Безрисковая стратегия Cash&Carry
Присоединяйтесь к нашему сообществу в Telegram: Option Pulse, чтобы получать аналитику, советы и общаться с единомышленниками!
Cash and Carry trade (или базисная торговля) — это стратегия, которая позволяет трейдеру заработать на разнице между спотовой и фьючерсной ценой биткоина, минимизируя риски. Если вы торговали фьючерсами, то наверняка замечали, что их цена часто отличается от спотовой. Когда фьючерсы стоят дешевле спота (бэквордация) это редкость. Гораздо чаще встречается контанго — ситуация, когда фьючерсная цена выше спотовой. Именно в контанго трейдер может зафиксировать эту премию.
Суть стратегии проста: вы покупаете биткоин на спотовом рынке и одновременно шортите фьючерсный контракт на тот же объём, который торгуется с премией. Ваша позиция становится нейтральной к движению цены BTC, а прибыль зависит только от сужения разницы между спотом и фьючерсом.
Ключевой момент — у фьючерса есть дата экспирации, к которой его цена сойдётся со спотовой (или индексной ценой). Никто не знает, сколько будет стоить BTC в будущем, но разница между спотом и фьючерсом точно приблизится к нулю по мере приближения срока истечения. Иногда это происходит даже раньше, что позволяет закрыть сделку с прибылью заранее. Премия может колебаться, но её конечная цель — ноль к экспирации.
Цель Cash&Carry — открыть позицию, когда премия велика, дождаться её сокращения и выйти с доходом, не беспокоясь о движении цены биткоина.
Допустим, спотовая цена BTC — 10 000$, а фьючерс торгуется за 10 450$. Премия — 450$, или 4.5%. Вот как трейдер может её забрать:
Теперь нужно дождаться, пока разница между ценами сократится. Неважно, упадёт BTC или вырастет — важен только спред.
Через несколько недель премия обнулилась: спот и фьючерс сравнялись. Изначально трейдер потратил 10 000$ на 1 BTC и использовал его как залог для шорта. Количество BTC в итоге зависит от цены:
- Если BTC упал до 8 000$: шорт приносит 0.306 BTC прибыли. Итог: 1.306 BTC. При продаже по 8 000$ это даёт 10 450$.
- Если BTC вырос до 12 000$: шорт теряет 0.129 BTC. Итог: 0.871 BTC. При продаже по 12 000$ — снова 10 450$.
В любом случае долларовая стоимость — 10 450$, а премия 450$ зафиксирована.
PNL = ((Цена входа / Цена выхода) - 1) * Размер позиции в BTC
- Открытие: покупаете BTC за USD на споте и шортите фьючерс на ту же сумму.
- Закрытие: выкупаете фьючерс и продаёте все BTC обратно в USD. В нашем примере трейдер выкупает фьючерс за 10 450$, обнуляя шорт, и продаёт оставшиеся BTC. Итог: из 10 000$ получается 10 450$ без риска от движения цены.
Рисков тут почти нет: длинная позиция на споте хеджируется шортом на фьючерсе. Но часть средств должна быть на бирже как залог, что несёт риск контрагента. Кредитное плечо помогает: если использовать, например, 33% средств, цена ликвидации будет на 50% выше текущей, а остальное можно держать в личном кошельке. Полное размещение (100%) убирает ликвидацию вовсе, но повышает зависимость от биржи.
Проще всего дождаться, пока премия станет нулевой — это гарантировано на экспирации. Но часто она обнуляется раньше, и можно выйти досрочно. Если премия уходит в минус (фьючерс дешевле спота), это ещё лучше — прибыль увеличивается. Такие моменты обычно связаны с резкими падениями цены, и оповещения помогут их не пропустить.
Вместо продажи BTC в USD можно открыть шорт по следующему фьючерсу с хорошей премией. Это дешевле: комиссии на деривативах ниже, а переводы не нужны. Всё зависит от того, есть ли выгодная премия на следующем контракте и готовы ли вы заморозить капитал ещё на какое-то время.
Cash&Carry капиталоёмка: вы не берёте большое плечо, а доход в процентах скромнее, чем при удачной ставке на рост или падение. Но зато вы не можете проиграть — премия всё равно сойдётся к нулю. Это низкорисковая сделка, где вы зарабатываете пару процентов за срок контракта.
Хранить 100% средств на бирже необязательно — с плечом часть BTC можно оставить в кошельке, снижая риски и сохраняя контроль.
Преимущества инверсных контрактов
Инверсные фьючерсы упрощают стратегию: маржа считается в BTC, а не в USD. На традиционных рынках рост фьючерса требует больше долларов для маржи, что усложняет управление капиталом. В инверсных контрактах этого нет — всё в биткоинах, что делает Cash&Carry удобнее, особенно на волатильных рынках.
Cash&Carry — простая и безопасная стратегия с небольшой доходностью. Она требует капитала, но почти не отнимает времени: с оповещениями или автоматизацией можно тратить час в квартал и получать стабильный профит. Если у вас есть свободные средства в фиате или стейблкоинах, стоит попробовать эту тактику как дополнение к арсеналу.