Внутренняя и внешняя стоимость опционов
Присоединяйтесь к нашему сообществу в Telegram: Option Pulse, чтобы получать аналитику, советы и общаться с единомышленниками!
Цена опциона — это не просто цифра, а сумма двух частей: внутренней и внешней стоимости. Первая показывает, сколько опцион уже заработал прямо сейчас, а вторая — его потенциал до экспирации. Разберём, как это устроено, и почему это важно для торговли опционами.
Внутренняя стоимость — это то, сколько опцион приносит прибыли, если исполнить его прямо сейчас. Она есть только у опционов в деньгах (ITM) и зависит от разницы между страйком и текущей ценой BTC.
- Если страйк ниже цены BTC, то опцион ITM.
- Формула: Цена BTC - Страйк.
- Пример: BTC на 4 050$. Колл со страйком 3 500$ имеет внутреннюю стоимость 4 050$ - 3 500$ = 550$.
- Если страйк выше цены BTC, то опцион ITM.
- Формула: Страйк - Цена BTC.
- Пример: BTC на 4 050$. Пут со страйком 4 250$ имеет внутреннюю стоимость 4 250$ - 4 050$ = 200$.
Если опцион вне денег (OTM) или на деньгах (ATM), его внутренняя стоимость — 0$. Например, колл на 4 500$ при BTC 4 050$ ничего не стоит внутри — он OTM.
Внешняя стоимость — это всё, что добавляется к цене опциона сверх его внутренней стоимости. Она отражает ожидания рынка и время до экспирации.
Формула простая: Внешняя стоимость = Цена опциона - Внутренняя стоимость.
Пример: Колл со страйком 3 750$ при BTC 4 050$. Внутренняя стоимость = 4 050$ - 3 750$ = 300$. Если опцион стоит 500$, то внешняя стоимость = 500$ - 300$ = 200$.
Что влияет на внешнюю стоимость?
- Время до экспирации: Чем больше дней осталось, тем выше шанс, что цена BTC двинется в нужную сторону. Больше времени — больше внешней стоимости.
- Ожидаемая волатильность (Implied Volatility): Если рынок ждёт резких скачков BTC, внешняя стоимость растёт — опцион становится дороже из-за потенциала.
- Расстояние до страйка: Чем дальше страйк от текущей цены, тем больше зависит от ожиданий, а не от реальной прибыли сейчас.
На криптобиржах проценты и дивиденды не учитываются (они равны нулю), так что время и волатильность — главные игроки.
Допустим, BTC на 4 050$. Вот примеры:
- Колл 3 500$: Внутренняя = 550$, цена опциона 700$, внешняя = 700$ - 550$ = 150$.
- Колл 4 000$: Внутренняя = 50$, цена 300$, внешняя = 300$ - 50$ = 250$.
- Колл 4 500$: Внутренняя = 0$ (OTM), цена 100$, внешняя = 100$.
- Пут 4 250$: Внутренняя = 200$, цена 350$, внешняя = 350$ - 200$ = 150$.
Чем дальше экспирация, тем больше внешней стоимости у опционов с одинаковым страйком — у них больше шансов дойти до ITM.
- Покупатели: Внешняя стоимость — это плата за потенциал. Вы рискуете только премией, но если BTC не двигается, она тает с каждым днём.
- Продавцы: Вы собираете внешнюю стоимость как профит, если опцион истекает OTM. Но если рынок рванёт против вас, убытки могут перекрыть премию.
- Стратегии: Понимание внутренней и внешней стоимости помогает выбирать страйки и сроки. Хотите меньше риска — берите ITM с высокой внутренней стоимостью. Ждёте движений — берите OTM с большой внешней.
- Время: Чем ближе экспирация, тем меньше внешней стоимости — она сгорает, если цена не идёт в вашу сторону.
- Волатильность: Резкий скачок может резко поднять внешнюю стоимость, а спад — обрушить её.
- ITM vs OTM: У ITM больше внутренней стоимости, они дороже. У OTM — только внешняя, они дешевле, но рискованнее.
Цена опциона — это внутренняя стоимость (реальная прибыль сейчас) плюс внешняя (время и ожидания). Для BTC на 4 050$ колл 3 500$ уже в плюсе, а колл 4 500$ — это ставка на будущее. Понимание этих двух частей помогает трейдерам решать, покупать или продавать, и не теряться в рынке. Это как разложить опцион на запчасти — знаешь, за что платишь или что продаёшь.