ФРС и Банк Японии возглавят неделю решений по ставкам для половины мира

- Центральный банк США ожидает сигналов о снижении ставок, Япония может пойти на повышение - ФРС и европейские банки могут только приблизиться к снижению ставок
By Craig Stirling

Инвесторы могут получить больше информации о решимости Федеральной резервной системы смягчить условия и о том, насколько близка Япония к окончательному отказу от отрицательных процентных ставок, поскольку центральные банки определяют политику почти половины мировой экономики.

На предстоящей неделе будет принято самое большое в мире количество решений на 2024 год, включая решение о стоимости заимствований для шести из 10 наиболее торгуемых валют. Общий итог может продемонстрировать, как заметно расходятся взгляды монетарных чиновников на инфляционные риски.

Решения по ставкам центральных банков на этой неделе

Это отражает то, как глобальный шок потребительских цен, вызванный пандемией и усугубленный войной России на Украине, перешел в асимметричное состояние, в результате чего некоторые страны столкнулись с более сильным давлением на внутренние цены, чем другие.

В свою очередь, в настоящее время в мире наблюдается разнонаправленная динамика политики, в отличие от синхронной реакции, которую центральные банки обеспечивали ранее.

Наиболее значимым будет решение ФРС в среду, которое может показать, дают ли все еще высокие экономические данные Вашингтону повод отказаться от намерения сократить ставки, или же их прогноз по трем сокращениям в этом году остается в силе.

Заявление Банка Японии, сделанное во вторник, также имеет решающее значение. Перспектива того, что он наконец-то поднимет стоимость заимствований и фактически положит конец периоду слабого роста цен, длившемуся целое поколение, указывает на то, как сдвигаются тектонические плиты у другого ключевого участника мировой финансовой системы.

В то же время в Европе центральные банки от Великобритании до Швейцарии могут пойти на снижение стоимости заимствований, а все четыре центральных банка Латинской Америки, которые примут решения на предстоящей неделе, будут готовы либо начать, либо продлить циклы смягчения.

Ниже - обзор основных событий в денежно-кредитной сфере, которые ожидаются в ближайшие пять дней.

Понедельник
Главным событием понедельника станет ситуация в Пакистане. Учитывая, что в эти выходные в страну прибудет группа чиновников Международного валютного фонда для переговоров по программе кредитования проблемной экономики, большинство прогнозистов, опрошенных Bloomberg, полагают, что центральный банк оставит ставку без изменений на уровне 22%.

Однако меньшинство ожидает снижения ставки, причем прогнозы по ее размеру варьируются от четверти пункта до целого процентного пункта.

Вторник
Решение Банка Японии будет одним из самых важных за последние десятилетия, поскольку чиновники будут решать, стоит ли прекратить действие последней в мире отрицательной ставки сейчас или подождать до апреля.

Заседание пройдет через несколько дней после того, как крупнейшая в стране "зонтичная группа профсоюзов" (umbrella group for unions) объявила о том, что ежегодные переговоры по зарплате привели к самому большому повышению за более чем 30 лет, что стало сигналом для властей о том, что долгожданный благотворный цикл, когда высокие зарплаты подпитывают инфляцию, обусловленную спросом, может зародиться.

Скачок заработной платы
Японские рабочие добились самого большого повышения зарплаты за последние 30 лет

Повышения опережают инфляцию, что является положительным знаком для домохозяйств, у которых реальная зарплата падает каждый месяц на протяжении почти двух лет. Экономисты расходятся во мнении, будет ли центральный банк принимать решение во вторник или нет.

"Мы думаем, что он решит, что ужесточать меры еще рано", - сказал в своем отчете Таро Кимура, старший экономист по Японии из Bloomberg Economics. "Конечно, есть значительный риск для нашего прогноза".

В тот же день Резервный банк Австралии, вероятно, сохранит свою денежную ставку на уровне 4,35% после более слабой, чем ожидалось, инфляции в январе. Инвесторы будут следить за тем, сохранит ли учреждение свой "ястребиный" тон или намекнет на изменение ставки через несколько месяцев.

