Cash&Carry мерило эффективности любой стратегии
Присоединяйтесь к нашему сообществу в Telegram: Option Pulse, чтобы получать аналитику, советы и общаться с единомышленниками!
Cash&Carry — это арбитражная стратегия, которая заключается в одновременной покупке базового актива (например, акции или товара) и продаже фьючерса на него. Эта стратегия позволяет инвестору зарабатывать на разнице между спотовой ценой актива и его фьючерсной ценой с учетом стоимости переноса.
Ключевые особенности Cash&Carry
- Безрисковость — при правильном исполнении стратегия практически не подвержена рыночным рискам, так как длинная позиция в активе хеджируется короткой позицией во фьючерсе.
- Предсказуемая доходность — прибыль определяется разницей между фьючерсной и спотовой ценой, а также стоимостью финансирования (ставками, дивидендами, затратами на хранение).
- Доходность выше безрисковой ставки — в нормальных рыночных условиях Cash&Carry приносит доход, превышающий доходность государственных облигаций или депозитов.
Почему доходность любой стратегии должна сравниваться с Cash&Carry
Если стратегия на рынке не может превзойти доходность Cash&Carry, значит, она неэффективна.
Cash&Carry — минимальный benchmark
Если стратегия дает меньшую доходность, чем безрисковый арбитраж, значит, инвестору выгоднее просто зарабатывать на Cash&Carry, а не рисковать капиталом в более сложных подходах.
Например, если стратегия активного трейдинга приносит 8% годовых, а Cash&Carry на том же активе — 10%, то стратегия проигрывает.
Деньги, вложенные в стратегию, могли бы работать в Cash&Carry с гарантированной прибылью. Если стратегия не превосходит этот вариант, значит, она не оправдывает риски.
Проверка на рыночную эффективность
Если стратегия (например, трендовая, статистическая или опционная) не может превзойти Cash&Carry, значит, рынок уже учёл все возможные преимущества, и стратегия не добавляет ценности.
Cash&Carry — эталон доходности. Прежде чем внедрять сложную торговую стратегию, инвестор должен сравнить её ожидаемую доходность с Cash&Carry. Если стратегия не может превзойти этот безрисковый арбитраж, значит, она неэффективна и требует пересмотра. Это минимальный порог, который должна преодолевать любая стратегия, чтобы считаться стоящей.