2022. Почему рынок рушится?
Перевод twitter-треда от @shivsakhuja был сделан командой 001k.Alpha
Что б***ть происходит сейчас на рынке?
Почему мы валимся так, как будто это уже конец?
Я попытаюсь объяснить это простым языком с мемасами и графиками 👇
〽️ Но сначала, давайте рассмотрим макрофакторы, которые создали условия для того, чтобы мы оказались там, где мы находимся сегодня.
Большинство из этих факторов связаны с США, поскольку это самая сильная экономика мира, которая задаёт тренд для всех других стран.
1. Инфляция выше 8% (это очень много)
Это наивысший показатель инфляции за последние 40 лет.
В 2020 году уровень инфляции был 1,23%.
Также за последние 5-10 лет эта цифра колебалась в диапазоне от 0% до 2%. Источник.
🚰 Высокая инфляция - это плохо, потому что ваша реальная покупательная способность падает.
Многие ожидают, что высокая инфляция будет временной, но всех также беспокоит устойчивая высокая инфляция.
Посмотрите на Венесуэлу и Аргентину как на примеры бешеной инфляции.
https://twitter.com/shivsakhuja/status/1492380221630296064
Высокая инфляция особенно вредна для акций роста. Почему?
Растущие акции имеют высокие мультипликаторы. Это означает, что большая часть их стоимости состоит из ожидаемых будущих доходов.
Если инфляция высока, то реальная стоимость этих будущих доходов снижается.
Инфляция↑ Реальная стоимость акций ↓
🔻Примеры растущих акций, упавших с ATH*
$FB (Facebook) снижение на 48%
$TWLO (Twilio) снижение на 75%
$LMND (Lemonade) снижение на 88%
$DOCU (Docusign) снижение 78%
$SHOP (Shopify) снижение 80%
$PTON (Peloton) снижение 91%
*ATH (all time high) - абсолютный максимум цены
Эта статья хорошо объясняет это: https://www.fool.com/investing/2021/12/01/why-does-inflation-hurt-high-growth-tech-stocks/
Напоминание о CPI
Стоит также отметить, что инфляция измеряется с помощью индекса потребительских цен (на англ CPI - Consumer Price Index), который измеряет изменение цен на гипотетическую корзину потребительских товаров.
Многие считают, что сам CPI является несовершенной метрикой, и ожидают, что истинная инфляция будет еще выше, чем измеряемая.
Количественное смягчение (QE)
Для борьбы с инфляцией США решили применить количественное ужесточение (QT).
Помните, как ФРС напечатала триллионы долларов в 2020-2021 годах? Это было Количественное смягчение (QE).
При количественном смягчении (QE) центральный банк покупает облигации, чтобы влить деньги в экономику.
В 2020-2021 годах рынки привыкли к притоку денег через QE.
Деньги, созданные ФРС, летали вокруг, добавляя прибыль в наши портфели, заставляя всех нас чувствовать себя инвестиционными богами.
Прибыль от QE не может длиться вечно.
2. Количественное стягивание (QT)
🛑 При QT центральный банк снижает ликвидность в экономике путем:
🌀ФРС объявила, что намерена сокращать запасы облигаций на сумму до $95B в месяц. Это более триллиона долларов, испаряющихся за год.
ФРС может печатать деньги, также может и уничтожать деньги. Но QT еще никогда не пытались использовать в таких масштабах.
3. Повышение процентных ставок
Еще одной составляющей этого ужесточения является повышение процентных ставок.
☝ ФРС только что объявила о повышении ставки на 50 пунктов - это крупнейшее повышении ставки за последние 22 года.
И мы все еще находимся в условиях низких процентных ставок. Ставки по-прежнему составляют менее 1%.
Мы также, вероятно, увидим дальнейшее повышение ставок. В настоящее время рынки оценивают повышение ставок еще на 1,5-2% в этом году.
Подождите, почему процентные ставки имеют значение?
🟢 Низкая процентная ставка
= компаниям легко занимать дешевые деньги, что благоприятно для роста, расширения и расходов.
🔴 Высокая процентная ставка
= компаниям дороже занимать деньги, плохо для роста, сдерживает расходы.
Также, рост процентных ставок означает, что активы с фиксированной доходностью становятся более привлекательными, что может привлечь дополнительную ликвидность с других рынков, таких как акции и криптовалюты.
4. Война
Война создает неопределенность.
Рынки ненавидят неопределенность.
Война также вызывает сбои в цепочке поставок по всему миру.
Некоторые последствия таких сбоев требуют времени для материализации.
Война между Россией и Украиной
→ Санкции против России
→ Недостаток предложения палладия (используется в производстве автомобилей)
→ Количество автомобилей, произведенных компанией за квартал, снижается
→ Компания снижает прогнозные показатели выручки или не оправдывает ожиданий
→ Цена акций падает
Это лишь пример. Эти эффекты будут ощущаться во всех отраслях промышленности.
5. Рост и падение ВВП
Помните, что фондовый рынок и экономика - это не одно и то же. Фондовый рынок может показывать отличные результаты, даже если экономика страдает, и наоборот.
Но некоторые показатели реальной экономики сейчас также выглядят не лучшим образом.
Рост ВВП в этом квартале был отрицательным: -1,4% (намного ниже ожиданий).
Два квартала подряд отрицательного роста ВВП официально введут нас в рецессию. Таким образом, реальная экономика за пределами рынков также страдает.
6. Crypto Market Collapse
Криптовалютный рынок уже давно не был "слишком горячим".
Мы уже несколько месяцев находимся в нисходящем тренде... каждая плохая новость толкает цену вниз, и, похоже, ничто не может вернуть их наверх.
Криптовалютные рынки уже некоторое время сильно коррелируют с акциями.
Точнее говоря, они оба коррелируют с ликвидностью.
И тут и без того слабый рынок получил удар базукой:
- Третий по величине стейблкоин UST терпит катастрофический крах.
- Монета из топ-10 рушится на 99,99% за несколько дней, уничтожая десятки миллиардов долларов и увлекая за собой весь остальной рынок.
Сейчас происходят ещё и другие вещи..
@RaoulGMI (gigabrain) на Macro:
И довольно точная картина того, что происходит сейчас (видео по ссылке): https://twitter.com/i/status/1524516790172360707