Китайские VS Индийские акции
https://www.cnbc.com/2024/01/24/china-to-cut-banks-reserve-ratio-by-50-basis-points-from-feb-5.html
Отчего сие?
Акции на материке упали в разы меньше, но все-таки тоже упали:
Потеряв за год треть капитализации, неудивительно, что китайские власти решили что-то предпринять:
https://www.cnbc.com/2024/01/23/china-reportedly-weighs-measures-to-support-stock-markets-could-mobilize-278-billion-.html
Мы давно обсуждали, что акции Китая покупать не стоит.
Сейчас возможно наступила пора становиться более позитивными?
На графике ниже видно, что китайский ETF не просто потерял 33% за год - он потерял более 10 лет. Со своего пика, достигнутого в феврале 2021 года, ETF потерял -62%. Это не просто медвежий рынок... Масштаб падения уже сопоставим с падением Nasdaq в 2000-2002 годах. То есть, такое падение похоже на схлопывания огромного пузыря. Такое резкое и глубокое падение привычно для криптовалют, но не для одного из самых больших по капитализации рынков акций в мире.
Если более чем за 10 лет рынок акций не принес прибыли - значит дело не сентименте, а в чем-то гораздо более серьезном. Инвесторам в акции России это объяснять не приходится)))
На следующем графике мы видим 100-дневную скользящую по ценовой прибыли MCHI ETF начиная с 2011 года. Пунктиром отмечены 1 и 2 стандартных отклонения цены вниз (-14% и -28%). Сейчас рынок показывает снижение на -15% , это уже неплохо, но именно покупка при двух стандартных отклонениях была исторически особенно прибыльной...
Отсюда мораль:
Наблюдаемое снижение китайских акций - это лишь часть большой картины. Большая картина - это масштабное снижение китайского рынка, которое не завершено, так как снижение, хоть и сильное, не настолько драматично, чтобы пробудить в нас аппетит.
Россиянам знакомо все, что происходит с китайскими акциями:
- резкая смена настроений на рынке
- отвратительное отношение к частной собственности и частному бизнесу
- борьба с олигархами
- слабый экспорт
- слабое внутреннее потребление
- кризис в секторе недвижимости, который отвечает примерно за четверть ВВП
- ужасная демография
Разговоры из серии: "а давайте зальем рынок ликвидностью" - это просто очередной костыль, а не лечение многочисленных болезней.
Когда акции, ресурс или валюта каждый день, неделю, месяц обновляют очередной минимум - покупать НЕЛЬЗЯ.
Нужно либо дождаться какой-то огромной "базуки" (возможно, что дождались), либо дождаться стабилизации сентимента.
Сейчас же Bloomberg пишет:
"Похоже, Пекину может понадобиться базука побольше. Вскоре после того, как появились сообщения о том, что китайские власти рассматривают смелый план по прекращению развала фондового рынка, стремясь мобилизовать около 278 миллиардов долларов для его поддержки, в основном с оффшорных счетов государственных предприятий, инвесторы остались неудовлетворенными – и с еще большим количеством вопросы.
Этот шаг произошел после того, как на этой неделе базовый индекс CSI 300 упал до пятилетнего минимума, при этом акции Китая и Гонконга в совокупности потеряли рыночную стоимость более чем на 6 триллионов долларов с момента своего пика в 2021 году. Это примерно эквивалентно всей рыночной капитализации Японии.
Приказ премьер-министра Ли Цяна, призванный успокоить инвесторов, похоже, привел к обратному результату. Этому способствовала история неудачных усилий Китая по спасению рынка, чему способствовала неопределенность в отношении долгосрочной дорожной карты Пекина. Чтобы оценить, насколько упали акции, подумайте вот о чем: стоимость китайского фондового рынка никогда не отставала так сильно от американского.
..... Прежде акции других развивающихся стран довольно четко повторяли перформанс китайских, но с недавних пор корреляция нарушилась:
Надо сказать, что мы не случайно часто обсуждали в прошлом FRDM.
Можно по-разному относиться к идее, заложенной в его основу, однако очевидно, что в этом ETF никогда не было акций стран вроде Китая, России, Венесуэлы - все это страны постепенно выпадают из традиционных ETF, которые прежде в такие страны инвестировали и теряли перформанс.
На фоне китайских проблем особенно ярко смотрится Индия:
Удивительно, что "гладко" прошедшие выборы на Тайване не остановили падение китайских акций. Следовательно глобальные инвесторы:
1. Исходят из того, что война за Тайвань неизбежна
2. Недавние успехи Трампа делают вероятность войны выше.
Мне кажется, что Трамп - сторонник торговых , а не кинетических войн. Он первый развязал торговую войну и применил угрожающую риторику. Однако добрый на вид Байден оказался во многом гораздо жестче и агрессивнее "безумного" Трампа. Трамп все-таки бизнесмен, занесенный в книгу рекордов Гиннеса, а Байден, который всю свою жизнь вертелся в "коридорах власти" , денег заработать за свои 80 лет не сумел. Что говорит возможно о его порядочности, но вместе с тем еще и о том, что будучи всю жизнь у руля американской власти, он никогда не инвестировал в акции, то есть, не верил в капитализм, который помогал строить. Вот почему в случае победы Трампа (а я считаю такой сценарий базовым), я думаю, что отношения с Китаем скорее окажутся лучше, чем хуже.
Тайвань как риск будет висеть над глобальными рынками постоянно и сейчас его явно недооценивают. Я вижу, что рынки неправильно оценивают промышленный потенциал Китая в сравнении с США. Такая недооценка может привести к масштабной коррекции всех рисковых активов.
Точно так же западным инвесторам кажется, что Индия - это самая большая в мире демократия , у которой нет проблем с демографией. Думается это упрощение.
1. Индия дико многонациональная страна со всеми вытекающими. Моя бабушка общалась в молодости с Индирой Ганди, которую через многие годы расстреляли ее же охранники.
2. Моди - националист.
3. Война Индии и Китая не закончена.
4. Война Индии и Пакистана тоже не закончена.
5. США использует Индию для войны за Тайвань.
Я думаю, в Индию сейчас уже заложен весь возможный позитив и впереди будет лишь вереница разочарований.
Вспомним кадры из Индии во время пандемии. Если так выглядит "страна будущего", я рад, что живу в швейцарской деревне
Спасибо за внимание!