Урок по инвестициям в крипту стоимостью $2 трлн

В этой статье коротко разберем как и почему крупные фонды и киты потерпели поражение? И извлечем урок на будущее.

Компания Grayscale запустила публичный фонд Grayscale BTC. Как он работал:

• депозитите BTC в фонд
• через 6 месяцев получаете долю акций GBTC

Сперва GBTC торговались на 20-30% дороже, чем BTC поскольку на них был сильный спрос. Крупные фонды, майнеры и институционалы вкладывали в GBTC еще и потому, что это акции торгуемые на фондовом рынке.

В GBTC принимали участие:

• майнеры BTC
• Three Arrows Capital (владела 6% акций)
• BlockFi

Проблема в том, что в какой-то момент GBTC перестал торговаться с премией в 30% и упал. Теперь торгуется со скидкой 20%. Там где фонды зарабатывали 30% за полгода, теперь они теряют 20% в биткоинах. В пересчете на доллары GBTC потерял 78% с хаев.

Фонд фактически создал черную дыру в размере $6 млрд., основанную на этой скидке в GBTC, с крупными учреждениями, вынужденными держать акции "под водой" в надежде, что они смогут в конечном итоге выкупить их по номинальной стоимости.

Если вы пропустили это событие обязательно посмотрите видео: https://www.youtube.com/watch?v=_iLQjoxq7mY

Следующей катастрофой на рынках стала спираль смерти LUNA&UST. Стейблкоин UST с капитализацией $12 млрд потерял 99% за пару дней.

LUNA&UST холдили крупные фонды и киты, среди которых: Three Arrows Capital, jump, Hashed, Delphi Digital...

Институты также пострадали, причем крупнейший кредитор, такой как Celsius.

Последний кризис случился с токеном stETH:

• stETH это токен застейканного ETH в протоколе Lido Finance, минтится 1:1.
• stETH торговался со скидкой 1-2% к ETH еще до всех событий

Многие фонды расчитвали, что stETH будет относительно стабильным. Часть инвесторов использовала stETH для получения прибыли со стейкинга, а часть как залог.

Когда крупные холдеры stETH Celsius и 3AC были частично ликвидированы их stETH в большом объеме продавались по рынку в обмен на USDC или ETH. Это привело к дампу stETH на 7% по отношению к обычному эфиру. Что в свою очередь привело к еще большим ликвидациям на рынке, поскольку многие использовали stETH как залог.

Ликвидации фонда 3AC затронули всех, кто был связан с 3AC, выдавал кредиты или займы:

• Voyager Digital, брокер цифровых активов предоставил 3AC кредит на $670 млн.
• Платформа FinBlox приостановила все выкупы.
• BTC и ETH задампились сильнее альткоинов из-за вынужденных продаж крупными фондами, чтобы спасти хоть что-то.

Ниже полный список всех, кто пострадал от ликвидаций 3AC и спирали смерти stETH.

Централизованные кредиторы пострадали больше всего, из-за неверных кредитных решений и отсутствия прозрачности этих услуг. По иронии судьбы, именно от этого DeFi в значительной степени защищает пользователей.

Бенефициаром всей этой истории оказался Сэм из Alameda и FTX. Теперь у него есть возможность поглотить мощные бизнесы за копейки и заработать миллиарды на следующей бычке.

• BlockFi получила $250 млн помощи от FTX.
• Voyager получила $200 млн и 15 000 BTC от Alameda Research.
• В интервью Сэм заявил: "Мы обязаны рассмотреть возможность вмешательства, чтобы остановить будущие потери".

А теперь Сэм планирует купить Voyager за $25 млн, который на пике оценивался в $4,4 млрд. А Goldman Sachs вроде как рассматривает выкуп активов Celsius в случае ликвидации.

Хочется на это надеяться, но могут произойти более серьезные потрясения на крипторынке:

• СКАМ централизованных криптобирж как это было в прошлом цикле.
• Ликвидация у MicroStrategy (на данный момент убыток около $1,5 млрд)
• Жесткая регуляция крипты
• СКАМ централизованных стейбкоинов: USDT, USDC или BUSD.

Спасибо за инфографику и контент Jack Niewold. Подписывайтесь на Crypto Daily.