Инверсные контракты
Присоединяйтесь к нашему сообществу в Telegram: Option Pulse, чтобы получать аналитику, советы и общаться с единомышленниками!
Инверсные (или обратные) фьючерсы — это особый вид фьючерсных контрактов, где все расчёты проводятся в базовой валюте. Прибыль или убытки при этом зависят от обратной зависимости цены актива. Такие контракты стали популярны среди криптотрейдеров, особенно на платформах, где привычный доллар США (USD) заменяется монетами.
Если открыть длинную позицию на обычном фьючерсе по биткоину (BTC), то за каждый доллар роста цены я получу 1$ прибыли, и баланс будет отображаться в USD. Это интуитивно понятно: рост цены — рост прибыли в долларах. Но с инверсными фьючерсами всё иначе. Здесь баланс и выплаты фиксируются в BTC, и количество монет, которое добавится или уйдёт с вашего счёта, зависит от текущей цены биткоина. Для тех, кто привык считать в долларах, это может сбивать с толку.
Давайте разберёмся на примере. Предположим, я открыл длинную позицию по инверсному фьючерсу на BTC, когда цена была 8 000$. Затем курс вырос до 10 000$. Прибыль в долларах составила 2 000$, но выплачивается она в BTC по текущему курсу закрытия, то есть 10 000$. Считаем: 2 000$ / 10 000$ = 0.2 BTC. Если цена выросла до 12 000$, то профит уже 4 000$, и в BTC это будет: 4 000$ / 12 000$ = 0.333 BTC.
Тут сразу заметна нелинейность. Рост на 2 000$ дал 0.2 BTC, а на 4 000$ — всего 0.333 BTC, а не 0.4 BTC, как могло бы показаться. Почему так? При цене 10 000$ тысяча долларов — это 0.1 BTC (1 000$ / 10 000$), а при 12 000$ та же тысяча — уже 0.0833 BTC (1 000$ / 12 000$). Это следствие того, что выплаты идут в базовой валюте (BTC), а не в валюте котировки (USD).
Формулы для расчёта прибыли и убытков
Для удобства приведём основные формулы.
Прибыль/убыток в долларах (USD):
- Если размер позиции задан в BTC:
USD = (Цена выхода - Цена входа) * Размер позиции в BTC - Если размер позиции задан в USD:
USD = ((Цена выхода / Цена входа) - 1) * Размер позиции в USD
Прибыль/убыток в биткоинах (BTC):
- Если размер позиции задан в BTC:
BTC = ((Цена выхода - Цена входа) / Цена выхода) * Размер позиции в BTC - Если размер позиции задан в USD:
BTC = (1 / Цена входа - 1 / Цена выхода) * Размер позиции в USD
Для коротких позиций (шортов) размер позиции указывается как отрицательное значение. Например, шорт на 5 000$ записывается как -5 000$.
Важный момент: если размер позиции фиксирован в USD, то в BTC он будет меняться, так как цена BTC/USD колеблется. В формулах используется размер позиции в BTC на момент открытия.
Особенности инверсных фьючерсов
Из формул вытекают интересные выводы:
- Длинные позиции: если цена упадёт на 1 000$, вы потеряете больше BTC, чем заработаете при росте на те же 1 000$. Это делает цену ликвидации для лонгов ближе, чем кажется на первый взгляд.
- Короткие позиции: падение цены на 1 000$ принесёт больше BTC прибыли, чем убытков при таком же росте. Ликвидационная цена для шортов дальше, а иногда её вообще может не быть.
- Непокрытые пут-опционы или лонги с залогом в BTC: риск убытков в BTC может быть огромным, так что важно чётко понимать свои риски.
- Непокрытые колл-опционы или шорты на 1 BTC: максимальный убыток ограничен 1 BTC.
Опционы на инверсных контрактах
Расчёт прибыли и убытков для опционов кажется сложнее, но на деле всё просто: это разница между ценой покупки и продажи.
Пример: я продал колл-опцион за 0.15 BTC. Через пару недель его цена упала до 0.05 BTC, и я выкупил его обратно. Прибыль: 0.15 BTC - 0.05 BTC = 0.1 BTC. Здесь не нужны сложные данные вроде волатильности или "греков" — только цены входа и выхода.
Если держать опцион до исполнения, нужно знать страйк и цену актива на момент экспирации. Допустим, я купил колл-опцион с ценой исполнения 10 000$ за 0.05 BTC. На момент истечения BTC стоит 12 500$. Стоимость опциона: 12 500$ - 10 000$ = 2 500$. В BTC это: 2 500$ / 12 500$ = 0.2 BTC. Вычитаем премию: 0.2 BTC - 0.05 BTC = 0.15 BTC прибыли.
Если опцион истекает "вне денег", он теряет ценность: покупатель теряет премию (0.05 BTC), а продавец её забирает.
Колл-опционы "в деньгах" при истечении:
- Покупатель: BTC = ((Цена BTC - Страйк) / Цена BTC) - Цена опциона
- Продавец: BTC = Цена опциона - ((Цена BTC - Страйк) / Цена BTC)
Пут-опционы "в деньгах" при истечении:
- Покупатель: BTC = ((Страйк - Цена BTC) / Цена BTC) - Цена опциона
- Продавец: BTC = Цена опциона - ((Страйк - Цена BTC) / Цена BTC)
Инверсные фьючерсы и опционы требуют привычки считать в BTC, а не в USD. Нелинейность возникает из-за того, что количество BTC для покрытия каждого доллара меняется с курсом. Умножайте результат на размер позиции в контрактах (например, 0.4 или 25), чтобы получить итоговый профит или убыток. Понимание этих нюансов поможет точнее оценивать риски и возможности.