Медь, Серебро, ОФЗ, Корп Облигации
Rus-28 в свое время будет превращен в Полюс, если конечно компания не объявит, что 2023 был дико успешным и ее акция не вырастет сразу до 12000 руб...
Послевчера ЦБ впервые опубликовал свой аналог "минуток".
Вот, что мне запомнилось:
Иными словами, рынок ждет первое снижение ставки ЦБ в июне, но сам ЦБ обсуждал повышение ставки. В повышение ставки мне не верится, так как не все старые кредиты и старые облигации подошли к своим датам погашения. Следовательно рефинансировать по текущим высоким ставкам еще не всем нужно. ЦБ может оставить ставку там, где она есть, и все равно со временем условия финансирования в России будут становиться все жестче и жестче - ровно также, как это происходит в США.
Ставки Ruonia - даже овернайт - все ниже ключевой, но ЦБ предупредил о надвигающемся структурном дефиците ликвидности, значит скоро Ruonia превысит ключевую.Осталось понять, где она будет к концу года. Рынок ждет снижения. Греф ждет снижения. Я думаю снижения не будет. Но и повышать тоже нет смысла, ведь Ruonia сама собой скоро двинется вверх..
Я по-прежнему не понимаю, почему инфляция к концу года должна снизиться (по последним данным она наоборот ускорилась до 7,57%)... Каждый очередной пакет санкций будет толкать инфляцию все выше. Курс рубля мог бы в теории получить поддержку от роста цен на нефть (например на фоне ослабления курса доллара из-за того, что ФРС по ожиданиям позже начнет снижение ставки), однако если при этом ЦБ снизит свою ставку, то разница в ставках не будет играть в пользу рубля (если она вообще играет, в чем я сомневаюсь). Одно можно сказать с уверенностью: торги по доллару уже стали очень неликвидными и курс может в течение дня меняться аж на два рубля к доллару. О каком прогнозировании курса может идти речь, если на рынке "люфт" в два рубля в день... По официальному прогнозу торговый и платежный баланс в России будут ухудшаться: профицит будет становиться все меньше. Это плохо для рубля и проинфляционно. Запрет на экспорт бензина, объявленный на днях - это плохо для рубля, значит, проинфляционно. Санкции - это плохо для курса рубля и проинфляционно. Инфляционные ожидания в районе 12% - это в три раза выше цели по инфляции ЦБ РФ...
Длинным ОФЗ есть куда падать:
1. Навес предложения большой: в первом квартале по-моему обещали 800 млрд рублей объем размещений, а за 2024 будет по плану 4 трлн рублей... по плану в основном новые ОФЗ будут длинные и с фиксированным купоном. 2. Если курс рубля начнет падать, а это мой базовый, то инфляция вырастет.. 3. Предложение корпоративных бумаг было большим, но возможно станет еще больше:
24 трлн корпоративных облигаций, да еще 40 трлн ОФЗ... мы начинаем говорить о нормальных деньгах... Полтора триллиона ОФЗ гасятся в этом году и будут рефинансированы под более высокие ставки, да еще флоутеров с линкерами (ОФЗ) прежде было в совокупности 40% от всего объема - там тоже стоимость обслуживания выросла...
Остается задаться вопросом: откуда у людей деньги, чтобы покупать акции!))
Заканчивая мысль про облигации, обратим внимание на их кредитное качество:
1.
На российском долговом рынке случился интересный прецедент, вероятно первый для эмитента такого кредитного качества. Очевидно, что такое пренебрежение правилами раскрытия информации является вопиющим нарушением прав инвесторов.
2.
Владельцы еврооблигаций VEB-23 и GMKN-23 так и не получили номинальную стоимость при погашении ⛔️
Если кто-то думает, что владельцы облигаций не придут за своими деньгами в суд и не выступят в ущерб текущим акционерам, пусть подумают еще раз. Требования по облигациям старше требований по акциям (собственно акции - это самый младший инструмент по субординации).
Вчера в чате мы обсудили перспективы повышения НДФЛ на фоне СВО.
Выяснилось, что консенсуса нет, но для меня "это так ясно, как простая гамма":
Про НДФЛ не стоит забывать , особенно при долгосрочном инвестировании. Единственное хорошее, на мой вкус, что есть в ОФЗ-ин 52002 - это то, что стоит она 89% от номинала, а гасится через 4 года, следовательно по ней можно будет не платить налог на дисконт, а купон и нее мизерный. Вот только кто-то хочет сидеть в ОФЗ 3 года? Я - пасс...
Почему НДФЛ вырастет и без всякой войны?
А вот почему...
1.
https://www.kommersant.ru/doc/6321940
2.
Транзит газа через Украину в скоро будущем может либо прекратиться из-за разрыва отношений с партнерами, либо из-за слишком высокого нового тарифа на прокачку со стороны Украины... Так или иначе, Газпром полностью потеряет европейский рынок - это просто вопрос времени.
Вчера рыночная капитализация криптовалют выросла до $2 трлн...
Сравним...
Что самое важное на графике выше?
После COVID рыночная стоимость золота выросла по сравнению с рыночной стоимостью облигаций, хотя облигации выпускались в беспрецедентных количествах.