А в Марокко, где инфляция в январе замедлилась до 2,3 %, центральный банк, возможно, решит сохранить ставку на уровне 3 %, достигнутом год назад.

Среда
Тройка решений в Европе и Азии может вызвать интерес инвесторов перед основными событиями дня. Во-первых, центральный банк Индонезии сохранит ставки на прежнем уровне.

В Европе Исландия может начать смягчение ставки, снизив ее на четверть пункта с 9,25 % - самого высокого уровня в Западной Европе - по данным кредитора Islandsbanki hf. Замедление инфляции и долгосрочное соглашение по заработной плате могут дать чиновникам уверенность в том, что потенциальная спираль цен на заработную плату не возникнет.

Чешский центральный банк готов действовать более агрессивно: большинство экономистов ожидают снижения ставки на полпункта, а один прогнозирует более значительный шаг.

Затем внимание переключится на Атлантику, где ФРС, как ожидается, будет держать ставки неизменными пятое заседание подряд и продолжит прогнозировать три снижения ставок на четверть пункта в 2024 году, даже несмотря на то, что инфляция в последние два месяца оказалась более устойчивой, чем ожидалось.

FOMC может прогнозировать умеренное снижение процентных ставок в 2024 году
Прогнозы ФРС могут свидетельствовать о продолжении уверенного роста экономики США

После повышения базовой ставки по федеральным фондам более чем на пять процентных пунктов, начиная с марта 2022 года, Федеральный комитет по открытым рынкам с июля удерживает стоимость заимствований на двухдесятилетнем максимуме.

На фоне сильного роста занятости и скачка цен в январе и феврале чиновники неоднократно подчеркивали, что не спешат смягчать условия.

Большинство экономистов, опрошенных Bloomberg News, ожидают, что политики запланируют три сокращения ставки на 2024 год, причем первый шаг будет сделан в июне, что соответствует текущим ценам рынков, хотя более трети ожидают "ястребиного" сюрприза в виде меньшего количества сокращений.

Председатель Джером Пауэлл заявил в этом месяце в Конгрессе, что центральный банк приближается к уверенности, необходимой для начала снижения ставок, и сказал, что они "не так уж далеки" от этого, если учитывать силу инфляции.

Позже в этот день центральный банк Бразилии сообщил, что планируется шестое подряд снижение ставки на полпункта, что приведет к снижению ключевой ставки до 10,75%.

Центральный банк Бразилии ожидает снижения ставки на полпункта до 10,75%
Политики уже пять раз подряд снижали ставку на 50 б.п. с 13,75%.

Совет директоров учреждения, возглавляемый президентом Роберто Кампосом Нето, может сократить горизонт текущих рекомендаций, которые предвещают сокращение ставок "в том же объеме на следующих заседаниях" после трех подряд превышений прогноза инфляции.

Экономисты ожидают, что к концу года инфляция составит 9%, но дальнейший путь политики остается не столь ясным, поскольку ни центральный банк, ни аналитики не видят возвращения потребительских цен к целевому уровню до 2027 года.

Четверг
Три решения покажут, как Западная Европа достигла перепутья в монетарной политике.

Во-первых, большинство экономистов ожидают, что Швейцарский национальный банк сохранит режим ожидания, хотя два респондента в опросе Bloomberg прогнозируют, что чиновники снизят ставки, решив не ждать, пока более крупные партнеры начнут свои собственные циклы смягчения.

Ожидается, что вскоре после этого Norges Bank также оставит стоимость заимствований на прежнем уровне, при этом инвесторы будут обращать внимание на возможные изменения в прогнозах относительно того, когда может начаться сокращение. Большинство экономистов по-прежнему считают, что переход к смягчению в Норвегии произойдет не ранее третьего квартала, даже несмотря на то, что инфляция снижается быстрее, чем ожидалось.

Директивным органам Банка Англии предстоит рассмотреть свежие данные по инфляции в среду и последние опросы менеджеров по закупкам в четверг, прежде чем они примут решение, которое, как считается, скорее всего, снова оставит ставки без изменений.

