третьем месте — после экономики и иммиграции — в списке проблем избирателей перед выборами. Заключительное предвыборное послание Харрис было сосредоточено на антидемократической риторике Трампа — и, возможно, недостаточно на проблемах кошелька.
Харрис также боролась с молодыми избирателями-демократами, которые, возможно, хотели платформу, которая обещала большие изменения политики — особенно по таким вопросам, как война в Газе в Украине и изменение климата — что привело к ее пролету в некоторых городах и колледжах колеблющихся штатов. Между тем, попытки Трампа привлечь молодых мужчин — которые обычно редко голосуют — были весьма успешными. Еще одним сюрпризом вечера стали ранние экзит-полы, которые показали, что Трамп значительно набирает обороты среди латиноамериканских и чернокожих избирателей, особенно мужчин."
Зря Обама старался, рэп читал...
"... возвращение Трампа может вновь разжечь торговую войну, которая может опустошить вторую по величине экономику мира.
Его угроза ввести пошлины в размере до 60% на китайские товары может привести к полному уничтожению торговли между двумя странами, согласно Bloomberg Economics. UBS заявил, что пошлины в таком размере более чем вдвое сократят годовой темп роста Китая.
Тем не менее, Пекин должен быть лучше подготовлен, чем раньше.
Для начала, усилия США по сдерживанию технологических амбиций Китая в некоторых отношениях не увенчались успехом, оставив его лидером в определенных основных областях.
Кроме того, Китай теперь является бесспорным мировым лидером по производству электромобилей. BYD только что обогнал Tesla по квартальному доходу. Китайский автопроизводитель продал колоссальные 500 000 легковых автомобилей в октябре, что стало его лучшим месяцем.
Пекин также принял меры по укреплению связей со странами, с которыми он воевал в последние годы, купив страховку на случай роста напряженности с США. Это объясняет удивительное зрелище китайских и индийских солдат, обменивающихся закусками вдоль границы, за которую они не так давно воевали.
Конечно, Пекин мог бы ответить на тарифы жестким ударом. Он мог бы нацелиться на экспорт сельскохозяйственной продукции из США или ввести ограничения на экспорт сырья, необходимого США для их стратегических технологий. Там также действуют формальные санкций против иностранных фирм.
Си, безусловно, хотел бы избежать очередную торговую войну. Он борется с экономическими трудностями внутри страны, которые усугубляются затяжным спадом на рынке недвижимости и дефляционным давлением. Как раз когда Трамп завершал свою победу, Си призывал своих подчиненных достичь своих годовых экономических целей.
Фактически, китайские законодатели собираются на этой неделе на мероприятие, за которым инвесторы внимательно следят в поисках любых признаков того, что стимул, которого они жаждут, приближается. Подобный конклав в 2023 году одобрил решение об увеличении бюджетного дефицита.
Бурно развивающаяся индустрия электромобилей не только разозлила США, но теперь и Европейский союз навалил собственных пошлин.
Китай официально очень мало говорил о выборах в США, хотя государственные СМИ раскритиковали их как пустую трату денег в хаосе. За кулисами китайские чиновники, скорее всего, решают, как нанести ответный удар, если и когда Трамп нанесет свой первый удар."
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-11-06/xi-is-better-prepared-for-trump-even-as-60-tariffs-risk-chaos?cmpid=BBD110624_CN&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=241106&utm_campaign=china
Немного графиков:
DXY торгуется значительно выше последних максимумов. БОЛЬШОЕ сопротивление находится около области 106. Это диапазон максимумов (хотя мы дважды его перепрыгивали с конца 2022 года):
Слабый евро приближается к нижней части большого диапазона. Судьбоносный момент приближается. 1,065/1,06 — важный уровень:
10-летняя доходность пробивается выше важного понижательного тренда, который держался с конца прошлого года. Около 4,4% область, за которой стоит следить. 10-летняя доходность выросла более чем на 80 пунктов с середины сентября. Когда это начнет сказываться?:
В наши дни акциям плевать на доходности... но есть ли уровень, когда они начнут беспокоиться?:
Некоторые Trump trades действительно выходят за рамки... фьючерсы на Russell против 10-летних доходностей торгуются с гэпом, невиданным уже много лет:
Интересно, что VIX имеет тенденцию входить в выборы в США довольно высоким. Текущее значение ~22 находится рядом со средним значением 24. Индикатор волатильности также имеет тенденцию резко падать после выборов. Во всех случаях, кроме одного (GFC, естественно), VIX был ниже к следующей пятнице. Хотя среднее падение на 1,25 пункта кажется скудным, без GFC оно превышает 4 пункта.
Более высокая доходность и инфляция подразумевают более высокие процентные ставки ФРС. В сентябре ожидалось, что ставка по федеральным фондам составит 2,75% к концу следующего года. Теперь она выше 3,75%:
ФРС почти наверняка снова сократит ставку, когда завершит свое заседание. Консенсус — сокращение на 25 базисных пунктов. Инвесторы отказались от ставок на еще одно крупное сокращение на 50 базисных пунктов. Ожидания по ставке, измеренные функцией Bloomberg World Interest Rate Probabilities, показали, что месяц назад предполагалось, что ставка по федеральным фондам упадет ниже 3% к 2025 году — это ожидание не оправдалось, даже до результатов выборов:
Тем не менее большинство ЦБ в мире стаки снжают:
