L'industrie est provisoirement haussière sur les États-Unis alors que le S&P 500 s'approche de la reprise la plus rapide à 100% de tous les temps

Le sp500 est sur le point de connaître sa reprise de 100 % la plus rapide jamais enregistrée et les investisseurs restent optimistes sur le marché boursier américain, mais conseillent la prudence sur la durabilité de ce type de reprise rapide.

Depuis son point bas du 20 mars 2020 au 6 août 2021, le S&P 500 a augmenté de 95 % en moins de 17 mois, selon les données de FE fundinfo, bien avant le rythme de la reprise record existante après la crise financière mondiale, qui a duré deux années.

Alors que rien n'est garanti, Juliet Schooling Latter, directrice de recherche chez Chelsea Financial Services, estime qu'il est "très probable" que le précédent record sera sans aucun doute battu compte tenu de l'efficacité des bénéfices américains combinée à la politique monétaire actuelle.

"La différence entre cette crise et l'après-GFC est que les gens ont subi des mesures de relance budgétaire plus rapides et plus importantes qui nous aident à récupérer plus rapidement", a-t-elle expliqué. "La croissance des bénéfices peut également être extrêmement forte. Les gens l'ont déjà appelé [it] une autre bulle technologique parce qu'ils se sont concentrés sur les graphiques des cours des actions pour les entreprises technologiques.

"Mais en fait, pour les grandes entreprises comme Apple, Alphabet, Facebook et Microsoft, la croissance des bénéfices est énorme et justifie pleinement les valorisations à mon avis, surtout lorsque les rendements réels des obligations d'État sont négatifs."

Cependant, Liam Nunn, gestionnaire de portefeuille de Schroder Global Recovery, a fait valoir que les valorisations sur le marché boursier américain avaient atteint des "niveaux époustouflants" et a averti les investisseurs qu'ils devraient chercher ailleurs pour diversifier leur exposition aux actions mondiales.

"Le ratio cours/bénéfices corrigé des variations cycliques (CAPE) n'a même pas atteint le pic historique au plus fort du boom des dotcom, mais il s'élève désormais à plus de 38x et, dans l'histoire enregistrée du marché boursier américain, les investisseurs n'ont pas fait confiance rendement sur dix ans à partir de ce type de point d'évaluation de départ."

Gerrit Smit, gestionnaire de Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity, a ajouté que le rythme de la reprise n'est "pas une surprise excessive" étant donné que la récession induite par la pandémie a pris fin il y a 15 mois.

"Compte tenu du pic d'avant la pandémie, l'indice n'a augmenté que de 30%, ou 20% sur une base annualisée", a-t-il déclaré. "Ce n'est pas totalement inhabituel."

Le gestionnaire du fonds RWC Global Equity Income, Nick Clay, a également affirmé que le rythme de la reprise n'était pas surprenant, en raison de la nature relativement unique de la trajectoire économique existante.

"Premièrement, l'expérience de la récession en 2020 a été auto-infligée plutôt que causée par une surchauffe de l'économie et les mesures de resserrement qui en ont résulté", a expliqué Clay. "Cette fois [contrairement à 2008], la récession a été causée par l'imposition d'un arrêt de l'économie mondiale. C'était comme si nous avions simplement appuyé sur le bouton de pause au milieu du jeu."

"Deuxièmement, à la suite de ces actions auto-infligées, les mesures de relance du gouvernement ont atteint des niveaux jamais vus depuis la Seconde Guerre mondiale."

« Un assouplissement quantitatif sans précédent »

Le rythme et l'ampleur des mesures de relance gouvernementales déployées dans le sillage immédiat des blocages ont été "absolument critiques" pour la reprise rapide du S&P 500, sur la base de Schooling Latter.

"Tout le monde cherche désespérément un meilleur retour et a été forcé d'augmenter le spectre des chances", a-t-elle déclaré. « Les acheteurs d'obligations d'État achètent désormais en fait des obligations d'entreprises de qualité supérieure. Les acheteurs d'obligations d'entreprises achètent désormais des obligations à haut rendement et les acheteurs à haut rendement pourraient désormais acheter des actions.

"Le résultat est un énorme mur d'argent implacable entrant dans le marché des actions."

Ritu Vohora, spécialiste des marchés des capitaux chez T. Rowe Price, a souligné la déclaration du président de la Réserve fédérale Jerome Powell en mars 2020 d'utiliser la "sélection complète d'outils pour guider l'économie américaine" de la banque centrale américaine jusqu'à ce que "de nouveaux progrès substantiels" soient réalisés vers une reprise économique complète.

"Il est incontestable qu'un assouplissement quantitatif sans précédent et la réponse budgétaire massive à la pandémie ont soutenu et accentué la reprise rapide des actifs à risque", a-t-elle ajouté.

Cependant, avec l'affaiblissement étant montré aux gens là-bas, la trajectoire de la reprise pourrait bien changer, et le co-gérant du fonds BNY Mellon Sustainable Global Equity, Yuko Takano, estime que le marché boursier américain a récemment intégré la reprise et "se tourne vers le prochain organiser".

Elliot Hentov, responsable des politiques et de la recherche chez State Street Global Advisors, prévient que les changements de politique à venir comportent plusieurs risques qui « pourraient nuire au sentiment ». "Il existe notamment un risque de mauvaise communication de la banque centrale, qui pourrait entraîner un resserrement plus rapide que prévu par les marchés", a-t-il déclaré.

"Nous avons appris des précédents cycles d'assouplissement quantitatif que les annonces ont un impact énorme, parfois même plus important que la diminution réelle, alors que les marchés se réajustent à la demande/offre futures."

Il a ajouté que "la concentration du rallye dans les actifs de croissance signifie que l'intervention réglementaire ou politique sectorielle peut avoir une influence démesurée sur l'ensemble du marché".