Поскольку рост потребительских цен замедляется, но, скорее всего, все еще превышает целевой уровень в 2%, центральный банк Великобритании пока не спешит переходить к смягчению.

Наблюдатели, вероятно, сосредоточатся на подсчете голосов чиновников Комитета по денежно-кредитной политике, поскольку возможен еще один трехсторонний раскол между теми, кто не хочет изменений, и теми, кто выступает либо за снижение, либо за повышение ставки.

"Мы не думаем, что Комитет по монетарной политике изменит свои рекомендации, поскольку на февральском заседании он отказался от ужесточения политики", - пишут в своем отчете Дэн Хэнсон и Ана Андраде из Bloomberg Economics. "Более серьезное изменение тона, вероятно, произойдет в мае".

Инвесторы также будут внимательно следить за решением по ставке в Турции после того, как данные по инфляции за февраль оказались выше ожиданий. Несколько банков, в том числе JPMorgan, считают, что монетарные чиновники, вероятно, поднимут ключевую ставку выше текущего уровня в 45%, хотя большинство сомневается, что это произойдет до окончания местных выборов в этом месяце.

В конце дня внимание вновь переключится на Латинскую Америку. В Мексике чиновники, возможно, наконец-то нажмут на курок долгожданного снижения ставки - скорее всего, на четверть пункта - и тем самым присоединятся к основным коллегам по региону в смягчении денежно-кредитной политики.

Банк Мексики, возглавляемый губернатором Викторией Родригес, с марта прошлого года удерживает стоимость заемных средств на рекордно высоком уровне 11,25 %, в то время как потребительские цены начали затяжной и неровный путь к снижению.

Крупные центральные банки Латинской Америки планируют утроить темпы смягчения в 2024 году
Четыре из пяти центральных банков региона, таргетирующих инфляцию, начали сокращать ставки в прошлом году

Banco Central del Paraguay, одна из небольших экономик Латинской Америки, вероятно, снизит ключевую ставку в восьмой раз с августа, с текущего уровня 6,25%, после того как инфляция замедлилась до 2,9% в прошлом месяце.

Пятница
Банк России в своем первом после выборов решении по ставке, скорее всего, второй раз подряд оставит стоимость заимствований без изменений, после того как в прошлом месяце она была удержана на уровне 16%. При инфляции в 7,7%, что значительно выше целевого уровня в 4%, центральный банк заявил, что видит возможность начать снижать стоимость заимствований только во второй половине года.

Позднее центральный банк Колумбии практически наверняка снизит текущую ставку в 12,75% на третьем заседании подряд - и, возможно, решит пойти на большее после последовательных снижений на четверть пункта.

У политиков во главе с губернатором Леонардо Вильяром действительно есть пространство для маневра: инфляция замедляется уже 11 месяцев, а экономика Колумбии работает далеко не на пределе возможностей.

Экономические данные
На предстоящей неделе также выйдет несколько ключевых данных:

Ежемесячные данные из Китая могут показать, что рост розничных продаж и промышленного производства замедлился в первые два месяца 2024 года, а инвестиции в недвижимость упали на 8 % в годовом исчислении.
Среди статистических данных по США - количество начатых строительств и индекс PMI.
Канада, Япония, Южная Африка и Великобритания выпустят данные по инфляции.
В Еврозоне выйдут такие отчеты, как индексы PMI и потребительское доверие.
Немецкие индикаторы ZEW и Ifo дадут представление о потенциале восстановления крупнейшей экономики Европы.
Сингапур, Малайзия, Новая Зеландия, Япония и Южная Корея публикуют данные по торговле.

- При содействии Брайана Фаулера, Петра Сколимовского, Роберта Джеймсона, Моник Ванек, Пола Уоллеса, Киры Завьяловой, Стива Мэтьюса и Отта Уммеласа

Статью в оригинале можно прочитать ниже по ссылке:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-16/world-economy-latest-fed-and-boj-dominate-crucial-week-for-central-banks