Отчитался The Home Depot® NYSE: HD
https://ir.homedepot.com/~/media/Files/H/HomeDepot-IR/press-release/q1-2022-earning-release.pdf
В условиях растущей инфляции и дефицита ряда товаров в США нам интересно мониторить сектор потребления - ритейлеров. Способность переносить рост затрат в цену, ухудшение работы с оборотным капиталом - мы будем следить за этой динамикой.
Home Depot - американская торговая компания, основанная в 1978г., является крупнейшим розничным ретейлером в Соединённых Штатах. Сеть оперирует >2100 магазинами в США, Канаде, Мексике и Китае, поставляя инструменты, строительные товары, бытовую технику и прочее. В компании работает 370 тыс. сотрудников
22 сентября 1981г. компания провела IPO. На данный момент рыночная капитализация компании достигает суммы в $306 млрд. (на пике - $434 млрд.)
1994 год - Покупка Aikenhead's Hardware (Канадский продавец строительного оборудования). Через год продажи Home Depot достигли $10 млрд при управлении 350 магазинами
2005 год - Запуск своего интернет-магазина домашней мебели. + Home Depot приобрела Hughes Supply (один из крупнейших оптовых продавцов строительных материалов в США) за $3,2 млрд.
2008 год - Компания переживала тяжёлый период. Всвязи со спадом спроса на рынке жилья, было объявлено об увольнении нескольких тысяч сотрудников, а также о закрытии 54 магазинов
2015 год - Покупка Interline Brands (лидирующий дистрибьютор товаров для ремонта и строительства в Соединённых Штатах) за $1,6 млрд.
17 мая 2022г. Home Depot сообщил о финансовых результатах за I квартал 2022г. Компания показал более высокую, чем ожидалось, прибыль за первый квартал и повысила свой прогноз прибыли на весь 2022г. Прибыль на акцию составила $4,09 (ожидания - $3,66). Выручка: $38,9 млрд. (ожидания - $36,4 млрд.)
Мы видим, что рост идет за счет размера среднего чека в сочетании с ростом сети. Общее число чеков же падает. Но при этом компания хорошо управляет своими площадями, повышая в таком сложном окружении свою выручку с квадратного метра.
Хотя общий рост невелик, но прибыльность при этом сохранена почти полностью.
Долговая нагрузка подросла для финансирования оборотного капитала, который ожидаемо стал больше в текущей ситуации.
Компания повысила прогноз на 2022 финансовый год и теперь ожидает:
• Общий рост продаж и сопоставимый рост продаж примерно на 3,0 %
• Операционная маржа примерно 15,4 %,
• Чистые процентные расходы составляют около 1,6 миллиарда долларов США,
• Налоговая ставка около 24,6 %,
• Разводненная прибыль на акцию в процентах будет выражаться средним однозначным числом.
«Финансовый 2022 год начался успешно, поскольку мы добились самых высоких продаж в первом квартале в компании за ее историю», — сказал Тед Декер, генеральный директор и президент. «Хорошая производительность в квартале даже более впечатляюет, поскольку мы сравнивали исторический рост прошлого года и столкнулись с более медленным весенним сезоном в этом году. Эти результаты являются прямым отражением постоянной работы наших сотрудников, их способности эффективно ориентироваться в сложной и динамичной среде. Я хотел бы поблагодарить им и нашим многочисленным партнерам за их усердную работу и преданность нашим клиентам».
Комментарий о переносе затрат, так как по сути именно это сотрудники и смогли обеспечить. Ну и то, что эластичность спроса на многие товары низка.
Средняя дивдоходность около 2.5%, Enterprise Value/EBITDA 13,7 ( Lowe’s - 11,2 ; Walmart - 12,9 ) почти у средней отметки за последние 5 лет. P/S - 2 ( Lowe’s - 1,4 ; Walmart - 0,7 ), P/E - 19 ( Lowe’s - 16 ; Walmart - 30 ). Компания не показывает недооценки к коллегам и умеет переложить рост затрат на потребителя.
Коррекция котировок идет за счет роста долга и в большей степени за счет роста нормы доходности на рынке США.