Начиная с октября 2023 я понял, что облигации станут менее привлекательными, чем раньше. Они все еще могут время от времени приносить спекулятивную прибыль, но реальной положительной ставки в развитых странах быть не должно. Инфляция, вероятно, будет выше и более волатильной, следовательно вероятность отрицательной реальной доходности будет расти. Одновременно облигации развитых стран станут более волатильными из-за растущей обеспокоенности по поводу устойчивости долга. Это плохая новость для диверсифицированного всепогодного портфеля.
Конечно Россия идет своим путем, однако пункт назначения у нее в результате будет приблизительно такой же.
Очевидно, что золото показывает опережающий перформанс на фоне трежериз. Этот тренд начался еще до Covid и продолжится в следующие лет 10...
Сравнивать золото с ОФЗ я не стану...
Зато приходится признать, что биткоин оказался намного лучше золота, ибо он - "цифровое золото", а это так модно..)))
Скорее всего, между ценой биткоина и ценой золота связь будет все сильнее и сильнее по мере "созревания" первого.
И биткоин, и золото, и серебро - все трое - это редкие и ограниченные в запасах ресурсы, которые играли или играют роль денег.
Вот только золото раз в 17 реже встречается, чем серебро.
При этом золото в 90 раз дороже серебра...
Таким образом, у редкости золота на фоне серебра есть конкретная цена.
Поскольку госдолг развитых стран постоянно растет, следовательно ценность ограниченности ресурса будет тоже постоянно расти.
Вот почему стоит отслеживать и сравнивать "рыночные капитализации":
- трежериз
- золота
- биткоина...
Доля последнего будет сравнительно расти и сильно. Может быть даже доля биткоина вырастет за счет доли золота... Так или иначе, нам всем стоит искать редкие активы и покупать именно их. Это могут быть и акции.
"Поднявшись на 13 тысяч долларов с 51 тысячи долларов всего два дня назад, биткойн на мгновение достиг 64 тысяч долларов и приближается к своему рекордному максимуму ноября 2021 года (не считая инфляции) в 69 тысяч долларов.
Это необычно, поскольку до сокращения вдвое осталось чуть меньше двух месяцев. В предыдущих циклах наблюдались подъемы перед сокращением вдвое, но также и 30%-ные спады, которые еще не материализовались.
Да, потоки биткойн-ETF были ошеломляющими — в среднем 548 миллионов долларов в день за последние два дня — как долго это может продолжать в том же духе?"
В России есть свои биткоины))
Комфортно ли оставаться в рынке, где никчемный холдинг, принадлежащий бездарному олигарху, вдруг дорожает в три раза... на чистом финансовом инжениринге... в бизнесе ведь ничего не изменилось, просто решили погасить казначейчие акции, но ни к прибыли, ни к выручке это отношения не имеет
Ну а девелопер растет видимо потому, что американцы ударили по конкуренту ... "чтоб у соседа корова сдохла"... однако сам девелопер от этого лучше не стал...
Брокеры рекомендуют обращать внимание на дивидендные акции.
Я думаю, лучше поступать ровно наоборот, держаться подальше от хайпа, то есть там, где нет ни дивидендов, ни толп жадных и бесстрашных физиков...
Возвращаясь к серебру...
Пишут, что:
а) 1 гигаватт солнечой энергии = 500 тыс унций серебра
б) 2500 гигаватт = 1 250 000 000 унций
в) глобальная добыча серебра в 2024 году может достичь 840 000 000 унций (падение на 5% за 10 лет)
г) чтобы получить 2500 гигаватт потребуется все серебро, добытое в мире, за весь год.
Я думаю, что:
1. цена на золото вырсатет
2. отношение золото/серебро уменьшится за счет добавочного спроса со стороны ВИЭ на серебро
Если золото будет стоить $5000, от отношение золота к серебру станет 50, значит серебро будет стоить $100...
Количество солнечных батарей бедут расти
Количество серебра, необходимое для одной батареи будет снижаться, но это приведет к росту производства батарей
Объем добычи серебра будет снижаться
Переработка серебра при текущих ценах не интересна
Китай торгует нефтью и золотом за юани - следовательно цена на нефть очень важна для прогнозирования цены на золото, а значит и на серебро... Китаю нужно , чтобы за юани можно было купить больше нефти, чем за доллары...
Остается упомянуть медь (еще один металл, пригодный для изготовления монет).
В 2022 году рынок меди был оценен в 183 миллиарда долларов США, заняв третье место среди металлов (после железной руды и золота):
https://www.visualcapitalist.com/how-big-is-market-for-crude-oil/
Глобальные инвестиции в энергопереход выросли до $1,8 трлн в 2023 году и превышают инвестиции в ископаемое топливо. По оценкам, в 2030-х годах среднегодовой уровень инвестиций приблизится к $7 трлн.
Модернизация энергосистем в мире требуют значительного количества меди, оцениваемого в 427 миллионов метрических тонн к 2050 году.
Несмотря на то, что предпринимаются усилия по сокращению потребления меди при производстве электромобилей, по прогнозам, к 2030 году спрос достигнет 2,8 миллиона метрических тонн
Россия занимает седьмое место в мире по добыче меди, но перспективы этой добычи сейчас туманные. В Чили и в Перу - постоянные забастовки и политическая нестабильность. На стороне предложения много проблем, хотя медь не является редким металлом.
