Биткоин – мыльный пузырь, или революция на финансовом рынке?

Несмотря на то, что 2017 год был самым прибыльным для биткоина, 2018 год заканчивается самыми большими потерями для данной криптовалюты с момента его появления. Многие традиционные экономисты считают, что биткоин представляет собой огромный пузырь, которому суждено лопнуть, тем более что его огромные выгоды были, по крайней мере частично, обусловлены огромным притоком покупателей и спекулянтов-новичков. Поскольку цена биткоина упала ниже 5000 долларов США. Впервые с октября 2017 года, наблюдатели вновь начали высказывается по поводу того, что «мыльный пузырь» вот-вот лопнет, тем более что большая часть огромного роста в 2017 году была сведена на нет.

Недавно опубликованная статья исследовала поведение пузырей на рынках биткоинов в период с 19 марта 2016 года по сентябрь 2018 года. В исследовании использовалась методология тестирования, предложенная Филипсом и коллегами в 2015 году, для определения периодов поведения пузырей. Кроме того, в исследовании использовалась модель закона логарифмических периодических степеней, предложенная Филимоновым и Сорнеттом в 2013 году для определения критических моментов времени в ходе развития пузыря. Исследование выявило несколько периодов поведения пузырей, происходящих в 2016 и 2017 годах, однако большая часть поведения пузырей имела место в течение 2017 года. Методология, использованная в исследовании, определила 6 декабря 2017 года в качестве критической временной точки краха биткоин-пузыря. Однако после января 2018 года ни один из использованных подходов не смог обеспечить доказательства того, что периоды пузырей прошли.

Почему биткойн может представлять финансовый пузырь?

Финансовый пузырь или пузырь рынка представляет собой торговлю активом в ценовом диапазоне, который заметно превышает его внутреннюю стоимость. Это также можно назвать ситуацией, в которой цена актива основывается на предположениях и неправдоподобных взглядах на будущее.

Финансовый пузырь можно разделить на 5 этапов:

1) Фаза замещения (стелс-фаза) - увеличение стоимости актива;

2) Стадия взлета - спекулятивные покупки; трейдеры покупают сейчас, чтобы продать в ближайшем будущем за огромную прибыль;

3) Фаза обилия (фаза мании);

4) Критическая фаза - начинает сокращать покупателей, так как большой процент начинает продавать

5) Фаза сбоя (фаза выброса) - цена падает;

Что же касается биткоина, этап его взлета состоялся в 2012 году, популярность же возросла к концу 2013 года, когда его цена ненадолго превысила отметку в 1000 долларов. Последующая фаза бума характеризуется тем, что цены сначала медленно растут, а затем набирают обороты по мере того, как все больше и больше трейдеров выходят на рынок. Вероятно, это произошло в конце 2015 года, когда после длительного периода покоя цена биткоина снова превысила отметку в 300 долларов, медленно поднимаясь к 1000 долларов в начале 2017 года.

Во второй половине 2017 года также может отмечаться фаза мании или эйфории, когда осторожность игнорируется, поскольку цены на активы резко возрастают. Именно это произошло, когда цена биткоина превысила отметку в 2500 долларов, приблизившись к 20 тысячам долларов в декабре 2017 года. Фаза мании также характеризуется тем, что люди активно заимствуют для финансирования своих спекулятивных инвестиций. Несмотря на то, что нет точной информации относительно объема займов, связанных с торговлей биткоинами, многие индикаторы указывают на то, что фаза мании биткоинов произошла в 2016 и 2017 годах. Недавний опрос показал, что около 18% инвесторов в биткоин покупали свои монеты с помощью своих кредитных карт. Кроме того, помимо покупок с помощью кредитных карт, в 2017 году несколько бирж биткоинов стали предлагать варианты маржинальной торговли.

Если биткойн - это действительно пузырь, то мы можем войти в критическую фазу или фазу получения прибыли, во время которой инвесторы могут обналичить свои инвестиции до того, как пузырь лопнет. На самом деле, мы, возможно, уже начали вступать в эту фазу, тем более что цена на биткоины упала почти на 25% менее чем за две недели.

Итог:

Традиционные экономисты и модели оценки активов не достаточно сложны, чтобы объяснить недавние изменения в цене биткоина. Большинство из этих моделей предполагают,

что биткоин слишком переоценен, игнорируя многочисленные инновации и экономические концепции, введенные через эту криптовалюту на основе блокчейна. Следующая пара лет поможет нам определить, является ли биткоин не чем иным, как пузырем, который рано или поздно лопнет, или же наоборот - революционным финансовым активом, который рынок еще не оценил должным образом.